CIEN Ciena

Empresa de tecnologia de networking. Posição underweight de 0,4% relativo ao benchmark detraiu de retornos activos no trimestre, à medida que as acções avançaram suportadas por resultados trimestrais fortes ligados a procura robusta impulsionada por IA e aceleração de spending em cloud infrastructure. Underweight reduziu captura de upside relativo ao benchmark.

the networking technology company's stock advanced on strong quarterly results supported by robust AI driven demand and accelerating cloud infrastructure spending

"as acções da empresa de tecnologia de networking avançaram em resultados trimestrais fortes suportados por procura robusta impulsionada por IA e aceleração do spending em cloud infrastructure"

Ler carta completa →

Hardware avançado de optical e packet-optical networking, incluindo transport systems e pluggable transceivers. Forte desempenho da acção impulsionado pela strength em procura de cloud providers — as soluções de high-speed optical networking da Ciena são componentes críticos em buildouts para computação de alta capacidade. Hyperscalers lideraram a tendência mas customer groups emergentes (smaller AI-focused data centers) cresceram rapidamente. Recovery em telecommunications network investment continua e deverá estender-se para o próximo ano.

Ler carta completa →

Networking systems company. Acções subiram materialmente no T4 com optimismo em torno de procura hyperscaler e AI-related. Empresa beneficia também do crescimento de cloud spending, que tem suportado o negócio de pluggables e data interconnect.

Ciena, a networking systems company, saw shares increase meaningfully during the quarter amid optimism around hyperscaler and AI-related demand.

"A Ciena, networking systems company, viu as acções subir materialmente durante o trimestre com optimismo em torno de procura hyperscaler e AI-related."

Ler carta completa →

Fabricante tradicional de equipamento de telecomunicações com tecnologia líder em redes ópticas, historicamente fornecedor de operadores globais. À medida que a Meta, a Microsoft, a AWS e a Netflix construíram centros de dados próprios, passaram a montar redes semelhantes que exigem este equipamento, e o negócio de fornecedores de nuvem já ultrapassa metade da receita. A Meta aceitou que a tecnologia desenvolvida em conjunto seja vendida a outros operadores de centros de dados.

We’ve owned CIEN in various position sizes since 2010, but feel the market cap is now far too large for a small cap portfolio, even though fundamentals appear exceptional.

Detivemos a CIEN em dimensões variadas desde 2010, mas achamos que a capitalização é agora grande demais para uma carteira de pequenas capitalizações, ainda que os fundamentais pareçam excepcionais.

Posição detida em dimensões variadas desde 2010

Ler carta completa →

Tese de transformação. Após década a 6% de crescimento, Ciena transitou em 2025 para nova era. Scaling laws de IA atingiram parede física: Frontier models exigem 1 milhão de GPUs e gigawatts impossíveis num único local. Solução é scaling-across, ligando data centres separados. WaveLogic 6 a 1,6 Tbps a 100 km torna isto possível. Receita acelerou para 19% em 2025 com orientação até 28% em 2026; orders das três maiores hyperscalers, incluindo data centre de 5GW da Meta.

"After a decade of 6% growth, Ciena’s revenue growth accelerated to 19% in 2025, with management guiding for up to 28% in 2026."

"Após uma década de crescimento de 6%, o crescimento de receita da Ciena acelerou para 19% em 2025, com a gestão a orientar para até 28% em 2026."

Ler carta completa →

Melhor título do ano, com uma valorização de 176%. Fornecedor de referência de infra-estrutura de comunicações ópticas, cresceu receitas e resultados por acção em 2025 à medida que o equipamento foi instalado pelos grandes operadores de nuvem e de telecomunicações para movimentar dados dentro das redes de centros de dados de inteligência artificial. O gestor aliviou a posição várias vezes ao longo do ano, sempre que o peso ultrapassou os 5%.

CIEN’s leading position and large backlog should enable the company to continue to benefit from this trend, particularly given that networking is a new key bottleneck for deploying AI widely.

"A posição de liderança e a carteira de encomendas elevada da CIEN deverão permitir à empresa continuar a beneficiar desta tendência, sobretudo porque as redes são o novo estrangulamento central da adopção alargada da inteligência artificial."

Ler carta completa →

Fabricante de optical networking equipment para telecomunicações e web-scale network operators. A acção foi suportada por resultados trimestrais fortes e projecções optimistas impulsionadas por procura AI-related e inovação técnica. A gestora acredita que a empresa está well-positioned para beneficiar de strong demand para bandwidth dado o seu differentiated product portfolio e history of technological innovation, o que deverá conduzir a strong operating results e shareholder value creation.

Ler carta completa →

Designs e manufactura advanced optical e packet-optical networking hardware, incluindo transport systems e pluggable transceivers. Desempenho no T3 impulsionado primarily por strength em procura de cloud providers — as soluções de optical networking de alta velocidade da Ciena são critical components dos buildouts de computação de alta capacidade. Hyperscalers lideraram a tendência enquanto emerging customer groups (smaller AI-focused cloud data center operators) cresceram rapidamente. Recovery em telecommunications network investment continua e deverá estender-se para o próximo ano.

Ler carta completa →

Networking systems company. Forte procura para as ofertas hyperscaler da empresa tem alimentado crescimento robusto de resultados. A equipa de gestão acredita que a procura hyperscaler — alimentada por projectos AI-related — deve traduzir-se em níveis meaningfully elevated and durable no período à frente.

Strong demand for networking systems company Ciena’s hyperscaler offerings has helped drive strong earnings growth.

"Forte procura para as ofertas hyperscaler da networking systems company Ciena tem ajudado a impulsionar crescimento sólido de resultados."

Ler carta completa →

Investimento tecnológico com melhor desempenho da carteira no trimestre, que a gestora descreve como beneficiário directo do surto de investimento em capital fixo associado à inteligência artificial. Contrasta com os investimentos em software da carteira, que ficaram atrás por receio de disrupção pela inteligência artificial. As posições tecnológicas subiram modestamente, contra 15% dos títulos tecnológicos do Russell 2000.

Our best performing tech investment, Ciena (CIEN), is a direct beneficiary of the capital spending boom in AI.

O nosso melhor investimento tecnológico, a Ciena, é beneficiário directo do surto de investimento em capital fixo em inteligência artificial.

Ler carta completa →

Fabricante de optical networking equipment para telecomunicações e web-scale network operators. Top contributor relativo do trimestre num backdrop de procura crescente por bandwidth para suportar AI workloads.

Ler carta completa →

Terceiro maior contributo do trimestre, com 85 pontos base positivos e um peso médio de 2,59%. A carta identifica a posição no quadro de contributos e não desenvolve a tese de investimento para o período.

Ler carta completa →

Desenvolve networking equipment, software e services para a indústria de telecomunicações e large cloud service firms — optical network switches e routing platforms. Major tariff concerns pela concentração de produção em México e Tailândia, mais o selloff pós-DeepSeek em AI infrastructure suppliers. A empresa melhorou inventory management e pode subir preços para offset tariffs; telecom e cloud spending continuam a melhorar, com Ciena bem posicionada no infrastructure buildout contínuo e demand crescente por data center capacity.

Ler carta completa →

Empresa de sistemas de networking. As acções foram pressionadas por preocupações sobre a durabilidade e o calendário das encomendas dos clientes de cloud. A tese mantém-se: procura estrutural ligada a infraestrutura de rede e a projectos de maior intensidade de dados.

Shares of networking systems company Ciena were pressured amid concerns about the durability and timing of cloud customers’ orders.

"As acções da empresa de sistemas de networking Ciena foram pressionadas por preocupações sobre a durabilidade e o calendário das encomendas dos clientes de cloud."

Ler carta completa →

Posição aliviada no trimestre, a par da InterDigital e da Farmer Mac, por ter crescido em dimensão dentro da carteira. A carta regista apenas o ajustamento de dimensionamento e não desenvolve a tese de investimento para o período.

Ler carta completa →

Empresa de sistemas de networking que beneficia da procura contínua dos clientes de cloud e da estabilização dos fornecedores de serviços, o que impulsionou as acções no trimestre.

Networking systems company Ciena is benefiting from continued demand from cloud customers and stabilization from service providers, giving a boost to shares in the quarter.

"A empresa de sistemas de networking Ciena está a beneficiar da procura contínua dos clientes de cloud e da estabilização dos fornecedores de serviços, dando um impulso às acções no trimestre."

Ler carta completa →