INDI neutral conv. média manter indie Semiconductor Inc.
Fast Grower
Designer de semicondutores para automóveis com motor de combustão e
eléctricos. A receita do primeiro trimestre foi guiada em alta face ao ano
anterior, mas ligeiramente abaixo das estimativas por fraqueza na China. A
acção continuou a cair com a incerteza tarifária a pôr em causa a produção
automóvel mundial. Perspectivas de crescimento excelentes assentes no
momentum de design-wins em várias geografias; portfólio desejável torna-a
potencial candidata a aquisição se a desaceleração persistir.
indie has excellent growth prospects driven by its strong design-win momentum in many geographies.
"a indie tem perspectivas de crescimento excelentes, impulsionadas pelo seu forte momentum de design-wins em muitas geografias."
UCTT neutral conv. média manter Ultra Clean Holdings, Inc.
Cyclical
Fabricante de subsistemas críticos e serviços para fabricantes de
equipamento de capital de semicondutores e fabs. Os resultados do trimestre
de Dezembro superaram o consenso, mas a orientação para Março decepcionou
devido a atrasos de qualificação de produto num grande cliente chinês e à
procura mais fraca de equipamento na China. A gestão espera resolução breve
e vendas de 2025 acima do investimento da indústria WFE; a prazo, bem
posicionada para ganhar quota via novos design wins.
BILL bearish conv. média reduzir BILL Holdings, Inc.
Fast Grower
Empresa de pagamentos ao serviço de pequenas empresas, classificada pelo
fundo no grupo industrial. Após os resultados do quarto trimestre, os
investidores passaram a questionar a capacidade de manter margens, dada a
menor adopção das ofertas de pagamento mais rentáveis. Com o sentimento em
torno das pequenas empresas marcadamente negativo e a fraqueza da confiança
do consumidor a travar os gastos, a gestora reduziu a posição.
FTAI bullish conv. core aumentar FTAI Aviation Ltd
Fast Grower
Um dos principais contribuidores dos últimos dois anos. Em Janeiro, um
hedge fund publicou um short report alegando inflação de resultados por
práticas contabilísticas duvidosas; a acção afundou, mas a gestora
considerou as alegações sem mérito e reforçou a preços mais baixos, dado o
risco-retorno muito atractivo. A auditoria independente concluiu sem
irregularidades, sem reexpressões de contas, sem atrasos nos registos na
SEC e sem alterações às projecções. Mantida posição significativa, com
anos de crescimento pela frente.
We anticipate many years of strong growth ahead and have maintained a significant portfolio position.
"Antecipamos muitos anos de crescimento forte pela frente e mantivemos uma posição significativa em carteira."
um dos principais contribuidores dos últimos dois anos
TEM neutral conv. core manter Tempus AI, Inc.
Fast Grower
Empresa de saúde que combina plataforma de diagnósticos de nova geração em
múltiplas doenças com capacidades líderes de dados e analítica. Um dos
maiores sequenciadores de doentes oncológicos; recolhe dados de mais de
2.000 instituições de saúde e de mais de metade dos oncologistas dos EUA.
A base de dados multimodal, maior do que a de qualquer outra empresa ou
instituição, cria um fosso económico e receita adicional de licenciamento
a farmacêuticas. EBITDA de 2025 guiado ligeiramente positivo.
This database creates a substantial economic moat and additional revenue stream for the company when it licenses the data to pharma companies to aid in therapy development.
"Esta base de dados cria um fosso económico substancial e uma fonte de receita adicional para a empresa quando licencia os dados a farmacêuticas para apoiar o desenvolvimento de terapias."
CACI bullish conv. starter nova posição CACI International Inc
Stalwart
Fornecedora de serviços essenciais ao Departamento de Defesa e a outras
agências governamentais. A acção caiu de forma dramática com o receio de
cortes recomendados pelo recém-criado DOGE. A gestora considera que a
natureza de missão crítica dos projectos e o custo considerável que o
governo incorreria para internalizar o trabalho atestam o valor prestado;
mesmo com eventuais atrasos em projectos, o aumento da despesa em defesa e
infraestrutura digital deverá permitir crescimento de resultados nos
próximos anos.
AMTM bullish conv. starter nova posição Amentum Holdings, Inc.
Stalwart
Tal como a CACI, presta serviços essenciais ao Departamento de Defesa e a
outras agências do governo. O título sofreu queda acentuada com receios de
que o DOGE recomendasse cortes transversais; a gestora vê nos projectos de
missão crítica e no custo de os internalizar provas do valor da empresa.
Posição iniciada na fraqueza, com expectativa de crescimento de resultados
suportado por maior despesa em defesa e infraestrutura digital.
EPRT bullish conv. starter nova posição Essential Properties Realty Trust, Inc.
Stalwart
REIT que detém e arrenda imóveis com foco em mercados regionais e locais de
gama média. Bem capitalizada e com baixa percentagem de contratos de
arrendamento a vencer nos próximos anos. Está a gerar spreads de
investimento líderes do sector, o que deverá permitir crescer mais depressa
do que os pares, aumentar resultados e, potencialmente, expandir também o
múltiplo.
DOCN bullish conv. starter nova posição DigitalOcean Holdings, Inc.
Fast Grower
Fornece infraestrutura de cloud computing a programadores e pequenas
empresas. O novo CEO aumentou o investimento na oferta de serviços, o que
deverá elevar a quota de carteira e reduzir o churn na base de clientes.
Com o desenvolvimento de casos de uso de IA, a gestora espera que mais
programadores usem os serviços da DigitalOcean para construir negócios de
forma económica, impulsionando resultados crescentes durante anos.
UTHR neutral conv. core manter United Therapeutics Corp
Maior posição divulgada no top-10 a 31 de Março de 2025 (2,94% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
BECN neutral conv. core manter Beacon Roofing Supply Inc
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,93% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
CG neutral conv. core manter Carlyle Group Inc
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,90% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
LTH neutral conv. core manter Life Time Group Holdings Inc
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,76% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
DLB neutral conv. core manter Dolby Laboratories Inc, Class A
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,71% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
CZR neutral conv. core manter Caesars Entertainment Inc
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,57% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
MAT neutral conv. core manter Mattel Inc
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,52% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
MDB neutral conv. core manter MongoDB Inc, Class A
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,42% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.
PGY neutral conv. core manter Pagaya Technologies Ltd, Class A
Posição top-10 divulgada a 31 de Março de 2025 (2,39% dos activos
líquidos), sem discussão dedicada na carta do trimestre.