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4/6 Bristlemoon Global Fund
Manager: George Hadjia · Estratégia: Long short equity · Geografia: Global
Cartas publicadas
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Posições core
3
Temas recorrentes
5
Performance por trimestre
Bristlemoon Global Fund
Posições core
Temas recorrentes
Cartas publicadas
Q1 2026 645 palavras
O Bristlemoon Global Fund registou −25,5% no trimestre de Março de 2026, o drawdown mais severo desde o lançamento do fundo. George Hadjia atribui a perda a um repricing rápido das múltiplos pagos pelos investidores e não a deterioração dos resultados subjacentes das empresas detidas. No mês de Março, os principais contributors foram Woodside Energy, Grindr e o short de Dollar General; os principais detractors foram Floor & Decor, Fair Isaac Corporation e Hemnet Group. A apreciação do dólar australiano em 3,4% face ao USD acrescentou um headwind cambial. O gestor descreve o conjunto de oportunidades actual como o mais convincente desde o lançamento e revisita o framework de position sizing de compounding/conviction.
Q4 2025 3120 palavras
O Bristlemoon Global Fund registou −6,2% no trimestre de Dezembro de 2025, com Dezembro a contribuir +0,3% líquido de fees e o cumulativo desde inception (18 meses) em +11,9%. Em Dezembro, os principais contributors foram AppLovin, Synopsys e PAR Technology; os detractors foram Timee, Fair Isaac e Uber, com os shorts de National Vision, Nike e Starbucks também a somar positivamente. George Hadjia descreve 2025 como amplificação da bifurcação entre AI winners e AI losers, defende Hemnet e PAR após declínios peak-to-trough superiores a 50%, e detalha quatro novas posições — Adobe, Baltic Classifieds Group, Timee e Floor & Decor — num conjunto de oportunidades que classifica como o mais entusiasmante recente, com tese aprofundada em Floor & Decor.
Q3 2025 4800 palavras
O Bristlemoon Global Fund registou +5,0% no trimestre de Setembro de 2025, com Setembro a contribuir +5,6% e o cumulativo desde inception (15 meses) em +19,3%. Em Setembro, os principais contributors foram AppLovin, ASML e Alphabet; os detractors foram PAR Technology, Salesforce e Hemnet. George Hadjia detalha quatro teses centrais: a entrada em ASML como monopólio da indústria de semicondutores adquirido a sub-25x P/E forward, a reabilitação de Alphabet como vencedor de IA via AI Overviews e vantagem de TCO no TPU, a iniciação em Synopsys após colapso de 36% pós-resultados FQ3, e a defesa aprofundada de PAR Technology após drawdown de 44% — todas leituras de qualidade subapreciada onde narrativas bearish criam pontos de entrada.
Q1 2025 3200 palavras
O Bristlemoon Global Fund recuou -3,2% no trimestre de Março de 2025 (Março isolado -6,5%), com o período de nove meses até 31 de Março em +14,0% líquido. Os contribuidores foram PDD Holdings e Tencent; os detractores Xponential Fitness, PAR Technology e AppLovin. George Hadjia elevou a caixa para cerca de 22% e cobriu exposição com puts de índice antes da Liberation Day, sob uma estrutura de perda máxima. Saiu de Xponential (perda material), Interactive Brokers e Pinterest, rodando para negócios de maior qualidade mais penalizados. O grosso da carta desenvolve as duas maiores posições: Hemnet, portal imobiliário sueco que expande a take-rate via Hemnet Max, e PAR Technology, software de restauração com poder de preço latente.