Fidelity Dividend Growth Fund

Líder global na indústria de energia eléctrica, escolhida para expressar o tema da inteligência artificial através de industriais e não de tecnológicas. A maior divisão fabrica turbinas a gás para produção de electricidade e a empresa está muito bem posicionada face à electrificação e descarbonização globais, incluindo as necessidades acrescidas de energia trazidas pela IA generativa. Tem ainda uma carteira em rápido crescimento em eólica, nuclear, hídrica e armazenamento.

As of quarter end, we favor industrial companies to play this trend, rather than the technology names that have been so popular with investors lately.

No fecho do trimestre, preferimos empresas industriais para jogar esta tendência, e não os nomes tecnológicos que têm sido tão populares entre os investidores.

Principal expressão do tema aeroespacial comercial, sobretudo no segmento de bens de equipamento. As cadeias de abastecimento aliviaram e a procura de aviões de fuselagem larga recuperou, reflectindo a retoma do tráfego aéreo global. A greve de sete semanas foi resolvida em Novembro e a produção normaliza; os clientes aéreos referem melhor qualidade e cumprimento de prazos. O aumento de capital de cerca de 24 mil milhões de dólares no Outono reforçou o balanço.

All told, we're anticipating better times for Boeing.

Em suma, antecipamos tempos melhores para a Boeing.

Exposição fora do índice a um fornecedor de infra-estrutura de dados e de soluções de semicondutores. Em inícios de Março reportou resultados do quarto trimestre fiscal ligeiramente acima do esperado, mas num contexto de valorizações altas e expectativas elevadas para os fornecedores ligados à inteligência artificial os analistas admitiram que o negócio de centros de dados, em linha com o consenso, terá sido algo decepcionante. Recuou 43% no trimestre.

Posição sobredimensionada que penalizou o trimestre. As acções recuaram 18%, a cair desde inícios de Fevereiro, quando o grupo de publicidade e dono do motor de busca Google anunciou receitas trimestrais que reflectiam um abrandamento nas vendas de computação em nuvem e de dispositivos. A administração afirmou estar a acelerar de forma significativa o investimento em centros de dados para inteligência artificial.

Posição individual de relevo dentro do sobrepeso em energia, que o gestor justifica por valorizações baixas, políticas de devolução de capital via dividendos e recompras e crescimento lento mas estável do consumo mundial de energia. No sector, o fundo concentra-se em fornecedores de infra-estrutura crítica e em produtores com taxas de declínio baixas e políticas de investimento previsíveis.

The rationale here is low valuations, corporate policies about returning capital to shareholders through dividends and stock buybacks, and the steady albeit slow growth in global energy consumption.

A justificação aqui são valorizações baixas, políticas empresariais de devolução de capital aos accionistas através de dividendos e recompras de acções, e o crescimento estável ainda que lento do consumo mundial de energia.

Uma das duas posições individuais de energia destacadas no fecho do trimestre, a par da Energy Transfer, dentro de um sobrepeso sectorial de 7,47 pontos percentuais. A carta enquadra-a na preferência por fornecedores de infra-estrutura crítica com políticas de investimento previsíveis, mas não divulga peso nem desenvolve tese própria para o título.

Participação relativamente ligeira no maior fabricante de hardware do índice, que explica boa parte do subpeso do fundo em tecnologias de informação já à entrada do trimestre. O subpeso contribuiu positivamente face ao índice, com 53 pontos base, e era o maior subpeso individual do fundo a 31 de Março.

Segundo maior sobrepeso individual no fecho de Março e uma das dez maiores participações do fundo, dentro de um sobrepeso sectorial em financeiras de 4,97 pontos percentuais face ao índice. A carta identifica a posição mas não desenvolve tese própria para o título.

Uma das três maiores posições fora do índice no fecho do trimestre e o terceiro maior sobrepeso individual, com peso relativo de 2,19% no sector financeiro. A carta identifica a posição mas não desenvolve tese própria.

Identificada como uma das três maiores posições fora do índice a 31 de Março, a par da Brookfield e da Energy Transfer. A carta não divulga peso nem desenvolve tese própria para o título.

Uma das dez maiores participações do fundo a 31 de Março e detractor relativo do trimestre, com -21 pontos base e peso relativo médio de 1,06%. A carta não desenvolve tese própria para o título.

Detractor relativo do trimestre, com -25 pontos base e peso relativo médio de 1,67%. A carta lista o título entre os cinco maiores detractores face ao índice, mas não desenvolve tese própria.

Contributo relativo do trimestre no sector da saúde, com +32 pontos base e peso relativo médio de 1,41%. A carta lista o título entre os cinco maiores contributos face ao índice, mas não desenvolve tese própria.

Contributo relativo do trimestre no sector da saúde, com +23 pontos base e peso relativo médio de 0,97%. A carta lista o título entre os cinco maiores contributos face ao índice, mas não desenvolve tese própria.