VREX neutral conv. top manter Varex Imaging Corporation
Cyclical
Subiu 43,02% no T3 2025 ao recuperar do sell-off de Liberation Day à
medida que o impacto tarifário foi reavaliado como mais contido.
Negócio na China serve maioritariamente o mercado local, com ambiente em
melhoria, e a empresa dispõe de flexibilidade para deslocar produção
globalmente. Rewey continua a ver VREX como subavaliada: analistas ainda
não reflectiram a recuperação do mercado de CT em healthcare nem a
força crescente em security screening.
We continue to think VREX is undervalued and neglected, as analysts have not recognized the healthcare CT market recovery and the growing strength of its security screening offerings.
"Continuamos a pensar que a VREX está subavaliada e negligenciada, dado que os analistas ainda não reconheceram a recuperação do mercado de CT em healthcare e a força crescente da sua oferta de security screening."
KD neutral conv. core manter Kyndryl Holdings, Inc.
Turnaround
Caiu 28,43% no T3 2025 após resultados FY1Q26 com receitas marginalmente
abaixo das expectativas da street. Rewey considera a reacção excessiva:
Kyndryl reiterou expectativa de crescimento positivo de receitas em FY2026
e crescimento sustentado pelo menos nos próximos vários anos. Mantém
optimismo sobre o caso de investimento e vê oportunidade nos níveis actuais.
We think the decline is an overreaction, as Kyndryl reiterated that it still expects to post positive revenue growth for Fiscal 2026, and to deliver sustained growth over at least the next several years.
"Achamos que o declínio é uma reacção excessiva, dado que a Kyndryl reiterou que ainda espera apresentar crescimento positivo de receitas no Fiscal 2026 e entregar crescimento sustentado pelo menos nos próximos vários anos."
UCTT bullish conv. top aumentar Ultra Clean Holdings, Inc.
Small Cyclical
Fornecedor de equipamento semiconductor (1,2 mil milhões), focado em gas
delivery e serviço. Lam Research representa 33% das receitas, Applied
Materials 23%. Acções fecharam o T3 em 27,29 dólares, bem abaixo do
máximo de 52 semanas (41,84). Balanço sólido: dívida bruta 478,4 milhões,
caixa 327,4 milhões, net debt/EBITDA ~1x. Três drivers: secular em
logic/foundry, recuperação cíclica em semi-capx e self-help de capacidade.
We have set our AFV price target at $45.32, approximately 66% above 3Q25's closing price.
"Estabelecemos o nosso preço-alvo AFV em 45,32 dólares, aproximadamente 66% acima do preço de fecho do T3 2025."
anterior a 2025Q3 — posição continuada e aumentada no trimestre · Target: Preço-alvo AFV 45,32 dólares (+66% vs 27,29 de fecho do T3); pouco acima do máximo de 52 semanas e bem abaixo do pico de 65,33 em 2021