GEV neutral conv. starter manter GE Vernova Inc.
Fast Grower
Empresa global de energia que opera em três segmentos — Power, Wind e
Electrification — fornecendo tecnologias para gerar, transferir,
converter e armazenar electricidade. Suporta cerca de um quarto da
geração eléctrica mundial através de uma vasta base instalada de
turbinas a gás e eólicas, com backlog recorde e um negócio de serviços
de margem elevada a dar visibilidade de longo prazo. A acção contribuiu
após forte relatório fiscal do quarto trimestre, liderado pela
triplicação de encomendas de Gas Power.
WDC neutral conv. core manter Western Digital Corporation
Cyclical
Empresa de storage de hard disk drives (HDD) que beneficia do
investimento crescente de data centers hyperscaler e da proliferação de
dados. A indústria é altamente consolidada, com apenas dois fabricantes
à escala, e a empresa detém posição de liderança. O negócio deslocou-se
para clientes cloud, que já representam a maioria da receita, com
disciplina de capital a suportar um balanço saudável de oferta e
procura. A acção contribuiu após resultados fiscais com margens brutas
recorde.
NBIS neutral conv. core manter Nebius Group N.V. Class A
Fast Grower
Empresa especializada de infraestrutura de IA que oferece uma
plataforma completa, incluindo cloud computing acelerada por GPU, para
ajudar empresas a construir, treinar e implementar modelos de IA de
grande escala. Está posicionada como neocloud de nova geração, ancorada
numa abordagem verticalmente integrada que combina design proprietário
de data centers com software próprio. A acção contribuiu após um acordo
plurianual com um hyperscaler e o primeiro resultado ajustado positivo
ao nível do grupo.
Empresa de software de human capital management (short, nome não divulgado) neutral conv. starter manter
Empresa de soluções de software de human capital management, cujas
ofertas incluem payroll, contratação, seguros de empresa, controlo de
assiduidade, benefícios, serviços de recursos humanos e apoio a
startups. A gestora manteve a posição short por acreditar que a adopção
crescente de IA representa um headwind estrutural para o modelo de
serviço intensivo em trabalho da empresa. Apesar de resultados fiscais
acima do esperado, as acções caíram com os receios de disrupção por IA.
We maintained a short position as we believe the growing adoption of AI presents a structural headwind to the company’s labor-intensive service model over time.
"Mantivemos uma posição short por acreditarmos que a adopção crescente de
IA representa um headwind estrutural para o modelo de serviço intensivo
em trabalho da empresa ao longo do tempo."
MSFT neutral conv. top manter Microsoft Corporation
Stalwart
Líder tecnológico global e beneficiária da transformação digital
contínua da computação empresarial, com posições dominantes em software
de desktop, infraestrutura cloud e IA generativa. A acção detraiu apesar
de a empresa entregar receita e resultados acima do esperado. A
principal fonte de desapontamento foi o Azure, cujo crescimento ficou
abaixo de expectativas elevadas por constrangimentos de oferta. O valor
de novos contratos assinados cresceu e a capacidade GPU está totalmente
contratada.
APP neutral conv. core manter AppLovin Corp. Class A
Fast Grower
Empresa de tecnologia publicitária que oferece uma plataforma digital
para ajudar app developers a comercializar, monetizar e analisar as
suas apps, impulsionada por um motor de software com IA. Focada em
mobile gaming, expande-se para outros segmentos via a sua Demand Side
Platform. A acção detraiu apesar de resultados fortes acima de
expectativas, com o sentimento pressionado por relatórios de short
sellers — que a gestora vê como um mal-entendido — e por um selloff em
software.
NVDA neutral conv. top manter NVIDIA Corporation
Fast Grower
Líder mundial no design de graphics processing units (GPUs) e
plataformas de computação acelerada, fornecendo o hardware e software
fundacionais que alimentam o treino e a inferência de IA. Os seus GPUs
tornaram-se o standard de facto para AI workloads, com um ecossistema a
aprofundar a importância estratégica junto de hyperscalers e iniciativas
de sovereign AI. A acção detraiu apesar de resultados fiscais recorde,
num selloff marcado por ansiedade sobre a sustentabilidade de capex em
IA.
Despite the near-term volatility, we believe the structural demand for accelerated computing remains firmly intact.
"Apesar da volatilidade de curto prazo, acreditamos que a demand
estrutural por accelerated computing permanece firmemente intacta."
Contratante importante de defesa e aeroespacial (short, nome não divulgado) neutral conv. starter manter
Contratante importante de defesa e aeroespacial. A posição short detraiu
à medida que as acções subiram no trimestre. A empresa entregou uma
perspectiva acima do esperado, destacada por crescimento excepcional no
negócio de missiles e munitions, que beneficia da demand global por
weapons replenishment. Embora a gestora continue a monitorizar os
headwinds de longo prazo que certos legacy programs enfrentam, a força
recente em missiles e os tailwinds do orçamento de defesa desafiaram a
posição short.