Sector: Industriais · 9 fundos · 12 cartas
Empresa global de energia que opera em três segmentos — Power, Wind e Electrification — fornecendo tecnologias para gerar, transferir, converter e armazenar electricidade. Suporta cerca de um quarto da geração eléctrica mundial através de uma vasta base instalada de turbinas a gás e eólicas, com backlog recorde e um negócio de serviços de margem elevada a dar visibilidade de longo prazo. A acção contribuiu após forte relatório fiscal do quarto trimestre, liderado pela triplicação de encomendas de Gas Power.
Spinoff de energia, eólica e electrificação do antigo conglomerado GE. Acções subiram após relatório trimestral sólido. Power excedeu expectativas; electrificação manteve-se forte por procura de data centers, parcialmente compensada por desafios persistentes em wind. Expansão de margens ganha tracção à medida que ordens com preços superiores fluem e eficiências operacionais melhoram, suportadas por pricing forte e base de serviço crescente.
Margin expansion is gaining traction as higher priced orders flow through and operational efficiencies improve, supported by strong pricing and a growing service base.
"A expansão de margens ganha tracção à medida que ordens com preços superiores fluem e eficiências operacionais melhoram, suportadas por pricing forte e uma base de serviço crescente."
Spinoff de power, wind e electrification do antigo conglomerado GE. Reportado quarterly report sólido com segmento power a exceder expectativas e electrificação a manter-se forte por procura de data centers. Margem em expansão suportada por orders a preço mais elevado a fluir, eficiências operacionais, pricing forte e crescimento da service base. Wind permanece como segmento desafiante.
"Margin expansion has been gaining traction as higher priced orders flowed through and operational efficiencies improved"
"A expansão de margem ganhou tracção à medida que orders a preço mais elevado fluíram e as eficiências operacionais melhoraram"
Líder global em electricidade. Spinoff da General Electric (Abril 2024). Frota instalada gera ~25% da electricidade mundial; uma das maiores instaladas de turbinas a gás heavy-duty. Combinação de equipamento e serviço high-margin gera backlog robusto e visibilidade plurianual. IA e data centers como key demand drivers — IEA prevê duplicação até 2030 e triplicação até 2035 do consumo eléctrico de data centers vs. 2024. Margem deve expandir com legacy offshore wind a decair em 2027.
GE Vernova é a terceira maior holding disclosed do Fund a 4,6% do NAV. Sem articulação detalhada da tese subjacente nesta carta — listada apenas no quadro de top 10 holdings. Exposição ao pillar de power generation para data centres de IA dentro do tema ai_capex.
Provider de technologies e services para geração, conversão, storage e management de electricidade — gas, nuclear, wind, solar e grid solutions. Tal como Quanta, investidores vêem significant electricity demand growth liderada por AI data centers. Increasing demand para gas turbines mantém expectativas de resultados a trend higher, com backlog da GE Vernova a stretch into next decade. Nuclear power plant turbines e small modular reactors podem add growth adicional.
GE Vernova contribuiu 160bps no trimestre, o segundo maior contributo, dentro da área Climate. A carteira de activos de geração de energia (gás, eólica, nuclear) e de equipamento de rede torna-se cada vez mais crítica nos EUA e na Europa Ocidental, onde há oferta de energia insuficiente e infraestrutura crítica envelhecida. Posição alinhada com a procura estrutural de electrificação e de potência para data centres de IA.
Fabricante de equipamento de energia penalizado no trimestre por receios quanto à durabilidade da despesa em IA e semicondutores e às necessidades de energia da cadeia de fornecimento de IA. A casa investiu na empresa o produto da venda de MSCI, pelo seu potencial de crescimento plurianual.
Cisão de power, wind e electrification do antigo conglomerado GE, reforçada no trimestre. Beneficia de quotas de mercado globais elevadas, barreiras à entrada altas e uma base instalada que gera receitas de serviço plurianuais. Os gestores vêem-na nas fases iniciais de uma recuperação, com a descarbonização a alimentar a procura de equipamento. O trabalho sobre data centers de IA reforçou a convicção no negócio de gás natural.
"its natural gas business, which we believe will need to act as a bridge fuel as technology companies try to balance AI data center growth with decarbonization targets"
"o seu negócio de gás natural, que acreditamos terá de actuar como combustível-ponte à medida que as empresas tecnológicas tentam equilibrar o crescimento dos data centers de IA com as metas de descarbonização"
Posição recebida com a cisão da General Electric em GE Vernova e GE Aerospace. A gestora fez uma revisão completa da GE Vernova após a separação mas decidiu sair durante 2024.
Entre os maiores contributos absolutos do trimestre. Posição encerrada durante o período, com a saída em industrials listada na carta sem racional individual detalhado.
GE Vernova foi o maior contribuidor do trimestre no gráfico de atribuição. Empresa de sistemas de energia eléctrica (geração e rede), é o veículo central da área Climate e liga-se directamente à tese de IA pela procura de potência para data centres. A electrificação, o reshoring industrial e a necessidade de modernizar redes envelhecidas sustentam a procura por equipamento de geração e transmissão. Holding top 10 com 3,1% do NAV.
We believe GE Vernova is uniquely positioned to benefit from the global energy transition and rising power demand driven by AI data centers
"Acreditamos que a GE Vernova está posicionada de forma única para beneficiar da transição energética global e da procura crescente de energia impulsionada pelos data centers de IA."
Margin expansion has been gaining traction as higher priced orders flowed through and operational efficiencies improved
"A expansão de margem ganhou tracção à medida que orders a preço mais elevado fluíram e as eficiências operacionais melhoraram"