B neutral conv. top manter Barrick Mining Corporation
Cyclical
Mineira de ouro que reportou resultados sólidos com produção mais
elevada, custos mais baixos e preços de matérias-primas favoráveis,
gerando cash flow recorde. A liquidez robusta sustenta o compromisso
com retornos a accionistas, reflectido em aumento das recompras e
do dividendo trimestral. CEO interino lançou revisão operacional para
assegurar execução segura e consistente.
"delivered record cash flow"
"gerou cash flow recorde"
AMG neutral conv. top manter Affiliated Managers Group, Inc.
Stalwart
Boutique de gestão de activos a ganhar tracção com forte procura por
soluções de investimento diferenciadas e fiscalmente eficientes,
sobretudo no canal de wealth norte-americano. Afiliadas como AQR
lideram inovação em optimização after-tax. Reformulação da plataforma
de wealth, com parceria com Brown Brothers Harriman, reforça
capacidade de fornecer capital estratégico e ofertas escaláveis em
crédito estruturado e alternativos.
"Affiliates like AQR are leading innovation in after-tax optimization strategies, reinforcing AMG’s position in liquid alternatives."
"Afiliadas como a AQR lideram inovação em estratégias de optimização after-tax, reforçando a posição da AMG em alternativos líquidos."
JNJ neutral conv. top manter Johnson & Johnson
Stalwart
Empresa de saúde com resultados sólidos e revisão em alta da receita
anual. Foco renovado em seis áreas prioritárias — Oncologia, Imunologia,
Neurociência, Cardiovascular, Cirurgia e Visão — abre nova era de
crescimento acelerado e inovação. Carvykti, novos dados de Rybrevant e
erosão mais favorável de franchises legadas suportam a tese. Atractiva
em biopharma de grande capitalização pela escala, inovação e execução
consistente.
"We continue to view JNJ as an attractive opportunity in large-cap biopharma, given its scale, innovation and consistent execution."
"Continuamos a ver a JNJ como uma oportunidade atractiva em biopharma de grande capitalização, dada a sua escala, inovação e execução consistente."
MOS neutral conv. starter manter Mosaic Co.
Cyclical
Produtor de nutrientes para culturas que detraiu do desempenho após
resultados mistos e comentários da gestão aquém das expectativas.
Preços mais altos de potássio e fosfato compensados por volumes mais
baixos e custos de produção a subir. Mercados de fosfato deverão
permanecer apertados no curto prazo dada nova oferta limitada. Foco em
disciplina de custos, geração de free cash flow e preservação do
perfil de crédito investment-grade.
"phosphate markets are expected to remain tight over the near-term due to limited new supply"
"espera-se que os mercados de fosfato permaneçam apertados no curto prazo devido à oferta nova limitada"
FI neutral conv. starter manter Fiserv, Inc.
Stalwart
Líder global em processamento de pagamentos e tecnologia financeira.
Recente reset de expectativas pelo novo CEO Mike Lyons, com mudanças
de liderança adicionais. Investimentos focados em tecnologia e
distribuição. 2026 visto como ano de transição já reflectido no preço
actual. Escala, soluções integradas e relações profundas com clientes
geram switching costs elevados e receita recorrente durável —
características de um negócio de wide-moat.
"Fiserv’s scale, integrated solutions and deep client relationships create high switching costs and durable recurring revenue—hallmarks of a wide-moat business."
"A escala da Fiserv, soluções integradas e relações profundas com clientes geram switching costs elevados e receita recorrente durável — características de um negócio de wide-moat."
ORCL neutral conv. starter manter Oracle Corporation
Stalwart
Líder global em software empresarial. Resultados mistos no trimestre,
com falha na receita compensada por ganhos da divestiture da Ampere.
Cloud mantém momentum, com Oracle Cloud Infrastructure (OCI) a crescer
rapidamente e sinais precoces de aceleração nos negócios de bases de
dados e aplicações. Reafirmou perspectiva de longo prazo e aumentou
investimento em infraestrutura de IA. Backlog em expansão e
capacidades full-stack reforçam vantagem competitiva.
"Oracle as a key player in the ongoing AI platform shift"
"Oracle como peça-chave na transição em curso para plataforma de IA"
ADT bullish conv. starter nova posição ADT Inc.
Stalwart
Líder em soluções de segurança automatizada para consumidores e
empresas, com mais de 140 anos de história. Marca forte e cobertura
nacional sustentam quota de mercado, base de receita altamente
recorrente e geração atractiva de free cash flow. Parcerias
estratégicas com Google e State Farm reforçam capacidade de inovar,
expandir distribuição e aprofundar engagement com clientes. Negócio
resiliente posicionado para beneficiar de tendências seculares de
smart home.
"we believe this is a resilient business positioned to benefit from secular smart home adoption trends"
"acreditamos que este é um negócio resiliente posicionado para beneficiar de tendências seculares de adopção de smart home"
iniciada em T4 2025