Sector: Tecnologia · 9 fundos · 11 cartas
Fornecedor líder de software vertical para negócios de trades, com end markets em canalização, AVAC e contratação eléctrica. Acções underperformaram com o software sob pressão, em particular por sentimento adverso a valorizações IA-driven. A cotação foi penalizada por receios de execução de margem face a procura mais fraca em AVAC, impulsionada por ambiente residencial novo enfraquecido. Apesar disto, a empresa entregou resultados e orientação acima das expectativas. A equipa pesa continuação na Crop.
Plataforma all-in-one para service trades (plumbing, HVAC) — lead generation, agendamento, dispatching, estimativas, comunicações com clientes e processamento de pagamentos. Cada trade tem características regionais específicas (preços, concorrência, tempos de serviço, termos de contrato) que a ServiceTitan compreende em profundidade. Switching costs elevados porque automatiza processos e minimiza pessoal necessário. Quarta posição detractora apesar dos fundamentais intactos.
Plataforma líder de software de gestão para os ofícios (trades). Reportou resultados fiscais fortes no quarto trimestre e orientação preliminar para o ano fiscal 2027 acima das expectativas. Apesar disso, a acção esteve fraca devido a receios generalizados de IA — difíceis de refutar no curto prazo — sobre o potencial de empresas como a Anthropic penalizarem os negócios de software. Vendida para reafectar capital a ideias de software SMID de maior convicção.
A ServiceTitan, empresa de software para serviços técnicos de campo, foi liquidada no trimestre, integrada na rotação elevada da componente optional do portefólio. A carta não divulga racional individual para a saída.
Sistema operativo vertical dominante para os ofícios de serviços residenciais e comerciais — climatização, canalização e electricidade. As acções caíram no trimestre, arrastadas pela vaga de receios sobre disrupção pela IA, mas a gestora considera o negócio resiliente: os clientes são ofícios especializados, largamente isolados da automação do trabalho. Com um dos conjuntos de dados mais completos do sector, acima de 80 mil milhões de dólares em volume transaccionado, está posicionada para habilitar automação por IA na própria plataforma.
Líder em soluções verticais de software para os trades — canalização, AVAC e electricidade. Plataforma suporta o workflow completo desde geração de leads a pagamento, gerando receitas via subscrições e processamento usage-based. Equipa identifica oportunidades de crescimento via aquisição de novos clientes, upsell e expansão para trades adicionais. Posição reforçada após pullback no software, num sinal de convicção na durabilidade do ciclo de lucro.
Provider líder de vertical software solutions para os trades — plumbing, HVAC e electrical. Plataforma suporta o entire workflow desde lead generation até payment, gerando receita via subscriptions e usage-based processing. A equipa vê meaningful growth opportunities via novo customer acquisition, upselling e expansão para trades adicionais. Posição reforçada após pullback amid broader software industry weakness, reflectindo convicção na durabilidade do profit cycle.
Nova posição na ServiceTitan, a principal plataforma de software em nuvem para os ofícios (AVAC, canalização). A tese insere-se na procura por software que beneficie da IA em vez de ser canibalizado: a empresa apresenta métricas SaaS fortes, ampla oportunidade de mercado e menor risco de deslocação por IA. A valorização é considerada razoável, com a defensibilidade a justificar um prémio entre pares cotados. O gestor entrou após a queda de Junho associada ao desbloqueio de acções.
This led us to initiating a position in ServiceTitan (TTAN), the leading cloud-based software platform for the trades (e.g., HVAC, plumbing).
"Isto levou-nos a iniciar uma posição na ServiceTitan (TTAN), a principal plataforma de software em nuvem para os ofícios (por ex., AVAC, canalização)."
Fornecedora de uma plataforma de software na nuvem que liga e gere diversos fluxos de trabalho empresariais, como publicidade, agendamento e gestão. Resultados sólidos do primeiro trimestre fiscal conduziram a um ganho de 12%, sustentados por melhores receitas de subscrição à medida que a empresa avança na adopção do produto comercial.
Plataforma de software vertical para empresas de serviços ao domicílio (trades). A gestora reforçou a posição no trimestre (US$10,6M; mcap ~US$8,6B; em carteira desde 2024), constando entre as principais compras líquidas. A carta não desenvolve tese narrativa específica.
Software has been decimated by the so-called "SaaS-pocalypse," which is shorthand for how the revolution of AI is changing the industry.
O software foi dizimado pelo chamado “SaaS-pocalypse”, abreviatura para a forma como a revolução de IA está a transformar a indústria.