TPB bearish conv. top reduzir Turning Point Brands, Inc.
Fast Grower
Produtor de produtos de consumo de marca, incluindo acessórios
alternativos de fumo. Continuou a ver força no negócio de nicotine
pouches — produto entregou mais de 651% de crescimento de receita
ano-sobre-ano, excedendo expectativas. Empresa elevou perspectivas
de crescimento e lucro para o ano, ganhando quota numa categoria
em expansão. Marca ganha tracção em distribuição directa,
beneficiando da presença in-store das marcas Stokers e Zig-Zag.
Posição trimada com apreciação de preço, em linha com disciplina
de valuation.
"more than 651% year-overyear revenue growth"
"mais de 651% de crescimento de receita ano-sobre-ano"
ZBIO bearish conv. core reduzir Zenas BioPharma, Inc.
Fast Grower
Empresa biofarmacêutica global em estágio clínico focada em terapias
transformadoras para doenças autoimunes. Candidato principal
Obexelimab em ensaios Phase 3 com resultados ainda pendentes mas
aparentando trajectória consistente para aprovação potencial e
lançamento em 2027. Acções com desempenho forte num ambiente
biotecnológico em melhoria, e empresa anunciou acordo com Royalty
Pharma para até 300 milhões USD em financiamento não dilutivo —
expectável que suporte conclusão de ensaio clínico e subsequente
lançamento e comercialização de Obexelimab. Posição trimada com
apreciação de preço.
"an agreement with Royalty Pharma for up to $300 million in non-dilutive financing"
"um acordo com a Royalty Pharma para até 300 milhões de USD em financiamento não dilutivo"
CCSI neutral conv. top manter Consensus Cloud Solutions, Inc.
Stalwart
Fornecedor líder de entrega segura de dados para healthcare empresarial
e soluções de cloud fax para clientes SoHo. Caracterizado por
receitas recorrentes elevadas, baixa rotação no segmento empresarial
e margens altas. Acções tiveram desempenho forte voltando a
crescimento dois trimestres antes do previsto. Empresa reportou
margens mid-50% e assegurou facilidade de crédito que aliviou
preocupações sobre maturidade de dívida. Trading a ~5x lucros com
FCF yield ~20%, com upside potencial e downside limitado.
"trading at a multiple of around five times earnings with ~20% free cash flow yield"
"a transaccionar a múltiplo de cerca de cinco vezes lucros com FCF yield de aproximadamente 20%"
ALIT bearish conv. média reduzir Alight, Inc.
Turnaround
Fornecedor líder de tecnologia de capital humano em cloud que ajuda
empresas a gerir funções críticas de recursos humanos. Construiu
vantagem distinta que permite entregar serviços de HR a custo mais
baixo com melhor experiência. Acções sub-performaram após vendas
desapontantes e revisão em baixa de orientação. Transformação
tecnológica de um ano — migração para cloud, integração de IA,
mudanças de CEO e CFO — mostrou-se mais disruptiva do que
antecipado. Retenção de clientes caiu de ~98% para ~93%. Posição
reduzida.
"Customer retention declined from ~98% to ~93%, and new sales remained soft"
"Retenção de clientes caiu de ~98% para ~93%, e novas vendas permaneceram fracas"
SPT bullish conv. core aumentar Sprout Social, Inc.
Fast Grower
Plataforma líder que permite a empresas gerir, monitorizar e
optimizar presença em social media. Reconhecida por design
intuitivo e integrações directas com principais redes sociais.
Apesar de resultados acima de expectativas, acções sub-performaram
após nova redução de orientação. Num mercado a recompensar o
padrão beat and raise, este reset sobrepôs-se a execução sólida.
Pullback considerado excessivo dada trajectória de crescimento
durável, perfil de margem em expansão e valuation atractiva.
Posição modestamente aumentada.
"Sprout's durable double-digit growth trajectory, expanding margin profile, and compelling valuation"
"trajectória de crescimento double-digit durável da Sprout, perfil de margem em expansão e valuation atractiva"
KEX bullish conv. core aumentar Kirby Corp.
Cyclical
Maior fornecedor de transporte marítimo interior dos EUA,
movimentando produtos líquidos a granel como petroquímicos, óleo
pesado e químicos agrícolas. Apoia também motores e equipamento
via negócio de aftermarket. Tese assenta em histórico de
rentabilidade, geração consistente de FCF e rede de transporte
mais que o dobro do concorrente directo. Resultados pressionados
com utilização de barcaças mais fraca devido ao mix regional de
refinação. Apesar de revisões em baixa, confiança em dinâmica
favorável: posição aumentada.
"we remain confident in Kirby's favorable supply-demand dynamics and growth potential, and we added to our position during the period"
"mantemos confiança na dinâmica favorável de supply-demand da Kirby e potencial de crescimento, e aumentámos a nossa posição durante o período"
VCYT neutral conv. core manter Veracyte, Inc.
Top 10 holding a 2,52% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.
Evolve Vacation Rental Network, Inc. neutral conv. core manter
Posição privada listada nas top 10 holdings a 2,37% do NAV. Mantida
sem articulação detalhada na carta T3 2025.
CARG neutral conv. core manter CarGurus, Inc.
Top 10 holding a 2,30% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.
ALKT neutral conv. core manter Alkami Technology, Inc.
Top 10 holding a 2,28% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.
AMPL neutral conv. core manter Amplitude, Inc.
Top 10 holding a 2,22% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.
RELY neutral conv. core manter Remitly Global, Inc.
Top 10 holding a 2,12% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.
CERT neutral conv. core manter Certara, Inc.
Top 10 holding a 1,98% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.
VNOM neutral conv. core manter Viper Energy, Inc.
Top 10 holding a 1,91% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na
carta T3 2025.