There is an excitable dog on a very long leash
"Há um cão excitado preso por uma trela muito comprida"
MCK McKesson
Sector: Saúde · 8 fundos · 12 cartas
Fundos
8
Cartas
12
Última actualização
Q2 2026
Convicção fund × trimestre
Q4 2024
Q1 2025
Q2 2025
Q3 2025
Q4 2025
Q1 2026
Baron Health Care Fund
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy
ClearBridge Large Cap Value Strategy
Conventum - Alluvium Global Fund
Eagle Point Capital
Latitude Investment Management
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy
TCW Concentrated Large Cap Growth Fund
top core média starter sem posição
Teses por gestor
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy Q2 2026 manter conv. core
Detractora do trimestre: depois de um primeiro trimestre forte, a cotação da McKesson enfraqueceu na sequência de um relatório que suscitou preocupações quanto ao crescimento associado aos GLP-1. A gestora mantém a posição, distribuidora grossista de fármacos com fluxos estáveis e historial de aumentos de dividendo, atribuindo a fraqueza à rotação para segmentos de maior beta.
"After a strong first quarter, Mckesson's share price weakened after its report that surfaced concerns regarding growth from GLP-1s."
"Depois de um primeiro trimestre forte, a cotação da McKesson enfraqueceu na sequência de um relatório que suscitou preocupações quanto ao crescimento associado aos GLP-1."
Baron Health Care Fund Q1 2026 sair conv. starter
Posição em distribuição farmacêutica vendida por preocupações de valuation após desempenho multi-ano forte. Top net sale do trimestre no valor de $4,1 milhões.
Eagle Point Capital Q1 2026 manter conv. top
McKesson é a posição mais antiga da carteira e o caso de estudo central da carta. Iniciou entregas farmacêuticas a cavalo em 1833; a função essencial — transportar medicamentos com segurança e eficiência — nunca ficará obsoleta. Indústria consolidada, base fragmentada de clientes e barreiras de entrada por escala. Consumidora de tecnologia, não fornecedora, adopta inovações sem dependência. Margens líquidas de 1-2% sustentam poder negocial dado o serviço crítico ao sistema médico americano.
McKesson, the oldest company in our portfolio, is a great illustration.
"A McKesson, a empresa mais antiga da nossa carteira, é uma grande ilustração."
TCW Concentrated Large Cap Growth Fund Q1 2026 nova posição conv. média
Nova posição. Distribuidora de medicamentos e serviços de tecnologia a prestadores de saúde e farmacêuticas na América do Norte. Os gestores consideram que a empresa reformulou com êxito a carteira na última década para negócios de maior margem e crescimento, com posição competitiva num mercado oligopolístico, efeitos de rede no segmento PTS e um historial de boa alocação de capital. Vêem o preço actual como não reflectindo o potencial de geração de caixa de longo prazo.
Latitude Investment Management Q4 2025 manter conv. core
Distribuidor de medicamentos nos EUA, comprado pela primeira vez em 2022. Retornou cerca de 50% em 2025, alimentado por crescimento fundamental de cerca de 20% e re-rating. Modelo é toll road do sistema healthcare US, com resiliência reforçada por migração de contratos para fixed cost (vs. percentage cost). Captura apenas cerca de 1% do profit pool da indústria, criando valor enorme para o sistema. Expansão para especialty drugs e medical service organisations (MSOs). Negoceia a cerca de 18x PE.
"They are in effect a toll road on the US healthcare system and the opposite of economic rent-seeking businesses"
"São, de facto, uma toll road sobre o sistema de saúde dos EUA, o oposto de empresas que cobram rendas económicas"
Baron Health Care Fund Q2 2025 manter conv. core
Posição entre as 10 maiores do fundo (3,4% do NAV), representativa da exposição overweight a health care distributors. Sem articulação individual nesta carta.
Baron Health Care Fund Q1 2025 nova posição conv. core
Posição reaberta. Distribuidor líder de produtos farmacêuticos e médicos, com o mix de negócio a evoluir para serviços de saúde diversificados e posições de liderança em oncologia e serviços biofarmacêuticos. A plataforma de oncologia integra distribuição especializada, gestão de práticas, dados de evidência real e ensaios clínicos. O negócio gera forte fluxo de caixa livre e a gestão tem como meta de longo prazo 12% a 14% de crescimento anual de EPS.
Bristol Gate Capital Partners US Equity Strategy Q1 2025 manter conv. core
Nomeada pela gestora entre os contribuidores líderes do T1, com a alocação sectorial e a selecção de títulos a apoiarem o rendimento relativo superior da estratégia. A carta não detalha atribuição individual nem tese específica adicional para o título neste trimestre.
ClearBridge Large Cap Value Strategy Q1 2025 manter conv. core
O distribuidor de medicamentos outperformou, beneficiando de fortes tendências de distribuição farmacêutica e specialty nos EUA. Entre os cinco maiores contribuidores absolutos do trimestre.
Conventum - Alluvium Global Fund Q1 2025 manter conv. core
McKesson subiu 18,2% após resultados sólidos, com o management a estreitar e elevar de novo a orientação e a adquirir participação de controlo na PRISM Vision (1.890 prestadores em 91 escritórios), colocando a oftalmologia ao lado da oncologia. Vendeu duas operações canadianas e reiterou crescimento de EPS de 12-14% a longo prazo. Negoceia com prémio de 25% face a uma valuation conservadora, consistentemente revista em alta ao longo de seis anos de detenção.
Renaissance Investment Management Large Cap Growth Strategy Q1 2025 manter conv. core
Figurou entre os cinco maiores contributos do trimestre na tabela de contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica para a posição.
Conventum - Alluvium Global Fund Q4 2024 reduzir conv. core
A McKesson subiu 15,4% após resultados sólidos, com o management a rever de novo em alta a orientação — ligeiramente acima da estimativa de lucros sustentáveis dos gestores, que não alteraram a análise. As preocupações do mercado referidas no trimestre anterior dissiparam-se. Depois de se ter tornado a maior posição do Fundo com as compras do trimestre passado, venderam um pouco em Dezembro, para 6,3%.