BDX bullish conv. média nova posição Becton, Dickinson
Stalwart
Empresa global de tecnologia médica, líder em dispositivos essenciais a
hospitais — seringas, bombas de infusão e diagnóstico. Historicamente
um crescedor consistente de receita de dígito médio, enfrenta agora
pressões de curto prazo: redução de inventários pós-Covid, procura
fraca na China e cortes da NIH. Os gestores não vêem imparidades de
longo prazo e apoiam-se na separação anunciada das unidades Biosciences
e Diagnostic Solutions.
Shares of BDX were purchased at a P/E of 12.0x with a 2.5% dividend yield.
"As acções da BDX foram compradas a um P/E de 12,0x, com um yield de dividendo de 2,5%."
iniciada no T3 2025
SW bullish conv. média nova posição Smurfit WestRock
Cyclical
Líder global de embalagem à base de papel, resultante da fusão de 2024
entre a Smurfit Kappa e a WestRock, com escala na América do Norte,
Europa e América Latina. O catalisador central é a integração das duas
operações, com a gestão já a demonstrar progresso em sinergias. A tese
assenta também na expansão de margem para fechar o gap face aos pares e
no potencial de rerating.
A rerating of the shares is likely if the company narrows its valuation gap to peers while delivering on execution milestones.
"Um rerating das acções é provável se a empresa estreitar o seu gap de valorização face aos pares enquanto cumpre os marcos de execução."
iniciada no T3 2025
BAX bearish conv. starter sair Baxter International
Turnaround
Empresa de produtos médicos cujas acções ficaram significativamente
para trás desde o início da pandemia em 2020. A gestão tinha um plano
de recuperação, incluindo a venda do negócio Kidney Care, mas a pressão
de margem prosseguiu em 2024. Cortou o dividendo em 40% no início de
2025 e anunciou mudança de CEO em Julho. Desafios operacionais
adicionais, como incidentes de segurança com a bomba Novum IQ,
forçaram a revisão em baixa das estimativas anuais. Vendida no
trimestre.
Although Baxter still has recovery potential in over the long-term, we decided to exit the position given the multiple near-term headwinds.
"Embora a Baxter ainda tenha potencial de recuperação no longo prazo, decidimos sair da posição dados os múltiplos headwinds de curto prazo."
detida desde antes da pandemia (período não disclosed)
CAG bearish conv. starter sair Conagra Brands
Slow Grower
Empresa de produtos alimentares que reforçou a carteira de marcas
através de fusões e aquisições. Os desafios da indústria sobre as marcas
tradicionais ainda não abrandaram. A categoria de comida congelada,
cerca de um terço das vendas, debate-se com concorrência de marcas
challenger e volumes em queda. Apesar da valorização atractiva, o payout
de 80% coloca o dividendo em risco. Vendida no trimestre.
While the stock’s valuation is attractive at 11x forward earnings, the entire food industry has de-rated over the past several years.
"Embora a valorização da acção seja atractiva a 11x lucros futuros, toda a indústria alimentar sofreu um de-rating ao longo dos últimos anos."
período de detenção não disclosed
RIO bearish conv. starter sair Rio Tinto
Cyclical
Maior produtor mundial de minério de ferro e um dos maiores produtores
de alumínio e cobre, com forte potencial de longo prazo. Os gestores
saíram da posição, porém, face a desafios de curto e médio prazo: um
potencial estado de sobreoferta global de minério de ferro, com risco
de queda de preços, e a fragilidade da procura chinesa de construção e
imobiliário.
we exited the position due to a number of challenges in the near and medium term, including a potential state of global oversupply of iron ore
"saímos da posição devido a uma série de desafios de curto e médio prazo, incluindo um potencial estado de sobreoferta global de minério de ferro."
período de detenção não disclosed