The London Company Small Cap Strategy

Contribuinte relativo do trimestre. As acções valorizaram com a melhoria do sentimento dos investidores em todo o sector da cibersegurança. As preocupações com a disrupção provocada pela inteligência artificial pesaram sobre o grupo no início do ano, mas a tecnologia é cada vez mais vista como reforço da procura por soluções de cibersegurança. A casa continua a considerar a empresa um negócio de qualidade elevada, com posição concorrencial duradoura, apoiada na plataforma em expansão e na estratégia de produto.

We continue to view QLYS as a high-quality business with a durable competitive position, supported by its expanding platform and strong product strategy.

Continuamos a ver a QLYS como um negócio de qualidade elevada, com uma posição concorrencial duradoura, apoiada na sua plataforma em expansão e numa forte estratégia de produto.

Contribuinte relativo do trimestre. Superou o índice de referência na sequência de resultados trimestrais fortes, sustentados pela melhoria da procura nos mercados finais industriais e de transportes diversificados. A gestão continua a executar bem as iniciativas operacionais, beneficiando de um enquadramento de procura mais favorável. A casa mantém-se atraída pela afectação disciplinada de capital, pelas oportunidades de expansão de margem e pela capacidade de compor lucros ao longo do tempo.

We remain attracted to CTS's disciplined capital allocation, margin expansion opportunities, and ability to compound earnings over time.

Continuamos atraídos pela afectação disciplinada de capital da CTS, pelas oportunidades de expansão de margem e pela capacidade de compor lucros ao longo do tempo.

Contribuinte relativo do trimestre. Beneficiou da melhoria do sentimento de que as condições no transporte de mercadorias começam a estabilizar, após uma queda prolongada. Os resultados reflectiram preços mais fortes, gestão disciplinada de custos e a resiliência de um modelo de negócio com poucos activos. A casa continua a apreciar o modelo operacional flexível, a forte geração de caixa e a capacidade de beneficiar da recuperação dos mercados de transporte.

We continue to like LSTR’s flexible operating model, strong cash generation, and ability to benefit as freight markets recover.

Continuamos a gostar do modelo operacional flexível da LSTR, da forte geração de caixa e da capacidade de beneficiar da recuperação dos mercados de transporte de mercadorias.

Detractor relativo do trimestre. Ficou para trás num trimestre sem acontecimentos de relevo, depois de um desempenho forte no período anterior impulsionado pela transacção Bamboo. As acções beneficiaram também menos da recuperação alargada do mercado, depois de se terem revelado relativamente defensivas no início do ano. A casa mantém a confiança na afectação disciplinada de capital pela gestão e na capacidade de compor o valor contabilístico por acção no longo prazo.

We remain confident in management's disciplined capital allocation and ability to compound book value per share over the long term.

Mantemos a confiança na afectação disciplinada de capital pela gestão e na capacidade de compor o valor contabilístico por acção no longo prazo.

Detractor relativo do trimestre. Recuou porque a pressão temporária sobre as margens, decorrente da composição do negócio e de maior investimento, ofuscou resultados operacionais sólidos. A casa espera que vários destes obstáculos normalizem, enquanto o negócio central de retalho de conveniência continua a beneficiar da consolidação, da modernização e da digitalização do sector. Mantém a confiança nas franquias duradouras e nas oportunidades de crescimento de longo prazo.

We remain confident in VNT’s durable franchises and long-term growth opportunities.

Mantemos a confiança nas franquias duradouras da VNT e nas oportunidades de crescimento de longo prazo.

Detractor relativo do trimestre. Penalizada pela persistência das preocupações dos investidores com a disrupção provocada pela inteligência artificial. A casa considera que estas preocupações ignoram a plataforma profundamente enraizada, os dados proprietários e o papel crítico da empresa nos fluxos de trabalho dos seguros. A convicção da gestão é reforçada por compras significativas de dirigentes e por um programa acelerado de recompra de acções.

We believe these concerns overlook CCC's deeply embedded platform, proprietary data, and mission-critical role within insurance workflows.

Acreditamos que estas preocupações ignoram a plataforma profundamente enraizada da CCC, os seus dados proprietários e o seu papel crítico nos fluxos de trabalho dos seguros.

Reduzida com a acção em força, para diminuir o peso relativo na carteira na sequência de uma apreciação significativa. A casa assinala que o mercado transpacífico se mantém estável e que o consumidor norte-americano resiste, e que a empresa continua a gerar caixa substancial e a reduzir o número de acções em circulação. É uma das duas reduções comunicadas no trimestre, a par da Murphy USA.

The Transpacific market remains stable, the U.S. consumer is holding up, and MATX continues to generate substantial cash and reduce its share count.

O mercado transpacífico mantém-se estável, o consumidor norte-americano resiste e a MATX continua a gerar caixa substancial e a reduzir o número de acções em circulação.

Reduzida depois de a acção ter subido com a força das margens de combustível, que a casa considera inerentemente cíclica e difícil de sustentar nos níveis actuais. A tese central e a convicção de longo prazo mantêm-se intactas, tendo o produto da venda sido reafectado a oportunidades adicionais dentro da carteira. É uma das duas reduções comunicadas no trimestre, a par da Matson.

The core thesis and our long-term conviction remain intact, and we redeployed proceeds into additional opportunities within the portfolio.

A tese central e a nossa convicção de longo prazo mantêm-se intactas, e reafectámos o produto da venda a oportunidades adicionais dentro da carteira.

Posição iniciada no trimestre. Uma das empresas líderes do aluguer especializado a empresas, presente em edifícios modulares, armazenamento portátil e equipamento de teste electrónico, ao serviço de clientes comerciais, de educação, saúde e centros de dados, num modelo sobretudo de renda recorrente. A educação representa cerca de um terço das receitas. A casa acredita que o mercado subestima o perfil resiliente de fluxo de caixa, as oportunidades internas de crescimento e o poder de lucros de longo prazo.

We believe the market underappreciates MGRC's resilient cash flow profile, internally driven growth opportunities, and long-term earnings power.

Acreditamos que o mercado subestima o perfil resiliente de fluxo de caixa da MGRC, as suas oportunidades de crescimento internas e o seu poder de lucros de longo prazo.