TCW Relative Value Mid Cap Fund

Fornecedor de soluções inteligentes de energia e de sensores para os mercados automóvel, industrial, aeroespacial, de defesa, médico e de comunicações, com cerca de 23 mil milhões de dólares de capitalização. Os mercados finais sofreram ventos contrários por excesso de inventário acumulado durante a pandemia, mas a empresa manteve-se rentável e geradora de caixa graças à redução de custos. Foi iniciada quando cumpria duas das cinco características de avaliação.

"We expect improvement in ON financials as it benefits from the cost improvement steps implemented and the refocusing of its product offering."

"Esperamos uma melhoria das contas da ON à medida que esta beneficia das medidas de redução de custos implementadas e da refocagem da sua oferta de produtos."

iniciada no T4 2025

Maior organização de cuidados geridos de Medicaid do país, com foco em segmentos da população de menor rendimento através de programas subsidiados pelo Estado, incluindo Medicaid e Medicare. O segmento de serviços especializados oferece produtos a programas estatais, estabelecimentos prisionais e grupos de empregadores. À data de iniciação tinha cerca de 9 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria três dos cinco factores de avaliação.

"Centene is a leading healthcare service provider."

"A Centene é um fornecedor líder de serviços de saúde."

iniciada no T4 2025

Cria e distribui conteúdos através das suas várias plataformas de media, sob as marcas Fox e Tubi, a sua plataforma digital. À data de iniciação tinha cerca de 34 mil milhões de dólares de capitalização e cumpria quatro das cinco características de avaliação. A base de audiências é fiel e a Tubi mostra forte dinâmica enquanto serviço gratuito suportado por publicidade. A família Murdoch resolveu recentemente as questões de controlo accionista.

"Fox Corporation creates and distributes content through its various media outlets under the banner of Fox and Tubi which is its digital media platform."

"A Fox Corporation cria e distribui conteúdos através das suas várias plataformas de media sob as marcas Fox e Tubi, que é a sua plataforma digital de media."

iniciada no T4 2025

Líder em serviços de produção de electrónica e em concepção e engenharia subcontratadas, com sede em Singapura por motivos fiscais e operações em Silicon Valley. Beneficia da construção de infra-estruturas de dados de inteligência artificial e da capacidade de relocalizar a montagem final para fora de geografias de tarifas elevadas. Apesar do êxito do negócio de centros de dados, a incerteza nos mercados finais automóvel e industrial levou os gestores a eliminar a posição.

"end market uncertainty around its automotive and industrial end markets led us to eliminate the position."

"a incerteza nos mercados finais automóvel e industrial levou-nos a eliminar a posição."

Empresa de desenvolvimento, produção e distribuição de produtos de armazenamento de dados, incluindo discos rígidos, unidades híbridas e unidades de estado sólido, com sede operacional em Fremont. A procura mantinha-se robusta, impulsionada pela adopção agressiva de inteligência artificial pelos grandes operadores de nuvem. A posição foi eliminada da carteira durante o quarto trimestre, no contexto da rotação habitual de representação de compras e vendas.

"STX is experiencing robust demand driven by hyperscalers aggressive adoption of AI."

"A STX regista uma procura robusta impulsionada pela adopção agressiva de inteligência artificial pelos grandes operadores de nuvem."

Empresa industrial com uma cultura operacional enxuta reconhecida pelos gestores, que sustentou margens e geração de caixa ao longo do ciclo e alimentou aquisições disciplinadas. Como mais de metade das receitas depende de mercados de carga ferroviária concentrados em poucos clientes, existe o risco de pressão sobre produtos de margem elevada caso avance a consolidação ferroviária. Perante essas preocupações, a posição foi eliminada.

"Wabtec management deserves credit for infusing and nurturing a lean operating culture that has helped through cycle margins and cash flow."

"A gestão da Wabtec merece crédito por incutir e cultivar uma cultura operacional enxuta que ajudou as margens e a geração de caixa ao longo do ciclo."

Retalhista de peças automóveis. Apesar de ter superado as estimativas de resultados do quarto trimestre, a empresa registou abrandamento da procura, sobretudo no segmento de bricolage. As crescentes preocupações com um consumidor mais fraco e a pressão concorrencial persistente no sector apontavam para ventos contrários continuados, pelo que os gestores fecharam a posição durante o período.

"the company has seen softening demand, particularly in DIY."

"a empresa registou um abrandamento da procura, sobretudo no segmento de bricolage."

Retalhista de baixo preço cujas acções subiram ao longo do trimestre, com a expansão de margens a beneficiar de menores custos de frete e de uma combinação de produtos favorável. A empresa apresentou resultados sólidos no terceiro trimestre, com a estratégia de múltiplos pontos de preço a continuar a atrair clientes e a sustentar vendas e rentabilidade apesar dos ventos contrários das tarifas. Foi o melhor contribuidor do trimestre.

"Dollar Tree’s shares surged through the quarter as margin expansion benefited from lower freight costs and favorable product mix."

"As acções da Dollar Tree dispararam ao longo do trimestre à medida que a expansão de margens beneficiou de menores custos de frete e de uma combinação de produtos favorável."

Farmacêutica em transformação estratégica, com crescimento forte no trimestre à medida que prossegue a viragem para medicamentos de marca, com ênfase em sistema nervoso central e imunologia como pilares terapêuticos centrais. Os esforços de redução de dívida deverão diminuir os encargos de financiamento até 2027, sustentando a rentabilidade de longo prazo. Figurou entre os melhores contribuidores do trimestre.

"Teva saw strong growth in the quarter as continued its strategic pivot toward branded pharmaceuticals, emphasizing CNS and immunology as core therapeutic pillars."

"A Teva registou um crescimento forte no trimestre à medida que prosseguiu a sua viragem estratégica para medicamentos de marca, com ênfase em sistema nervoso central e imunologia como pilares terapêuticos centrais."

Operador de logística e transporte de mercadorias que tem sido um dos melhores do seu grupo de pares ao longo de 2025. Adoptou técnicas de gestão enxuta e ferramentas de produtividade assentes em tecnologia, em particular inteligência artificial e modelos de linguagem, que o ajudaram a destacar-se face aos concorrentes. Contribuiu positivamente para o desempenho relativo do trimestre.

"C.H. Robinson has embraced lean-management techniques and technology-driven productivity tools, specifically AI and LLM which has helped it stand out from its peer set."

"A C.H. Robinson adoptou técnicas de gestão enxuta e ferramentas de produtividade assentes em tecnologia, em particular IA e modelos de linguagem, que a ajudaram a destacar-se face ao seu grupo de pares."

Construtora residencial cujas acções caíram no final do trimestre depois de a empresa ter apresentado orientações abaixo do esperado para encomendas, entregas e margens no seu primeiro trimestre fiscal. A gestão notou que o mercado habitacional se mantém difícil, apesar da continuada descida das taxas de juro. Foi um dos piores contribuidores do período.

"Lennar shares fell late in the quarter after the company offered weaker-than-expected guidance across orders, deliveries, and margins in the company’s fiscal first quarter."

"As acções da Lennar caíram no final do trimestre depois de a empresa ter apresentado orientações abaixo do esperado para encomendas, entregas e margens no seu primeiro trimestre fiscal."