FCFS neutral conv. core manter FirstCash Holdings, Inc.
Stalwart
Um dos maiores operadores de penhores do mundo, com cerca de 3.000
lojas. Negócio defensivo e baseado em necessidade — a procura de
penhores tende a fortalecer-se quando a actividade económica abranda.
Empréstimos pequenos, de curta maturidade e totalmente colateralizados,
de baixo risco. Regulação estadual dificulta
a abertura de novas lojas, insulando os incumbentes. Consolidador da
indústria fragmentada nos EUA e no México, a transaccionar a um múltiplo
de resultados em mid-teens pouco exigente.
"Pawn demand typically strengthens as economic activity declines, which is an attribute not shared by many businesses."
"A procura de penhores tende a fortalecer-se quando a actividade económica abranda, um atributo que poucos negócios partilham."
Target: Múltiplo de resultados em mid-teens pouco exigente face à qualidade defensiva e ao crescimento por consolidação
ALLE neutral conv. core manter Allegion Public Limited Company
Cyclical
Fornecedor global líder de produtos e soluções de segurança, com
presença particularmente forte nos atractivos mercados não-residenciais
dos EUA. Mercados ciclicamente sensíveis e a enfraquecer, mas a indústria
cresceu de forma fiável com a base instalada de edifícios (cerca de
metade das vendas é aftermarket) e a crescente adopção de produtos
electrónicos. Oligopólio — ASSA ABLOY, Allegion e Dormakaba controlam
70-80% do mercado global. Marcas de confiança e posição difícil de
replicar; cotação bem abaixo do mercado.
"The commercial electronic security hardware market is dominated by three players (ASSA ABLOY, Allegion, Dormakaba), who are estimated to control 70-80% of the global market share."
"O mercado de hardware de segurança electrónica comercial é dominado por três players (ASSA ABLOY, Allegion, Dormakaba), que se estima controlarem 70-80% da quota de mercado global."
Target: Cotação bem abaixo do mercado, vista como atractiva dada a qualidade do negócio acima da média
SW neutral conv. core manter Sodexo S.A.
Stalwart
Líder em catering e gestão de instalações, sediada em França e
controlada pela família Bellon. A receita reparte-se geograficamente por
48% América do Norte, 35% Europa e 17% Resto do Mundo. Negócio de
serviços essenciais com contratos recorrentes e estrutura de controlo
familiar que confere horizonte de longo prazo. A FMI detém a posição
transversalmente nos fundos International, Focused Global e Global como
negócio durável capaz de compor valor ao longo do tempo.
"Sodexo is a leading caterer and facilities manager."
"A Sodexo é um caterer e gestor de instalações líder."