SNA neutral conv. top manter Snap-on Incorporated
Stalwart
Inovador de ferramentas e principal contributo do trimestre,
continua a navegar eficazmente a complexidade crescente da
indústria de reparação automóvel. Perante um pano de fundo macro
desafiante, redireccionou concepção de produto, capacidade e
esforços comerciais para ferramentas manuais mais acessíveis,
gerando melhoria sequencial das vendas trimestrais e expansão da
margem bruta. Os gestores vêem uma proposta de valor diferenciada e
um percurso favorável, dado o envelhecimento dos veículos e a
complexidade tecnológica da reparação.
"the automotive repair industry sports a favorable runway due to aging vehicles and the increased technological complexity associated with repair"
"a indústria de reparação automóvel apresenta um percurso favorável devido ao envelhecimento dos veículos e à crescente complexidade tecnológica associada à reparação"
GS neutral conv. top manter Goldman Sachs Group, Inc.
Cyclical
Banco de investimento global superou com resultados trimestrais
robustos acima do esperado, com força em banca de investimento,
negociação e gestão de activos. A eleição norte-americana foi
amplamente vista como catalisador positivo para a indústria, com
expectativas de desregulação e maior abertura a combinações de
negócios face ao regime anterior. Comentários positivos da gestão
sobre o momentum operacional das franquias principais, melhoria das
perspectivas de M&A e resiliência da economia impulsionaram as
acções.
"the U.S. election has been widely viewed as a positive catalyst across the industry"
"a eleição norte-americana foi amplamente vista como um catalisador positivo em toda a indústria"
REZI neutral conv. core manter Resideo Technologies, Inc.
Stalwart
Fornecedor de soluções residenciais térmicas, de conforto e
segurança negociou em alta. Crescimento orgânico positivo das
vendas e eficiências estruturais de custos expandiram margens, com
comentários encorajadores sobre procura, novos produtos e venda
cruzada. O CEO Jay Geldmacher anunciou intenção de se reformar em
2025, sinal da conclusão bem-sucedida do plano de transformação
após a separação da Honeywell. Nova fase de crescimento sustentável
apoiada na preferência secular por smart home conectado.
"We believe the company is entering a new phase of sustainable growth which will be driven by a secular preference for more connected smart home solutions and product innovation"
"Acreditamos que a empresa está a entrar numa nova fase de crescimento sustentável, impulsionada por uma preferência secular por soluções smart home mais conectadas e pela inovação de produto"
MHK neutral conv. core manter Mohawk Industries Inc.
Cyclical
Fabricante e distribuidor de revestimentos declinou com a procura e
os preços sob pressão devido a ventos contrários seculares no
mercado imobiliário. Resultados trimestrais em linha, mas a gestão
baixou a orientação de curto prazo para reflectir perdas dos
furacões nos EUA. Execução continuada em produtividade e
reestruturação de custos prepara ganhos de quota na recuperação.
Balanço saudável deve permitir beneficiar do crescimento de longo
prazo em remodelação residencial, construção nova e projectos
comerciais.
"should help the company benefit from long-term growth in residential remodeling, new home construction and commercial projects"
"deverá ajudar a empresa a beneficiar do crescimento de longo prazo em remodelação residencial, construção de novas casas e projectos comerciais"
LMT neutral conv. core manter Lockheed Martin Corporation
Stalwart
Líder global de defesa negociou em baixa, devolvendo parte dos
ganhos do terceiro trimestre. Apesar de resultados sólidos, a
incerteza dos investidores ligada às negociações em curso do
contrato F-35 e a atrasos de software ofuscou a robusta carteira de
encomendas e o retorno de capital a accionistas via recompras e
dividendos. Na visão dos gestores, a empresa continua bem
posicionada no sector da defesa.
"LMT continues to be well positioned in the defense sector"
"a LMT continua bem posicionada no sector da defesa"
GOLD neutral conv. core manter Barrick Gold Corporation
Cyclical
Mineira de ouro caiu após um dia do investidor em que a gestão
reduziu a orientação de produção a cinco anos e elevou estimativas
de custos. A disputa com o governo do Mali e os títulos negativos
associados criaram pressão sobre as acções. A gestão permanece
focada em melhorar operações mineiras e eficiências, num contexto
de preços crescentes dos metais preciosos, e prioriza retornos de
capital via dividendos e recompras. Risco/retorno já reflectido na
valorização actual.
"At current valuation levels, we believe the risk/reward is priced in"
"Aos níveis de valorização actuais, acreditamos que o risco/retorno já está reflectido no preço"
SLB bullish conv. starter nova posição Schlumberger NV
Cyclical
Posição iniciada no trimestre na maior empresa mundial de serviços
petrolíferos por receitas, fornecedora de equipamento, serviços e
ferramentas digitais para produtores de petróleo e gás. Escala e
perícia técnica como diferenciador-chave. Procura fraca de curto
prazo, excesso de oferta de crude e preços em queda criaram um
ponto de entrada atractivo. Ventos favoráveis de médio prazo, com
as petrolíferas nacionais a investir em projectos de ciclo longo
para crescer capacidade.
"we expect SLB will continue to evolve their capabilities to help clients with rising energy needs going forward"
"esperamos que a SLB continue a evoluir as suas capacidades para ajudar os clientes com necessidades energéticas crescentes daqui em diante"
GNRC bearish conv. starter sair Generac Holdings, Inc.
Cyclical
Posição encerrada com sucesso no trimestre por motivos de
valorização. Fabricante global líder de equipamento de geração de
energia representava 0,0% do fundo no final do período, após a
saída articulada pelos gestores como disciplina de valorização.
"By comparison, we successfully exited leading global manufacturer of power generation equipment"
"Em contrapartida, saímos com sucesso do fabricante global líder de equipamento de geração de energia"