Sector: Comunicações · 15 fundos · 30 cartas
Empresa de tecnologia publicitária com plataforma digital para developers de mobile apps fazerem marketing, monetização e análise das suas aplicações. A gestora vê lifecycle change positivo conduzido pelo motor software AI-powered. Foco actual em mobile gaming mas em expansão para outros segmentos via Demand Side Platform. Resultados acima de expectativas em receita e profitabilidade no trimestre; sentimento pressionado por short seller reports sobre práticas publicitárias (consideradas misunderstanding do modelo) e selloff alargado em software.
We remain constructive on the company's long-term trajectory.
"Mantemo-nos construtivos sobre a trajectória de longo prazo da empresa."
Empresa de tecnologia publicitária que oferece uma plataforma digital para ajudar app developers a comercializar, monetizar e analisar as suas apps, impulsionada por um motor de software com IA. Focada em mobile gaming, expande-se para outros segmentos via a sua Demand Side Platform. A acção detraiu apesar de resultados fortes acima de expectativas, com o sentimento pressionado por relatórios de short sellers — que a gestora vê como um mal-entendido — e por um selloff em software.
Plataforma de mobile ad-tech e tecnologia AXON para optimização de monetização in-app. O gestor enumera AppLovin entre as posições com update detalhado nesta carta. Sem articulação adicional na nota introdutória visível.
Plataforma mobile de advertising e app monetization. Detraiu modestamente à medida que a acção digeriu um forte movimento ascendente no início do ano e o mercado debateu o potencial near-term do novo produto e-commerce. Tese de longo prazo intacta: posição como early adopter torna-a beneficiária de IA no longo prazo, à medida que maior desenvolvimento de gaming e applications aumentar a necessidade de discovery por advertisers.
we believe AppLovin’s position as an early adopter makes it a long-term beneficiary of AI, as greater gaming and application development should increase the need for discovery by advertisers.
"acreditamos que a posição da AppLovin como early adopter a torna beneficiária de IA no longo prazo, à medida que maior desenvolvimento de gaming e applications deverá aumentar a necessidade de discovery por advertisers."
Maior detractor do trimestre. O título enfraqueceu após o lançamento em beta do Genie da Alphabet, uma plataforma de jogos online que poderá ameaçar as plataformas estabelecidas. As acções de software recuaram de forma generalizada, à medida que os investidores passaram a ver os grandes modelos de linguagem e de código como potenciais disruptores. A gestora considera a queda exagerada, defendendo que os fornecedores de software estabelecidos podem tornar-se ainda mais críticos.
Plataforma de mobile ad-tech que aplica machine learning aos algoritmos publicitários através do AXON. Receitas Software Platform cresceram 72% e EBITDA ajustado 89% em base TTM. Tese bullish mapeada em Setembro de 2024, antes do mercado reconhecer a sustentabilidade do crescimento. Em 16 meses desde a primeira compra, a acção subiu mais de 10x. Caso canónico da abordagem Bristlemoon: trabalho profundo encontra-se com reconhecimento próximo de mercado.
Empresa de ad-tech com plataforma digital que ajuda mobile app developers a fazer marketing, monetização e analytics das suas aplicações. A gestora vê positive lifecycle change impulsionado pelo motor AI-powered: focado em mobile gaming mas em expansão para outros segmentos. A Demand Side Platform (DSP) suporta ad placements, user acquisition e inventory matching. IA é central — motor de grande parte da receita via recommendation e targeting engine. Escala e data advantage reforçam network effect.
we believe AI is central to AppLovin’s growth, driving a large majority of the company’s revenue through its recommendation and targeting engine.
"Acreditamos que a IA é central para o crescimento da AppLovin, impulsionando a maior parte da receita da empresa através do seu motor de recommendation e targeting."
Crescimento excepcional em mobile game advertising e programmatic AdTech impulsionou desempenho extraordinário no trimestre (+160 bps; +105,25% retorno da acção; avg weight 1,9%). A expansão para mercados de ecommerce reforça ainda mais a perspectiva para 2026. A gestora destaca a AppLovin como evidência da maturação do ROI mensurável em advertising programático impulsionada por IA.
Exceptional growth in mobile game advertising and programmatic AdTech fueled outsized performance. Expansion into ecommerce markets further strengthens its outlook into 2026.
"Crescimento excepcional em mobile game advertising e programmatic AdTech impulsionou desempenho extraordinário. A expansão para mercados de ecommerce reforça ainda mais a perspectiva para 2026."
Empresa de ad-technology especializada em soluções de mobile marketing AI-driven. Posição off-benchmark de 2,3% no NAV contribuiu material para retornos relativos do trimestre. As acções avançaram após strong quarterly results e a sua inclusão no índice S&P 500, em paralelo com momentum continuado no AI powered advertising engine da empresa.
An off-benchmark position in AppLovin (%), an ad-technology company specializing in AI-driven mobile marketing solutions, was another contributor during the quarter. Shares advanced following strong quarterly results and its inclusion in the S&P 500 index, alongside ongoing momentum in its AI powered advertising engine
"uma posição off-benchmark em AppLovin, empresa de ad-technology especializada em soluções AI-driven de mobile marketing, foi outro contribuidor durante o trimestre — as acções avançaram após resultados trimestrais fortes e a sua inclusão no índice S&P 500, em paralelo com momentum continuado no seu motor de publicidade impulsionado por IA"
Plataforma mobile ad-tech apresentada como exemplo canónico do framework "underappreciated quality" — moat a expandir-se silenciosamente no AXON machine learning sem reconhecimento de mercado durante dois anos. Top contributor no mês de Setembro 2025. Tese referencial para a abordagem Bristlemoon: trabalho profundo encontra-se com reconhecimento próximo de mercado.
Mobile application advertising technology provider com uma das mais advanced mediation e attribution platforms. A acção subiu seguindo resultados sólidos e investidores começaram a melhor entender o growth potential da AppLovin no core mobile gaming applications technology e na emerging ecommerce advertising opportunity. Industry checks indicam impressive early market share gains em ecommerce advertising, e a gestora espera que o self-serve model rollout em Outubro se torne meaningful catalyst para o negócio.
Plataforma de advertising/AdTech impulsionada por AI. Listada como o leading relative contributor ao retorno do trimestre, parte do tema AI levered names que sustentou o momentum do Strategy.
On an individual stock basis, the leading relative contributors to performance were AppLovin, TE Connectivity, Broadcom, Robinhood Markets and L3Harris Technologies.
"Em base de stock individual, os leading relative contributors ao retorno foram AppLovin, TE Connectivity, Broadcom, Robinhood Markets e L3Harris Technologies."
Empresa que fornece plataformas de aquisição e monetização de mobile apps. Acções surgiram no trimestre com investidores a responderem positivamente a resultados do segundo trimestre e optimismo crescente sobre o emerging negócio de e-commerce, expectável para lançamento no quarto trimestre. Gestores acreditam que as capacidades AI-driven demand generation permanecem best-in-class, posicionando para incremental cash flow growth.
Within IT, AppLovin was the standout performer. The company, which provides mobile app user acquisition and app monetization platforms, saw its shares surge during the quarter as investors responded positively to strong second-quarter earnings and growing optimism around its emerging e-commerce business, which is expected to launch in the fourth quarter. We believe that its AI-driven demand generation capabilities remain best-in-class, positioning the company for incremental cash flow growth.
"Dentro de IT, AppLovin foi o standout performer. A empresa, que fornece plataformas de aquisição de utilizadores e monetização de mobile apps, viu as suas acções surgir durante o trimestre à medida que os investidores responderam positivamente aos resultados robustos do segundo trimestre e ao optimismo crescente em torno do seu emerging negócio de e-commerce, expectável para lançamento no quarto trimestre. Acreditamos que as suas capacidades AI-driven demand generation permanecem best-in-class, posicionando a empresa para incremental cash flow growth."
Empresa de mobile technology especializada em monetização e marketing de gaming e e-commerce. Longtime holding. Continua a entregar best-in-class AI demand generation aos seus clientes; os gestores acreditam que o novo negócio de e-commerce, lançado no quarto trimestre, tem potencial para gerar incremental cash flow growth.
Top contributor AppLovin, a mobile technology company specializing in gaming and e-commerce monetization and marketing, rallied on continued investor excitement about the launch of its e-commerce business in the fourth quarter. A longtime holding, AppLovin continues to deliver best-in-class AI demand generation to its customers, and we believe this new e-commerce business has the potential to further drive incremental cash flow growth.
"Top contributor AppLovin, empresa de mobile technology especializada em monetização e marketing de gaming e e-commerce, recuperou em torno da excitação continuada dos investidores com o lançamento do seu negócio de e-commerce no quarto trimestre. Longtime holding, a AppLovin continua a entregar best-in-class AI demand generation aos seus clientes, e acreditamos que este novo negócio de e-commerce tem potencial para impulsionar incremental cash flow growth."
Maior contributo do trimestre. A acção reagiu positivamente a resultados operacionais sólidos, sustentados por fortes tendências no segmento de jogos para dispositivos móveis. A AppLovin mostrou também dinâmica no crescimento da sua plataforma de comércio electrónico, com procura forte de anunciantes. A gestora destaca que melhorias orientadas por dados estão a impulsionar um aumento exponencial da acumulação de dados, fundamental para o desenvolvimento e o refinamento dos modelos de inteligência artificial da empresa.
AI-enabled advertising platform operator. Delivered strong quarterly resultados e solidified leadership em AI-driven desempenho marketing. Top contributor individual ao retorno relativo do trimestre. Tese central — AI application layer como driver de cash flow growth sustentável em mid cap growth — continua a validar-se.
AI-enabled advertising platform operator AppLovin delivered strong quarterly earnings and solidified its leadership within AI-driven performance marketing.
"O AI-enabled advertising platform operator AppLovin entregou strong quarterly resultados e solidificou a sua liderança em AI-driven desempenho marketing."
Algoritmo AI-driven de publicidade entregou resultados excepcionais no T1 com receita de publicidade a crescer 71% homólogo via força continuada em gaming e tracção crescente em e-commerce. Trimmed após valorização recente forte, mindful de ongoing risks e position sizes. Top contributor individual ao retorno relativo do trimestre.
AppLovin delivered exceptional first-quarter results, highlighted by outsize product-led share gains with ad revenue growing 71% year over year driven by the AI-driven advertising algorithm provider's continued strength in gaming and rising traction in e-commerce.
"A AppLovin entregou resultados excepcionais no primeiro trimestre, evidenciados por outsize product-led share gains com ad revenue a crescer 71% ano-sobre-ano graças à força continuada em gaming e tracção crescente em e-commerce do provedor de algoritmo AI-driven de publicidade."
Empresa de tecnologia publicitária com uma plataforma digital que ajuda os programadores de aplicações móveis a comercializar, monetizar e analisar as suas apps. A gestora vê a IA como central ao crescimento, alimentando a maioria da receita via motor de recomendação e segmentação. No trimestre, as acções detraíram após um relatório de uma casa short-seller questionar as práticas de negócio; a empresa defendeu as operações e contratou um escritório jurídico independente para investigar.
we believe AI is central to AppLovin’s growth, driving a large majority of the company’s revenue through its recommendation and targeting engine
"acreditamos que a IA é central para o crescimento da AppLovin, alimentando uma grande maioria da receita da empresa através do seu motor de recomendação e segmentação"
Plataforma de tecnologia publicitária móvel, top 5 long e detractor no trimestre de Março. O gestor mantém preferência por AppLovin e Meta entre os nomes expostos a publicidade, por terem negócios core mais resilientes e maior opcionalidade do que canais experimentais como o Pinterest, perante o risco do regime tarifário sobre a procura de publicidade digital.
Plataforma para developers de aplicações móveis crescerem as suas apps através de aquisição de utilizadores, monetização e analytics. Continuou a reportar crescimento saudável e orientação robusta, graças à forte recepção das novas ferramentas e à expansão para novas verticals. Porém, pós-resultados, os accionistas inquietaram-se com um relatório de short seller a questionar práticas de recolha de dados; a gestão respondeu cabalmente, mas dúvidas residuais e o noticiário tarifário compuseram as preocupações.
Provider de mobile application advertising technology com uma das mais avançadas mediation e attribution platforms. A stock caiu após barrage de short seller reports com alegações sobre privacy rules e a sustentabilidade do strong revenue e cash flow growth. A gestora analisou os reports cuidadosamente, ouviu vários digital advertising experts e mantém confiança na long-term growth opportunity em mobile game e e-commerce advertising.
Plataforma de software de publicidade habilitada por IA e beneficiária de IA. Sofreu pressão de relatórios de short sellers a procurar capitalizar uma reversão do momentum amid o recuo tecnológico mais amplo. Os gestores mantêm-na como uma das melhores oportunidades de IA no mercado mid cap e usaram a fraqueza short-natured para reforçar a posição.
AI-beneficiary and strong fourth-quarter performer AppLovin came under pressure from several reports from short sellers seeking to capitalize on a reversal in the company’s strong momentum amid the broader tech retreat.
"Beneficiária de IA e forte no quarto trimestre, a AppLovin foi pressionada por vários relatórios de short sellers a procurar capitalizar uma reversão do forte momentum da empresa amid o recuo tecnológico mais amplo."
Plataforma de publicidade para jogos móveis cujo motor de machine learning optimiza a entrega de anúncios e melhora com a escala, criando uma dinâmica winner-take-most. Após uma valorização forte, a acção caiu acentuadamente no desmonte de momentum, permitindo a compra a preço atractivo face ao potencial de crescimento.
Empresa de tecnologia publicitária cuja plataforma digital ajuda os programadores de apps móveis a comercializar, monetizar e analisar as suas aplicações. A gestora vê uma mudança positiva de ciclo de vida, alimentada pelo motor de software de IA, que sustenta a maioria da receita via recomendação e segmentação. No trimestre, contribuiu após resultados do terceiro trimestre acima do esperado, com crescimento homólogo de 39% na receita e de 182% no fluxo de caixa livre.
we believe AI is central to AppLovin’s growth, driving a large majority of the company’s revenue through its recommendation and targeting engine
"acreditamos que a IA é central para o crescimento da AppLovin, alimentando uma grande maioria da receita da empresa através do seu motor de recomendação e segmentação"
Empresa de tecnologia publicitária com uma plataforma digital que ajuda os criadores de aplicações móveis a comercializar, monetizar e analisar as suas apps, impulsionada por um motor de software baseado em IA. A Demand Side Platform suporta colocação de anúncios, aquisição de utilizadores e análise de desempenho. Contribuiu após resultados fiscais do terceiro trimestre acima do esperado — crescimento de receita de 39% e de free cash flow de 182% homólogos — e autorização de recompra de acções.
Plataforma para developers de aplicações móveis crescerem as suas apps através de aquisição de utilizadores, monetização e analytics. Reportou crescimento robusto de receitas, com as ferramentas mais recentes a encontrar forte recepção junto dos clientes. Os investidores aplaudiram ainda o sucesso inicial da expansão para lá da publicidade em jogos móveis, rumo à publicidade de e-commerce — vector que alarga o mercado endereçável da plataforma.
Plataforma líder mundial de publicidade para jogos e aplicações móveis, com software de marketing e monetização alimentado pelo motor proprietário de AI targeting Axon. Oportunidade de expandir quota no marketing de aplicações móveis, com potencial de alargar o mercado endereçável a publicidade de e-commerce e de gerar crescimento significativo de free cash flow com margens incrementais fortes e despesas controladas.
With strong incremental margins and management keeping expenses controlled, the company should be able to drive significant free cash flow growth as revenue continues to scale.
"Com margens incrementais fortes e uma gestão a manter as despesas controladas, a empresa deverá conseguir gerar crescimento significativo de free cash flow à medida que a receita continua a escalar."
Plataforma líder mundial de publicidade para jogos e apps móveis, com software de marketing e monetização assente no motor proprietário de IA Axon. Top contributor do trimestre e, na visão dos gestores, uma das beneficiárias de IA de maior qualidade no mercado mid cap. Margens incrementais fortes e despesas controladas devem sustentar forte geração de fluxo de caixa livre à medida que a receita escala.
AppLovin is the world’s leading mobile game and app advertising platform, providing software for marketing and monetization, powered by its proprietary AI targeting engine Axon.
"A AppLovin é a plataforma líder mundial de publicidade para jogos e apps móveis, fornecendo software para marketing e monetização, alimentado pelo seu motor proprietário de targeting por IA, o Axon."
Acção de melhor desempenho do trimestre. Indicações de agências de publicidade confirmam que a plataforma de comércio electrónico gera bons retornos sobre o investimento publicitário direccionado. O crescimento da plataforma de software sinaliza a capacidade de diversificação para o comércio electrónico, abrindo oportunidades de receita muito maiores na publicidade web. As melhorias orientadas por dados alimentam um aumento exponencial de dados, essencial ao desenvolvimento e refinamento dos seus modelos de inteligência artificial.
Nova compra do trimestre. Um dos principais fornecedores de soluções de publicidade para developers de jogos móveis, com posição dominante em ad mediation. Desde o lançamento do Axon 2.0, o seu modelo de IA, começou a afinar o modelo de linguagem para o comércio eletrónico, abrindo a oportunidade de expandir para além do nicho dos videojogos.
Exceptional growth in mobile game advertising and programmatic AdTech fueled outsized performance. Expansion into ecommerce markets further strengthens its outlook into 2026.
"Crescimento excepcional em mobile game advertising e programmatic AdTech impulsionou desempenho extraordinário. A expansão para mercados de ecommerce reforça ainda mais a perspectiva para 2026."
Within IT, AppLovin was the standout performer. The company, which provides mobile app user acquisition and app monetization platforms, saw its shares surge during the quarter as investors responded positively to strong second-quarter earnings and growing optimism around its emerging e-commerce business, which is expected to launch in the fourth quarter.
"Dentro de IT, AppLovin foi o standout performer. A empresa, que fornece plataformas de aquisição de utilizadores e monetização de mobile apps, viu as suas acções surgir durante o trimestre à medida que os investidores responderam positivamente aos resultados robustos do segundo trimestre e ao optimismo crescente em torno do seu emerging negócio de e-commerce, expectável para lançamento no quarto trimestre."
we believe AppLovin’s position as an early adopter makes it a long-term beneficiary of AI, as greater gaming and application development should increase the need for discovery by advertisers.
"acreditamos que a posição da AppLovin como early adopter a torna beneficiária de IA no longo prazo, à medida que maior desenvolvimento de gaming e applications deverá aumentar a necessidade de discovery por advertisers."
We think that the sell-off has been an overreaction, given that any increase in magnitude and complexity of code creation could make incumbent software providers more critical, as code quality, interoperability, compliance and security are essential infrastructure elements.
"Consideramos que a queda foi uma reacção exagerada, dado que qualquer aumento da magnitude e da complexidade da criação de código pode tornar os fornecedores de software estabelecidos ainda mais críticos, uma vez que a qualidade do código, a interoperabilidade, a conformidade e a segurança são elementos essenciais de infraestrutura."