Fidelity Growth Strategies Fund

Q1 2026 · 1400 palavras · Commentary

Resumo editorial

O Fidelity Growth Strategies Fund (Retail Class) recuou 3,21% no primeiro trimestre de 2026, superando de forma notável o Russell Midcap Growth Index (−6,35%) num trimestre em que mid-caps de crescimento ficaram no fundo da tabela. A selecção de indústria — sobretudo um grande overweight em industriais — conduziu o desempenho relativo: participações não-benchmark em Sterling Infrastructure (+33%) e Coherent (+29%), a par de MasTec (+48%) e Comfort Systems USA (+47%), capturaram o buildout de data centers de IA via capital goods picks-and-shovels. O underweight em Vertiv (+55%) foi o maior detractor. A guerra do Irão provocou um choque na oferta de petróleo que reavivou a inflação e levou o mercado a retirar cortes da Fed. A gestora Shilpa Mehra mantém convicção nas industriais que habilitam a IA.

Stance macro

Risk Neutral Fed Neutral Ciclo Mid cycle USD Neutral

À entrada de Abril, a gestora considera que o ciclo de negócios dos EUA permanece em expansão, apesar de dinâmicas mistas no primeiro trimestre e de alguma fraqueza no emprego. O pano de fundo é sustentado por momentum nos resultados, apoio fiscal e consumo de gama alta impulsionado pela riqueza. O potente upswing de capex liderado por IA ainda não se alargou materialmente, com o crescimento do emprego a permanecer ténue. O dólar subiu no trimestre e está ricamente avaliado face a moedas de mercados desenvolvidos e emergentes. Depois de a Fed ter cortado taxas e terminado o aperto quantitativo em 2025, os investidores esperavam mais dois cortes em 2026; contudo, um choque na oferta de petróleo — que pode elevar a inflação subjacente — levou o mercado a retirar esses cortes, com expectativas a apontar para taxas estáveis até ao fim do ano a 31 de Março. A inflação manteve-se acima do alvo de 2% da Fed, com tarifas a empurrar os bens para cima enquanto serviços e habitação abrandam modestamente. O maior overweight sectorial do fundo é industriais; o maior underweight é health care, seguido de consumer discretionary, financeiras e comunicação.

Eventos referidos

Temas

Buildout de IA — picks-and-shovels via industriais capital goods

bullish saliency alta

Tese central: as holdings do fundo no segmento de capital goods de industriais estão concentradas em empresas picks-and-shovels que habilitam o massivo buildout de capacidades de IA em curso. Sterling Infrastructure (site development para data centers e fábricas de semiconductores), MasTec (infraestrutura de energia e potência) e Comfort Systems USA (sistemas eléctricos e mecânicos) viram o negócio disparar como resultado directo ou indirecto do investimento em data centers preparados para IA, com Coherent a beneficiar via componentes ópticos de precisão. É o maior overweight sectorial do fundo (industriais +15,68 pp vs benchmark).

Picks-and-shovels do buildout de IA via capital goods de industriais
Site development para data centers e fábricas de semiconductores (Sterling)
Componentes ópticos de precisão para infraestrutura de IA (Coherent)

Choque petrolífero da guerra do Irão — energia lidera o índice

misto saliency média

A guerra do Irão enviou um choque através dos mercados de petróleo, com energia a ser de longe o sector mais forte do índice Russell (+45%), impulsionado pela subida acentuada de preços do petróleo e gás natural. O fundo está underweight em energia, pelo que o rally penalizou o desempenho relativo — Texas Pacific Land foi um dos maiores detractores. O choque petrolífero também reacendeu receios de inflação, complicando a trajectória de cortes da Fed.

Energia +45%, o sector mais forte do índice no trimestre
Underweight em energia penaliza o desempenho relativo (Texas Pacific Land)
Choque petrolífero reacende receios de inflação

Fed em pausa — cortes de 2026 retirados pelo choque petrolífero

misto saliency média

Depois de a Fed ter cortado taxas e terminado o aperto quantitativo em 2025, o mercado precificava mais dois cortes para 2026. Um choque na oferta de petróleo — que pode elevar a inflação subjacente — levou o mercado a retirar esses cortes, com expectativas a deslocarem-se para taxas estáveis até ao fim do ano. O ambiente de higher-for-longer é um vento contrário para mid-cap growth de duração longa.

Fed cortou taxas e terminou o aperto quantitativo em 2025
Choque petrolífero retira os dois cortes esperados para 2026
Taxas estáveis até ao fim do ano a 31 de Março

Mid-cap growth no fundo da tabela — rotação defensiva para valor

misto saliency média

Os investidores adoptaram uma postura defensiva, favorecendo empresas com dimensão, estabilidade e força de balanço. Como resultado, as acções de valor superaram as de crescimento no trimestre e as large-caps (S&P 500 −4,33%) superaram moderadamente as mid-caps, deixando mid-cap growth no fundo da tabela entre classes de activos (Russell Midcap Growth −6,35%).

Valor supera crescimento no primeiro trimestre
Large-caps (S&P 500 −4,33%) superam moderadamente as mid-caps
Mid-cap growth no fundo da tabela entre classes de activos

Receios de viabilidade da IA penalizam tecnologia e comunicação

misto saliency média

Em finais de Fevereiro emergiu preocupação com a viabilidade dos investimentos ligados a IA, contribuindo para o recuo do mercado. Os sectores de information technology (−14%) e comunicação (−22%) foram os mais penalizados, este último arrastado pela incerteza em torno de IA para nomes tecnológicos. O fundo mantém, ainda assim, exposição a beneficiários directos do buildout de IA.

Preocupação com a viabilidade dos investimentos em IA surge em finais de Fevereiro
Information technology −14% e comunicação −22%, os sectores mais fracos
Fundo mantém exposição a beneficiários directos do buildout de IA

Posições

STRL bearish conv. top reduzir

Sterling Infrastructure Inc

Fast Grower +0,7% contrib.

Participação não-benchmark especializada em site development de larga escala para data centers e fábricas de semiconductores, além de projectos de infraestrutura civil pesada. O negócio disparou como resultado directo do enorme investimento em data centers preparados para IA. A gestora aparou ligeiramente a posição para gerir a dimensão, mas Sterling terminou como a 3.ª maior holding do fundo e entre os top-20 overweights. +33% no trimestre.

COHR neutral conv. core manter

Coherent Corp

Fast Grower +0,5% contrib.

Empresa tecnológica que fabrica componentes ópticos de precisão e revestimentos, posição não-benchmark beneficiária do surto de investimento em infraestrutura de IA e da procura crescente em manufactura avançada de semiconductores. A 4 de Fevereiro reportou resultados sólidos, incluindo subida de 33% na receita do segmento de data center e comunicações. A 23 de Março foi adicionada ao índice S&P 500, o que impulsionou ainda mais a acção. +29% no trimestre.

MTZ bearish conv. core reduzir

MasTec Inc

Fast Grower +0,4% contrib.

Empresa de industriais especializada em infraestrutura de energia e potência, um dos capital goods overweights do fundo. O negócio disparou como resultado indirecto dos enormes investimentos em data centers preparados para IA, que amplificam a procura de infraestrutura eléctrica. A gestora aparou ligeiramente a posição no trimestre para gerir a dimensão. +48% no trimestre.

FIX bearish conv. top reduzir

Comfort Systems USA Inc

Fast Grower +0,4% contrib.

Empresa de industriais que executa instalações eléctricas e mecânicas, bem como canalização e tubagem, para instalações comerciais e industriais. O negócio disparou como resultado directo ou indirecto do buildout de data centers preparados para IA. A gestora aparou ligeiramente a posição para gerir a dimensão, mas Comfort Systems era a 2.ª maior holding do fundo a 31 de Março. +47% no trimestre.

RBC neutral conv. core manter

RBC Bearings Inc

Stalwart +0,3% contrib.

Fabricante de rolamentos de precisão e produtos de engenharia para mercados aeroespacial, de defesa e industrial. Figura entre os cinco maiores overweights por posição do fundo (2,11% relativo) e entre as top-10 holdings, tendo contribuído +35 bp para o desempenho relativo no trimestre.

VRT bearish conv. core reduzir

Vertiv Holdings Co Class A

Fast Grower -0,6% contrib.

Fornece soluções de gestão de energia e arrefecimento para data centers e outras instalações de alto desempenho. A acção saltou no início de Fevereiro em antecipação da actualização trimestral: receita e margem operacional expandiram-se significativamente e as encomendas orgânicas subiram cerca de 250%. O underweight do fundo foi o maior detractor relativo; embora Vertiv fechasse como top-10 holding, a gestora reduziu modestamente a posição, o maior underweight ao fim do trimestre. +55% no trimestre.

FICO bearish conv. média reduzir

Fair Isaac Corp

Stalwart -0,3% contrib.

Empresa de análise de dados conhecida por criar o FICO Score de crédito. O overweight penalizou: a acção caiu −37% no trimestre, em larga medida por preocupações de valuation após a valorização acentuada em finais de 2025. A gestora reduziu a posição, que terminou o primeiro trimestre como a No. 15 do fundo.

Citações

Fund holdings within the sector's capital goods segment are concentrated in the "picks-and-shovels" companies that are enabling the massive build-out of artificial intelligence capabilities now taking place.

"As holdings do fundo dentro do segmento de capital goods do sector estão concentradas nas empresas \"picks-and-shovels\" que estão a habilitar o massivo buildout de capacidades de inteligência artificial agora em curso."

The Iran war sent a shockwave through oil markets and was viewed by investors as having the potential to dampen growth and stoke inflation in the broader U.S. economy.

"A guerra do Irão enviou um choque através dos mercados de petróleo e foi vista pelos investidores como tendo o potencial de travar o crescimento e alimentar a inflação na economia mais alargada dos EUA."

In this environment, investors adopted a defensive stance, favoring firms with size, stability, earnings durability and balance-sheet strength.

"Neste ambiente, os investidores adoptaram uma postura defensiva, favorecendo empresas com dimensão, estabilidade, durabilidade de lucros e força de balanço."

an oil-supply shock – which can drive higher core inflation – led the market to price out those cuts, with expectations shifting to steady policy rates through year-end as of March 31.

"um choque na oferta de petróleo – que pode elevar a inflação subjacente – levou o mercado a retirar esses cortes, com expectativas a deslocarem-se para taxas de política estáveis até ao fim do ano a 31 de Março."

Our focus remains on owning companies with durable competitive moats and growth profiles.

"O nosso foco permanece em deter empresas com vantagens competitivas duradouras e perfis de crescimento."

The U.S. stock market entered 2026 with momentum but began to fade in late February, as concern about the viability of artificial intelligence-related investments surfaced and conflict in the Middle East took center stage.

"O mercado accionista dos EUA entrou em 2026 com momentum mas começou a esmorecer em finais de Fevereiro, à medida que emergiu preocupação com a viabilidade dos investimentos ligados a inteligência artificial e o conflito no Médio Oriente tomou o centro do palco."

Performance

Retornos

T1 2026 (Retail Class): -3,21%
YTD: -3,21%
Base: net

Benchmark

Russell Midcap Growth Index

Período: -6,35%
YTD: -6,35%

Benchmarks alternativos

Morningstar Fund Mid-Cap Growth · -4,07% (YTD -4,07%) — categoria Morningstar — média de pares
S&P 500 Index · -4,33% (YTD -4,33%) — referência de large-caps dos EUA

Track record anual

Período	Fundo	Benchmark
1 ano (anualizado)	+18,54%	+9,56%
3 anos (anualizado)	+15,53%	+12,74%
5 anos (anualizado)	+8,25%	+5,37%
10 anos (anualizado)	+11,88%	+11,69%

Contribuidores

Top contributors: STRL, COHR, MTZ, FIX, RBC

Top detractors: VRT, FICO, TPL, APP, FTAI

Attribution

A superação do Russell Midcap Growth Index no trimestre foi conduzida sobretudo por selecção de indústria, com selecção de acções a acrescentar um contributo modesto; escolhas e um grande overweight em industriais ajudaram o mais por larga margem. Top contributors a nível de posição: Sterling Infrastructure (industrials, peso médio 2,12%, +73 bp) — participação não-benchmark em site development de larga escala para data centers e fábricas de semiconductores, +33%; Coherent (information technology, 1,67%, +50 bp) — não-benchmark, componentes ópticos de precisão, +29%, adicionada ao S&P 500 a 23 de Março; MasTec (industrials, 0,84%, +37 bp) — infraestrutura de energia e potência, +48%; Comfort Systems USA (industrials, 0,85%, +36 bp) — sistemas eléctricos e mecânicos, +47%, No. 2 holding do fundo; RBC Bearings (industrials, 1,63%, +35 bp). Top detractors: Vertiv (industrials, underweight, peso relativo −1,29%, −58 bp) — +55%, o underweight penalizou, maior underweight ao fim do trimestre apesar de ser top-10 holding; Fair Isaac (information technology, 0,84%, −32 bp) — −37% por preocupações de valuation, reduzida para No. 15; Texas Pacific Land (energy, peso relativo −0,65%, −32 bp); AppLovin (information technology, 0,27%, −25 bp); FTAI Aviation (industrials, peso relativo −0,57%, −25 bp).

Portfólio

Cash: 0,2%
Foreign exposure: 4,3%
Top 10 concentração: 24,4%
Position count long: 142

Sector tilts

Industriais · overweight (significant) — Maior overweight sectorial do fundo, de longe (+15,68 pp vs benchmark), reforçado no trimestre. Holdings geram free cash flow positivo, têm catalisadores stock-specific e balanços conservadores ou de net cash. Capital goods concentrado em picks-and-shovels do buildout de IA.
Materiais · overweight (modest) — Overweight modesto (+2,38 pp), reforçado no trimestre; materials foi um dos poucos sectores positivos do índice, ajudado pela subida alargada de commodities.
Consumo base · overweight (modest) — Overweight modesto (+1,04 pp).
Saúde · underweight (significant) — Maior underweight sectorial do fundo (−5,89 pp).
Consumo discric. · underweight (significant) — Segundo maior underweight (−5,59 pp).
Financeiras · underweight (modest) — Underweight (−3,99 pp); peso reduzido de forma mais substancial no trimestre, penalizado por selloff em crédito privado no índice.
Comunicações · underweight (modest) — Underweight modesto (−1,91 pp).