Ariel International Fund

Especialista japonês em equipamento de produção de semicondutores e flat panel displays. Resultados sólidos com operating profit robusto e momentum de deal activity. Orientação 2026 inalterada; leadership antecipa rebound em mask shops e chipmakers. Posicionada perto de inflexão pivotal em process control intensity à medida que indústria transita para high-volume manufacturing — lançamento do APMI tool reduz custos de inspecção de patterns. Coupled com expansão de EUV, upside de longo prazo.

Banco britânico que reportou beat de resultados alimentado por força em investment banking e gestão disciplinada de risco. Beneficia de melhoria de market conditions, steady interest income e flexibilidade estratégica via consumer business norte-americano. Management a executar acima do plano em corporate banking, consumer lending e investment banking, com efficiency gains a reforçar profitability. Roadmap claro de shareholder returns. Tese: growth prospects atractivos com valuation compelling posicionam Barclays como player bem posicionado no sector.

Bank holding company austríaco que avançou no trimestre com resultados fortes e reaffirmation de management sobre asset quality. Integração de Knab e Barclays Consumer Bank Europe a progredir suavemente; gestora antecipa que a empresa exceda a perspectiva 2025. Estimativas consensus para 2026 vistas como conservadoras, subestimando growth potential, best-in-class cost efficiency e capital returns sector-leading. Management comprometido com geração de free cash flow e capital return, reforçando shareholder value via dividendos consistentes.

Editor japonês de videojogos cuja acção subperformou no trimestre por advertising spend mais alto associado a quatro novos network titles e vendas mais fracas que o esperado. Vários lançamentos de consolas domésticas com custos upfront significativos pesaram nas margens. Gestora interpreta os investimentos como reflexo de estratégia para construir crescimento futuro através de uma pipeline expandida de conteúdo, apesar do prejuízo de near-term profitability.

Líder global alemão em serviços e produtos de diálise renal que transaccionou em baixa por resultados trimestrais mistos. Apesar de crescimento orgânico em todos os segmentos, resultados foram impactados por custos contínuos de reestruturação e portfolio optimization. Profitability tendencialmente em alta e geração de cash robusta a suportar deleveraging do balanço — vista como atractivamente posicionada de uma perspectiva risk/reward.

Líder japonês em wafers epitaxiais e produtos avançados críticos para chips de alto desempenho (CPUs, GPUs, Edge AI). Acção em baixa por perspectiva desafiante de near-term apesar de perda menor que o esperado. Inventário elevado e custos pesam na recovery; gestora mantém-se construtiva no long-term. Tight supply-demand em segmentos avançados, capacity expansion e long-term agreements suportam pricing e volume. Free cash flow forte e oferta limitada sustentam tese de undervalued.

Grupo bancário italiano com case reforçado por estratégia clara: dividendos progressivos, plano de integração após aquisição da Mediobanca e capital sólido. Aquisição transforma BMPS no terceiro maior grupo bancário italiano, expandindo para corporate/investment banking, wealth management e consumer credit. Diversificação melhora growth potential e posiciona o grupo como player competitivo na Eurozona. Risk-reward compelling: downside suportado por valuation, upside via execução; governance é risco inerente ao sector italiano.

Banco espanhol bem posicionado para meaningful efficiency gains e profitability mais forte à medida que streamliza operações e reduz custos. Updates estratégicos próximos provavelmente estabelecem return targets mais ambiciosos, podendo deslocar expectativas de mercado. Easing monetário em mercados-chave como o Brasil pode suportar margens e reduzir credit risk. Capital returns saudáveis via dividendos e buybacks suportados por balance sheet forte. Mix compelling de operational improvements, profitability growth e shareholder value creation.

Um dos bancos líderes da Irlanda em retail/commercial banking. Beneficia de loan growth manageable, margens saudáveis via funding mix e fee income adicional de bank assurance. Capital strength oferece flexibilidade, embora buybacks pareçam conservadores. Ao contrário de peers, não passou por restruturação significativa de custos — oportunidade de efficiency gains futuros. UK business como drag a returns, candidato a divestment. Capital Markets Day no início de 2026 deverá clarificar estratégia.

Operador da plataforma de blog Ameba com tese de profit recovery e long-term value creation. Perspectiva construtiva apoiada em três pilares: resiliência estrutural do core internet advertising, recovery do segmento de gaming e milestone de profitabilidade standalone para a plataforma de streaming ABEMA. IP strategy recentemente lançada poised para desbloquear sinergias significativas. Aos níveis actuais de valuation, gestora acredita que mercado subaprecia estes catalisadores, oferecendo upside atractivo de medium-term.

Líder global em HVAC com fundamentais fortes e posicionamento estratégico. Base de receitas diversificada, ancorada em high-margin air conditioning, beneficia de procura robusta nos EUA e Sudeste Asiático. Expansão em commercial/applied products nos EUA impulsiona margin improvement via base instalada e aftermarket service. Apesar de macro headwinds em China e Europa, brand strength, cost discipline e capacidade de navegar tarifas via pricing e capacity shifts sustentam crescimento de resultados e margin resilience.

Independent power producer europeu com portfolio em geração unregulated de hydro e nuclear. Vista como uma das mais compelling oportunidades para revisões em alta de resultados e multiple expansion, particularmente ao perseguir PPAs acima de mercado com data center operators. Região nórdica bem posicionada — low cost power, climas frios e fibra forte suportam rapid access to energy. Affordability concerns nos EUA empurram hyperscalers para overseas; considerações geopolíticas impulsionam capacidade doméstica de data centers.

Líder global em precision measurement technology com operações em automotive, semiconductor, medical, scientific e environmental markets. Cinco core technologies — gas flow control, infrared measurement, spectroscopic analysis, particle analysis e liquid analysis — sustentam market share forte e crescimento via aquisições. Forma atractiva de aceder ao semiconductor upcycle: memory chip spending impulsiona procura por WFE (deposition, etch), com Horiba a oferecer exposição a custo inferior e sem risco geopolítico China. Modelo diversificado adiciona estabilidade.

Segunda maior plataforma chinesa de short-form video, com presença forte em lower-tier cities e zonas rurais. Após construir base de utilizadores ampla, foco passa a monetização via advertising e e-commerce integration. Investimento em ferramentas AI-driven desbloqueia próxima fase: melhora recomendação, ad targeting e capacita SMBs em vídeo ads. Innovations melhoram advertiser returns e fortalecem competitive position no online advertising chinês. Crescente share de ad spend, margens em melhoria e caminho claro para profitability.

Empresa brasileira de apparel que desenha, desenvolve e vende apparel, calçado e acessórios. Posicionada para crescimento de resultados mais alto via investimentos recentes para capturar cost efficiencies e melhorar competitive positioning. Ramp up do novo distribution center deverá impulsionar productividade de loja, reduzir markdowns via melhor inventory management, baixar custos logísticos e aumentar margens. Perspectiva favorável reforçada por credit book em melhoria e operating environment menos competitivo dadas mudanças recentes a import taxes.

Líder global em componentes electrónicos. Operações em baterias, sensores, passive components e magnetics dão footprint diversificado. Apesar de áreas atrasadas, forte growth potential ahead: baterias avançam com higher density e Edge AI; procura por MLCC sobe com adopção de IA; magnetics relevantes em storage applications. Estratégia activa de aquisições reforça portfolio; execução nestes growth areas tem potencial para unlock significant value.

Empresa de specialty chemicals com mercado a subaperciar catalisadores que poderiam materialmente reforçar o poder de resultados. Em polysilicon, profitability deve melhorar com Section 232 sobre imports chineses; novo buyout fund chinês visa consolidar excess capacity e suportar pricing racional. Polymer business com upside via recovery em European residential construction (building permits a subir em Alemanha/França; potencial boost do German infrastructure stimulus). Lower European energy prices (LNG dos EUA, easing geopolítico) reforçam margens. Cost reduction adiciona suporte adicional.

Empresa multinacional de seguros e serviços financeiros. Saída no trimestre por valuation, em conjunto com outras 7 posições.

Global automotive tech and components provider. Saída no trimestre por valuation.

French banking and financial services company. Saída no trimestre por valuation.

Leading market maker em derivados europeus. Saída no trimestre por valuation.

Manufacturer japonês de equipamento industrial e semiconductor-related. Saída no trimestre por valuation.

Empresa de property investment e development na região MENA. Saída no trimestre por valuation.

Empresa chinesa de E-commerce. Saída no trimestre por valuation.

Líder global em componentes electrónicos com posições fortes em multilayer ceramic capacitors, semiconductor substrates, camera e communication modules (SEMCO). Saída no trimestre por valuation.

Holding japonesa de desenvolvimento de videojogos e produção de máquinas pachinko/pachislot. Saída no trimestre para perseguir oportunidades mais compelling.