CIEN neutral conv. top manter Ciena
Cyclical
Networking systems company. Acções subiram materialmente no T4 com
optimismo em torno de procura hyperscaler e AI-related. Empresa
beneficia também do crescimento de cloud spending, que tem suportado
o negócio de pluggables e data interconnect.
Ciena, a networking systems company, saw shares increase meaningfully during the quarter amid optimism around hyperscaler and AI-related demand.
"A Ciena, networking systems company, viu as acções subir materialmente durante o trimestre com optimismo em torno de procura hyperscaler e AI-related."
WCC neutral conv. top manter WESCO International
Cyclical
Electrical products distributor. Outperformance no T4 após report Q3
sólido e raise de 2025 projecção. Crescimento orgânico better-than-expected
foi driver pelo negócio rapidamente expanding de data center, que
atingiu cerca de 20% da receita total.
Electrical products distributor WESCO International outperformed in Q4 after reporting solid Q3 results and raising 2025 guidance.
"Distribuidor de produtos eléctricos WESCO International teve outperformance no T4 após reportar resultados Q3 sólidos e raise da orientação de 2025."
HII neutral conv. top manter Huntington Ingalls Industries
Cyclical
Maior shipbuilder para a US Navy. Outperformance no T4 após report
de Q3 forte e raise de projecção. Acções beneficiaram do award de
novo frigate contract e discussão de potencial Trump-class battleship,
ambos vistos como meaningful opportunities. Resultado further
supported por improving execution com recent labor challenges easing.
Huntington Ingalls Industries, the largest shipbuilder for the US Navy, outperformed during the quarter after reporting strong Q3 results and raising full-year guidance.
"Huntington Ingalls Industries, maior shipbuilder para a US Navy, teve outperformance durante o trimestre após reportar resultados Q3 fortes e raise da orientação de full-year."
POST neutral conv. core manter Post Holdings
Stalwart
Packaged food company. Pressionada no T4 por ambiente tough em food
staples e weaker consumer sentiment a impactar volumes. Maior price
sensitivity e actividade promocional pesada limitaram crescimento de
margem.
Packaged food company Post Holdings faced pressure in Q4 as a tough food staples environment and weaker consumer sentiment hurt volumes.
"Packaged food company Post Holdings enfrentou pressão no T4 com um ambiente tough em food staples e weaker consumer sentiment a impactar volumes."
VRSN neutral conv. core manter VeriSign
Stalwart
Internet infrastructure provider. Acções declinaram após a Berkshire
Hathaway reduzir a sua stake na empresa earlier em 2025, motion
drive por considerações regulatórias mais do que fundamentais.
Apesar de pressão near-term, empresa continua a beneficiar de
switching costs altos, tecnologia proprietária, suporte do governo
norte-americano e capital allocation disciplinado.
Shares of internet infrastructure provider VeriSign declined after Berkshire Hathaway reduced its stake in the company earlier in 2025, a move driven by regulatory considerations rather than company fundamentals.
"Acções do provedor de internet infrastructure VeriSign declinaram após a Berkshire Hathaway ter reduzido a sua stake na empresa earlier em 2025, motion drive por considerações regulatórias mais do que fundamentos da empresa."
CUBE neutral conv. core manter CubeSmart
Cyclical
Self-storage REIT. Acções declinaram com a slowdown persistente em
existing home sales a levar a menor occupancy de storage units.
Apesar do weaker backdrop persistir em 2026, gestores acreditam que
a empresa continua bem posicionada a longo prazo dadas economias de
escala, brand awareness e high barriers to entry da indústria.
Shares of self-storage REIT CubeSmart declined as the slowdown in existing home sales persisted, leading to lower occupancy for storage units.
"Acções do self-storage REIT CubeSmart declinaram com a slowdown em existing home sales a persistir, levando a menor occupancy para storage units."
WIX bullish conv. média nova posição Wix.com
Fast Grower
Cloud-based web services company. Iniciada após queda das acções em
concerns sobre IA generativa. Gestores acreditam que tais concerns
são somewhat misplaced, dado que capabilities core da empresa,
juntamente com strong partner ecosystem e critical back-end
functionality para parceiros, devem posicioná-la bem a longo prazo.
We initiated a position in cloud-based web services company Wix.com as shares fell on concerns surrounding Generative AI.
"Iniciámos uma posição na cloud-based web services company Wix.com quando as acções caíram em concerns sobre IA generativa."
iniciada em T4 2025
WLK bullish conv. média nova posição Westlake Corp.
Cyclical
Low-cost chemicals producer e supplier emergente de building products.
Está a gerir headwinds de supply-side nos negócios commodity ajustando
capacidade. À medida que o mercado housing recupera de um prolongado
downturn em new construction, ambos os segmentos do negócio devem
beneficiar a longo prazo.
Westlake Corp., a low-cost chemicals producer and emerging supplier of building products, is managing supply-side headwinds in its commodity businesses by adjusting capacity.
"A Westlake Corp., low-cost chemicals producer e supplier emergente de building products, está a gerir supply-side headwinds nos seus negócios commodity ajustando capacidade."
iniciada em T4 2025
GIS bullish conv. média nova posição General Mills
Stalwart
Food and pet nutrition company com posições líderes em várias
categorias. Enfrentou pressão near-term em volumes à medida que o
consumo shiftou após significativos post-pandemic price increases.
A empresa reinvestiu poupanças de productivity em pricing e
advertising, acções aimed at suportar a saúde das marcas a longo
prazo.
General Mills, a food and pet nutrition company with leading positions across several product categories, faced near-term volume pressure as consumer behavior shifted following significant post-pandemic price increases.
"A General Mills, food and pet nutrition company com posições líderes em várias categorias de produto, enfrentou near-term volume pressure à medida que o comportamento do consumidor shiftou após significativos post-pandemic price increases."
iniciada em T4 2025
ZTS bullish conv. média nova posição Zoetis
Stalwart
Líder no mercado de animal health com produtos líderes para companion
animals (pets) e livestock. Empresa tem um portfolio amplo com
múltiplos drivers de crescimento e um pipeline forte para endereçar
várias undertreated pet conditions. Concerns sobre uma das suas
arthritis drugs para cães pressionaram o preço da acção recentemente,
permitindo introduzir uma posição abaixo do valor intrínseco estimado.
Concerns about one of its arthritis drugs used in dogs have pressured the share price recently, allowing us to introduce a position below our estimate of intrinsic value.
"Concerns sobre uma das suas arthritis drugs usadas em cães pressionaram o preço da acção recentemente, permitindo introduzir uma posição abaixo do nosso valor intrínseco estimado."
iniciada em T4 2025
CIVI bearish conv. starter sair Civitas Resources
Cyclical
Produtor de oil and gas. Posição exited após a empresa anunciar
aquisição all-stock pela SM Energy. Apesar de ambas as empresas
transaccionarem com desconto face às estimativas de valor intrínseco,
existe uncertainty significativa sobre as long-term prospects da
entidade combinada dada a falta de operational overlap.
We exited our position in oil and gas producer Civitas Resources after the company announced an all-stock acquisition by SM Energy.
"Saímos da nossa posição no produtor de oil and gas Civitas Resources após a empresa anunciar aquisição all-stock pela SM Energy."
LEA bearish conv. starter sair Lear Corp.
Cyclical
Fornecedor automotivo. Saída dada por shifts na procura de EV e
slowing growth em alguns automakers. Apesar de continuar a ser
negócio estável na auto industry, o segmento e-systems tem
struggled em crescer margens com schedules de produção hybrid/EV em
mudança, e maior exposição a OEMs chineses não foi sufficient para
materially lift volumes.
We exited our position in automotive supplier Lear Corp. given shifts in electric vehicle demand and slowing growth at some automakers.
"Saímos da nossa posição no fornecedor automotivo Lear Corp. dadas shifts na procura de electric vehicle e slowing growth em alguns automakers."
CHKP bearish conv. starter sair Check Point Software Technologies
Stalwart
Empresa de software de cibersegurança. Posição vendida com o preço
a aproximar-se da estimativa de valor intrínseco do gestor —
aplicação da disciplina de valuation sell-when-fair-value-reached.
Shares of cybersecurity software firm Check Point Software Technologies and food manufacturer Marzetti were sold as prices approached our estimate of intrinsic value.
"Acções da cybersecurity software firm Check Point Software Technologies e do food manufacturer Marzetti foram vendidas à medida que os preços se aproximaram do nosso valor intrínseco estimado."
LANC bearish conv. starter sair Marzetti (Lancaster Colony)
Stalwart
Food manufacturer (Lancaster Colony, marca Marzetti). Posição vendida
com o preço a aproximar-se da estimativa de valor intrínseco —
aplicação da mesma disciplina de valuation usada em Check Point.
food manufacturer Marzetti were sold as prices approached our estimate of intrinsic value.
"food manufacturer Marzetti foi vendido à medida que os preços se aproximaram do nosso valor intrínseco estimado."