Ariel Global Fund

Empresa de investimento e promoção imobiliária na região MENA. Foi o maior contributo do período, sustentada por resultados fortes, com vendas residenciais trimestrais recorde, margens saudáveis e geração robusta de meios libertos. Anunciou ainda uma política de dividendos de longo prazo para devolver capital aos accionistas. A gestora acredita que continuará a beneficiar da recuperação do mercado imobiliário do Dubai após a pandemia, amplificada pela entrada de expatriados no país.

Empresa de serviços financeiros à escala mundial. As acções valorizaram depois das eleições norte-americanas, com os investidores a considerarem mais provável a concretização da compra da Discover Financial Services. A gestora vê a operação a gerar acréscimo material de resultados a longo prazo, com a Capital One a alavancar a rede de pagamentos própria da Discover e a interagir directamente com comerciantes e consumidores, num circuito fechado que deverá elevar as conversões de cartão de crédito.

Banco italiano comprado no trimestre. Valorizou após resultados trimestrais acima do esperado e subsequente revisão em alta da orientação anual, com o Estado italiano a vender parte da participação. A gestora considera que as medidas recentes para reduzir a sensibilidade às taxas de juro e melhorar a qualidade dos activos podem sustentar estabilidade de resultados a longo prazo, e destaca o rácio de distribuição elevado para 75% e a remuneração de tesouraria mais alta entre os bancos da União Europeia.

Fabricante multinacional francês de pneus. Teve desempenho notoriamente inferior no período, penalizado por um enquadramento macroeconómico difícil. A procura de consumo abaixo do esperado provocou queda acentuada de volumes e resultados aquém nas vendas e nos lucros. A gestão cortou a orientação de 2024 e anunciou o encerramento de duas fábricas até 2026. A gestora mantém-se entusiasta da posição competitiva mundial e da estratégia de preços, com as acções a transaccionar com grande desconto face aos múltiplos históricos.

Empresa chinesa de comércio electrónico. Detraiu no trimestre, com alguns investidores a realizar mais-valias sobre resultados sólidos e outros preocupados com as implicações das tarifas para a economia chinesa. A gestora considera que o movimento contraria os fundamentais do negócio. O programa de troca de electrodomésticos e o popular evento comercial Singles' Day geraram consumo significativo, e a decisão de diversificar bens gerais, alargar o mercado de terceiros e monetizar a publicidade continua a ajudar receitas e resultados.

Empresa norte-americana de cuidados de saúde. Teve desempenho inferior no período, depois de antecipar uma estimativa preliminar de lucro do terceiro trimestre materialmente abaixo do consenso e de retirar a orientação de 2024 por pressão dos custos médicos. A gestão reiterou o foco na melhoria de margens e no reforço do posicionamento em Medicare Advantage, e nomeou David Joyner presidente executivo, juntando quatro novos membros ao conselho de administração.

Empresa biofarmacêutica de investigação, comprada após um recuo recente das acções associado ao insucesso de um ensaio de fase 2 do fármaco para esquizofrenia Emraclidine. Apesar do revés, a gestora acredita que o negócio central de inflamação e imunologia terá desempenho superior, e espera que os fármacos de nova geração Skyrizi e Rinvoq, usados no tratamento da doença inflamatória intestinal, sejam motores de receita determinantes a longo prazo.

Banco e prestador de serviços financeiros à escala mundial. A gestora espera que as acções beneficiem da recuperação dos mercados de capitais e do crescimento da margem financeira, apoiado em coberturas macroeconómicas e em fluxos de activos. O banco planeia alargar a actividade de assessoria em banca de investimento e o negócio de cartões nos Estados Unidos abre caminho a uma venda ou a recuperação mais rápida dos resultados.

Seguradora de especialidade, com oferta diversificada em imobiliário comercial, riscos de especialidade e seguro cibernético. A gestora considera atractivo o perfil de crescimento e rendibilidade do segmento imobiliário, dado que a totalidade do negócio na América do Norte é gerada no mercado em forte expansão de excesso e excedente, que serve necessidades de risco elevado e não tradicionais. O segmento cibernético representa oportunidade estrutural, com penetração baixa.

Empresa de serviços públicos que detém e opera infra-estruturas de transporte e distribuição de electricidade e gás natural, sobretudo no Texas. As acções ficaram sob pressão após contestação política à fraca resposta e à reposição do serviço depois do furacão Beryl. A gestora vê a queda como reacção exagerada e a empresa num ponto de inflexão, em que as melhorias recentes de infra-estrutura e a possível alienação dos activos de geração móvel deverão reforçar a posição regulatória.

Operadora europeia líder de serviços de telecomunicações, com oferta móvel, fixa e de banda larga a cerca de 300 milhões de clientes em 26 países. Tem presença forte em França e Espanha e expande-se no Médio Oriente e África. A gestora acredita que a evolução positiva de assinantes e aumentos racionais de preço sustentam o crescimento de receita a longo prazo, e espera maior rendibilidade com a conclusão da rede de fibra em França.

Fornecedora de electricidade sediada em Espanha. A gestora considera que a capacidade da empresa de gerar crescimento robusto de resultados, com potencial adicional decorrente de novos motores regulatórios, está actualmente a ser subvalorizada pelo mercado.

Produtor líder especializado em produtos de memória semicondutora. A gestora considera a empresa bem posicionada para beneficiar da maior instalação dos seus produtos de memória de largura de banda elevada de última geração, cuja procura cresce rapidamente para alimentar a inteligência artificial.

Sociedade gestora de participações japonesa especializada no desenvolvimento de videojogos e na produção de máquinas de pachinko e pachislot. A gestora acredita que a empresa está em condições de entregar resultados mais altos, sustentados pelo crescimento robusto do segmento de videojogos, com uma nova estratégia narrativa multiplataforma centrada na propriedade intelectual própria — Sonic, Atlus e Like a Dragon —, que deverá impulsionar vendas de títulos novos e antigos e elevar margens.

Seguradora brasileira. A gestora alienou a posição por razões de avaliação, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.

Sociedade gestora de participações financeiras. A gestora alienou a posição por razões de avaliação, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.

Líder em diagnóstico. A gestora alienou a posição por razões de avaliação, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.

Operadora líder de telecomunicações móveis. A gestora alienou a posição por razões de avaliação, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.

Empresa biofarmacêutica. A gestora vendeu a posição para procurar oportunidades mais aliciantes, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.

Empresa farmacêutica e de cuidados de saúde à escala mundial. A gestora vendeu a posição para procurar oportunidades mais aliciantes, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.

Distribuidora italiana de gás. A gestora vendeu a posição para procurar oportunidades mais aliciantes, e a empresa figura com 0,0% do fundo no final do período.