CVS CVS Health
Sector: Saúde · 10 fundos · 12 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Dodge & Cox Stock Fund Q1 2026 manter conv. core
Posição central a 2,1% do NAV. Mantida sem articulação detalhada na carta T1 2026.
Patient Opportunity Equity Strategy Q4 2025 manter conv. core
Recuperou após a empresa melhorar disciplina de underwriting no negócio Medicare Advantage e entregar melhores resultados financeiros. Faz parte do bloco de Saúde adicionado em early 2024 a valuations historicamente baixas — disciplina contrarian a rentabilizar em 2025.
ClearBridge Dividend Strategy Q1 2025 nova posição conv. starter
Iniciada no T1 2025. A má execução na Aetna, o negócio de seguros de saúde da CVS, e a queda dos lucros do retalho precipitaram uma descida das acções que criou um ponto de entrada atractivo. Os gestores antecipam que as melhorias de underwriting no programa Medicare Advantage gerem crescimento considerável de lucros nos próximos anos e conduzam a um re-rating do título.
Poor execution at Aetna, CVS’s health insurance business, and declining retail profits precipitated a decline in the shares which created an attractive entry point.
"A má execução na Aetna, o negócio de seguros de saúde da CVS, e a queda dos lucros do retalho precipitaram uma descida das acções que criou um ponto de entrada atractivo."
ClearBridge Large Cap Value Strategy Q1 2025 manter conv. core
Top contributor: a acção rallied com o benefício percebido para o segmento de managed care após a proposta dos CMS de aumento médio de 4,3% nos pagamentos a planos Medicare Advantage em 2026. Bateu expectativas de receitas e resultados no quarto trimestre, suportando esperanças de viragem no segmento segurador Aetna e estabilização dos lucros nas operações de farmácia.
ClearBridge Value Strategy Q1 2025 manter conv. core
Top contributor do trimestre. Apresentou resultados fortes do quarto trimestre, acima das expectativas dos analistas, com contributos positivos do seguro Aetna e da rede de farmácias. Beneficiou ainda do tailwind do aumento proposto dos pagamentos governamentais aos planos Medicare Advantage em 2026, percebido como favorável ao segmento de managed care. Health care dominou os principais contributos do trimestre.
Our top contributor was CVS Health, which posted strong fourth-quarter results exceeding analyst expectations thanks to positive contributions from its Aetna insurance and pharmacy network.
"O nosso top contributor foi a CVS Health, que apresentou resultados fortes do quarto trimestre, acima das expectativas dos analistas, graças a contributos positivos do seguro Aetna e da rede de farmácias."
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q1 2025 manter conv. core
Empresa de saúde diversificada que opera um Pharmacy Benefits Manager, uma seguradora de saúde e uma rede de lojas e farmácias de retalho. A acção superou no primeiro trimestre com a melhoria dos resultados e da orientação prospectiva. A equipa acredita que a CVS está num caminho sustentável para maior rentabilidade, o que ajudará a reduzir dívida e a recompor margens.
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q1 2025 manter conv. core
Empresa diversificada de cuidados de saúde que opera um gestor de benefícios de farmácia, uma seguradora e uma rede retalhista de farmácias. As acções subiram depois de os serviços Medicare & Medicaid publicarem taxas de reembolso para 2026 acima do esperado. Apesar das perdas da Aetna em Medicare Advantage e nos planos do mercado, o prejuízo foi menos severo do que o antecipado, gerando reacção de mercado positiva.
Hotchkis & Wiley Mid-Cap Value Fund Q1 2025 manter conv. média
Empresa de saúde diversificada que opera como gestora de benefícios de farmácia (PBM), seguradora de saúde e rede de farmácias de retalho. Em Janeiro, a CVS e outras seguradoras com grandes planos Medicare Advantage subiram após o CMS publicar taxas de reembolso para 2026 acima do esperado. Os resultados trimestrais foram razoáveis; as perdas na Aetna, embora presentes em Medicare Advantage e nos Exchanges, ficaram aquém do receado, gerando reacção positiva do mercado.
PGIM Jennison Health Sciences Fund Q1 2025 nova posição conv. core
A equipa iniciou posição na CVS, que detém posições de liderança em seguros de saúde, farmácia e gestão de benefícios de medicamentos. A tese assenta no facto de a unidade de seguros estar a sub-rentabilizar: com a nova gestão a executar um plano de recuperação e o regresso das margens da Aetna à normalidade, os lucros poderão quase duplicar em dois a três anos. A acção reagiu positivamente à orientação inicial para 2025.
Should Aetna return to normal profit margins, we see earnings nearly doubling over the next 2-3 years and that should lift the stock.
Caso a Aetna regresse a margens de lucro normais, vemos os lucros quase a duplicar nos próximos dois a três anos, o que deverá impulsionar a acção.
ClearBridge Value Strategy Q4 2024 nova posição conv. starter
Nova posição em health care iniciada num trimestre em que adicionar nomes defensivos em saldo representou a maior parte da actividade do portfólio. Sectores defensivos caíram em desgraça com o salto recente dos animal spirits e, com health care a ser o pior sector de 2024, revelaram bom valor absoluto que os gestores estão a aproveitar.
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund Q4 2024 manter conv. core
Empresa diversificada de cuidados de saúde que opera um gestor de benefícios de farmácia, uma seguradora e uma rede retalhista de farmácias. Ficou aquém no quarto trimestre sobretudo pelo desempenho do negócio Aetna, penalizado por custos inesperadamente mais altos, e pela referida queda das avaliações no grupo de pares. Sendo o seguro de saúde um negócio que reajusta preços anualmente, deverá recuperar os custos acrescidos e restabelecer margens em um a dois anos.
Moon Capital Management Q4 2024 sair conv. core
A CVS detém um conjunto integrado raro — farmácia, gestão de benefícios farmacêuticos e managed care — que confere vantagem estratégica. Contudo, ao longo de três anos queimou mais de 18 mil milhões de dólares de free cash flow em aquisições sobrevalorizadas (Signify e Oak Street Health), cujo custo equivale a 20% do enterprise value mas só deverá contribuir uma fracção de dígito único do lucro operacional. Cortou previsões de lucros quatro vezes em 2024.
Given these persistent headwinds and uncertainties, we decided it was time to exit our investment.
Perante estes ventos contrários e incertezas persistentes, decidimos que era altura de sair do investimento.