BWXT bullish conv. top aumentar BWX Technologies, Inc.
Turnaround
Fabrica e presta serviços de geração de energia e componentes
nucleares para clientes governamentais, industriais e utilities dos
EUA. Investimento iniciado em 2023, em fraqueza de preço por declínio
de resultados ligado a investimentos intensivos em capacidade. A tese
assenta na posição consolidada na cadeia de valor nuclear: life
extension de centrais, novos reactores de grande escala e SMR. As
acções valorizaram com a melhoria das perspectivas globais do
nuclear; posição reforçada no início do trimestre.
2023
CCJ bearish conv. top reduzir Cameco Corp.
Turnaround
Líder na mineração, fabricação e refinação de urânio para centrais
nucleares, com exposição a nova capacidade via Westinghouse. Operador
best-in-class, com reservas líderes mundiais,
produção de baixo custo e tecnologia comprovada. Investimento
iniciado em 2020, na convicção de que os preços do urânio
recuperariam e o interesse no nuclear reaceleraria. As acções subiram
com o momentum nuclear; a equipa foi net seller na força como gestão
de risco, vendo a Cameco no início de um turnaround estrutural.
"we believe Cameco remains in the early stages of a long-term structural turnaround"
"acreditamos que a Cameco permanece nas fases iniciais de um turnaround estrutural de longo prazo"
2020
AXS neutral conv. top manter AXIS Capital Holdings Ltd.
Top 10 holding a 3,27% do portfolio. Seguradora e resseguradora
listada como das maiores posições, sem articulação detalhada na
carta T2 2025.
MIR neutral conv. top manter Mirion Technologies, Inc.
Top 10 holding a 3,12% do portfolio. Fornecedora de tecnologias de
detecção e medição de radiação, exposição compatível com o tema do
renascimento nuclear; listada sem articulação detalhada na carta T2
2025.
FCNCA neutral conv. top manter First Citizens Bancshares, Inc.
Top 10 holding a 3,12% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T2 2025.
PENG neutral conv. top manter Penguin Solutions, Inc.
Top 10 holding a 2,69% do portfolio. Empresa de tecnologia
diversificada (computação, memória e LED); listada sem articulação
detalhada na carta T2 2025.
BEPC neutral conv. top manter Brookfield Renewable Corp.
Top 10 holding a 2,54% do portfolio. Plataforma de energia
renovável; listada sem articulação detalhada na carta T2 2025.
DLTR neutral conv. top manter Dollar Tree, Inc.
Top 10 holding a 2,53% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T2 2025.
HNST neutral conv. top manter The Honest Company, Inc.
Top 10 holding a 2,53% do portfolio. Empresa de produtos de consumo
de cuidado infantil e doméstico naturais; listada sem articulação
detalhada na carta T2 2025.
PRGO neutral conv. top manter Perrigo Company, plc
Top 10 holding a 2,46% do portfolio. Marca líder de loja para
produtos de self-care do consumidor; listada sem articulação
detalhada na carta T2 2025.
NVTS bearish conv. core reduzir Navitas Semiconductor Corp.
Turnaround
Concebe e fabrica semicondutores de potência altamente eficientes,
liderando em tecnologia de nitreto de gálio (GaN), com eficiência
energética e velocidades de carregamento superiores ao silício
tradicional. Investimento iniciado no início de 2023, após queda da
acção pela fraqueza do mercado cíclico de telemóveis. As acções
valorizaram com notícias de parcerias tecnológicas de elevado perfil,
incluindo a Nvidia. Posição reduzida na força; mantém-se confiança na
liderança tecnológica e na perspectiva secular dos semicondutores
eficientes.
início de 2023
SG bearish conv. core reduzir Sweetgreen, Inc.
Turnaround
Opera uma cadeia de restauração fast-casual nos EUA, focada em comida
fresca e saudável. Continua a investir em automação através da
tecnologia «Infinite Kitchen», que reduz custos de mão-de-obra,
melhora a precisão das encomendas e aumenta o throughput. As acções
sub-performaram com tráfego e vendas fracos em mercados core legacy
(Los Angeles, Nova Iorque, Washington D.C. e Boston). Posição
reduzida no período, mantendo otimismo sobre a criação de valor de
longo prazo da Infinite Kitchen.
PACK bullish conv. core aumentar Ranpak Holdings Corp.
Turnaround
Fabricante de soluções de embalagem protectora à base de papel,
sustentáveis face a plástico e espuma, com modelo de consumíveis e
economia unitária atractiva. Apesar de procura subjacente forte, as
acções caíram com a pressão sobre a rentabilidade por custos de input
e logística face a picos inesperados de volume. Investimento original
no segundo trimestre de 2023; posição reforçada no segundo trimestre
de 2025, na convicção da mudança secular do plástico para o papel e
das melhorias de automação.
segundo trimestre de 2023
QDEL neutral conv. core manter QuidelOrtho Corp.
Turnaround
Líder em diagnósticos médicos. Investimento iniciado no terceiro
trimestre de 2022, após pressão de resultados ligada à pandemia, na
tese de que a fusão de 2022 com a Ortho Clinical Diagnostics
posicionava a empresa como plataforma de topo com potencial de
crescimento, margens e free cash flow. Os resultados ficaram em
linha, mas a acção sofreu com preocupações macro, negócio
respiratório fraco e receio de cortes em programas de saúde
governamentais. Posição mantida, com sinais de melhoria sob nova
liderança.
terceiro trimestre de 2022