Osterweis Opportunity Fund

Concebe semicondutores analógicos e ópticos de elevado desempenho, com crescimento nos três mercados finais. Nos centros de dados, a gestão projecta expansão de 35 a 40%, com potencial adicional. Na defesa, está bem posicionada em guerra electrónica, graças à especialização em potência e frequência, servindo programas de radar e de alerta de mísseis. Nas comunicações, cresce a actividade em satélites de órbita baixa, com clientes como a SpaceX. Foi o maior contribuidor em tecnologias de informação.

Sistema operativo vertical dominante para os ofícios de serviços residenciais e comerciais — climatização, canalização e electricidade. As acções caíram no trimestre, arrastadas pela vaga de receios sobre disrupção pela IA, mas a gestora considera o negócio resiliente: os clientes são ofícios especializados, largamente isolados da automação do trabalho. Com um dos conjuntos de dados mais completos do sector, acima de 80 mil milhões de dólares em volume transaccionado, está posicionada para habilitar automação por IA na própria plataforma.

Fornece equipamento de climatização a centros de dados de IA, um segmento em expansão rápida. Gera actualmente mil milhões de dólares de receita anual e tem como meta 2,5 mil milhões dentro de dois anos. Detinha ainda um negócio legado exposto a mercados cíclicos, como camiões e veículos todo-o-terreno, que vendeu durante o trimestre — operação que fez subir a cotação de forma substancial. Foi o maior contribuidor entre as posições industriais.

Empresa regional de gestão de resíduos que opera no nordeste dos Estados Unidos. As acções ficaram para trás sobretudo por terem sido ignoradas por um mercado concentrado em infra-estrutura de IA e defesa. O novo presidente executivo apresentou orientação conservadora, que desiludiu alguns investidores de curto prazo. A gestora mantém a confiança na capacidade de compor receita a ritmo de dois dígitos e de aumentar os lucros operacionais ainda mais depressa.

Produz material genómico sintético usado tanto na descoberta de fármacos como em testes genómicos. Está particularmente bem posicionada no campo em expansão da biópsia líquida, onde a gestora antecipa crescimento secular substancial. Serve ainda de laboratório húmido externo a outras empresas de tecnologia que constroem bases de dados genómicas para os seus próprios modelos de IA — uma nova área de crescimento que contribuiu para o forte desempenho no trimestre.

Fornece produtos de bioprocessamento para o fabrico de biológicos. As acções detraíram mais dos retornos relativos, à medida que o entusiasmo pelas ferramentas das ciências da vida arrefeceu no período, com receios motivados pela desaceleração das compras dos Institutos Nacionais de Saúde. A gestora sublinha que a Repligen não tem exposição a esse organismo e ofereceu orientação optimista para o primeiro trimestre, mantendo-se positiva quanto ao negócio.

Banco digital de infra-estrutura móvel, nativa da nuvem e de baixo custo, que oferece a populações sub-bancarizadas serviços gratuitos — sem saldos mínimos, comissões de descoberto ou encargos mensais e de multibanco. Durante o trimestre, os investidores começaram a recear que a sua base de clientes ficasse vulnerável numa recessão, sobretudo depois de perdas por transacções e risco no primeiro trimestre. A gestora continua a acreditar no negócio, mas reduziu a posição.

Produtora ética de ovos e lacticínios. Embora a empresa tenha tido bom desempenho e conquistado quota relevante dentro da categoria dos ovos, a gestora perdeu a confiança na equipa de gestão e na respectiva orientação de longo prazo, tendo vendido a posição no início do trimestre. A saída reflecte uma perda de convicção na liderança e não uma deterioração operacional já visível nos números.