BJ neutral conv. core manter BJ's Wholesale Club
Stalwart
Maior contributo do trimestre. Reportou resultados operacionais sólidos,
com aceleração do crescimento orgânico e expansão de margens, impulsionada
por melhorias na oferta de mercadoria geral. A gestora mostra-se
particularmente encorajada pelos progressos na estratégia de expansão
nacional e no crescimento do número de membros do clube grossista.
BRO bullish conv. média nova posição Brown & Brown
Stalwart
Adicionada à carteira durante o trimestre, segundo o quadro de alterações
sectoriais, e de imediato entre os maiores contributos. O título
beneficiou do modelo de negócio estável e previsível da corretora de
seguros, atributo valorizado no actual ambiente económico, e de tendências
de preços sólidas que deverão sustentar as projecções de crescimento no
curto prazo.
ORLY neutral conv. core manter O'Reilly Automotive
Stalwart
Figurou entre os cinco maiores contributos do trimestre na tabela de
contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica
para a posição.
MCK neutral conv. core manter McKesson
Stalwart
Figurou entre os cinco maiores contributos do trimestre na tabela de
contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica
para a posição.
UBER neutral conv. core manter Uber Technologies
Fast Grower
Figurou entre os cinco maiores contributos do trimestre na tabela de
contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica
para a posição.
AVGO neutral conv. core manter Broadcom
Fast Grower
Maior detractor, apesar de resultados operacionais fortes impulsionados
pela procura de semicondutores de inteligência artificial e soluções de
conectividade. A gestora acredita que a Broadcom continuará a crescer com
as futuras implementações de IA em larga escala e a transição para a
inferência. Os semicondutores corrigiram em geral no trimestre, após o
lançamento de um modelo de IA de baixo custo proveniente da China.
We believe Broadcom will continue to see growth from future large-scale AI deployments and a shift to AI inferencing.
Acreditamos que a Broadcom continuará a registar crescimento com as futuras implementações de IA em larga escala e uma transição para a inferência de IA.
ANET neutral conv. core manter Arista Networks
Fast Grower
Caiu após divulgar orientação futura em linha com o esperado, alimentando
dúvidas sobre a sustentabilidade do investimento de capital que tem
impulsionado o crescimento. Apesar da desilusão com a reacção do título, a
gestora mantém-se encorajada pela forte procura pelos produtos de
comutação para data centers, que permanecem essenciais ao crescimento
secular da computação na nuvem.
we remain encouraged by strong demand for the company’s data center switching products, which remain essential to the secular growth of cloud computing.
mantemo-nos encorajados pela forte procura pelos produtos de comutação para data centers da empresa, que permanecem essenciais ao crescimento secular da computação na nuvem.
NOW neutral conv. core manter ServiceNow
Fast Grower
Figurou entre os cinco maiores detractores do trimestre na tabela de
contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica
para a posição.
AAPL neutral conv. core manter Apple
Stalwart
Figurou entre os cinco maiores detractores do trimestre na tabela de
contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica
para a posição.
GOOGL neutral conv. core manter Alphabet
Stalwart
Figurou entre os cinco maiores detractores do trimestre na tabela de
contributos divulgada pela gestora. A carta não desenvolve tese específica
para a posição.
CPRT bullish conv. média nova posição Copart
Stalwart
Nova posição no sector industrial. Maior operadora de leilões de
automóveis sinistrados, através de uma rede de parques físicos e de
plataformas online. A gestora valoriza a posição competitiva, com
vantagens na ligação entre compradores e vendedores, e a infra-estrutura
logística. Em diante, deverá beneficiar da crescente complexidade dos
veículos, que eleva a frequência de perdas totais e os preços dos
salvados.
ABBV bullish conv. média nova posição AbbVie
Stalwart
Nova posição em cuidados de saúde. Biofarmacêutica de grande dimensão
focada em imunologia, virologia e oncologia, com um modelo de negócio
estável e altamente rentável que gera um elevado rendimento de fluxo de
caixa livre. Após crescimento moderado na sequência da expiração da
patente do Humira, a gestora espera que o portefólio farmacêutico comece a
reacelerar este ano, com um pipeline sólido aditivo ao crescimento futuro.
MAR bearish conv. starter sair Marriott International
Stalwart
Posição vendida na sequência de uma deterioração de factores
fundamentais. Apesar da procura sólida de viagens de lazer e de um
pipeline de desenvolvimento favorável a ganhos de quota de mercado, a
gestora considera que a Marriott pode enfrentar um ambiente de preços
fraco, com a contenção das viagens federais e corporativas.
HON bearish conv. starter sair Honeywell International
Cyclical
Posição vendida após deterioração de factores fundamentais e vários
trimestres de resultados operacionais decepcionantes. A procura do
segmento industrial permanece moderada, com os clientes ainda a digerir os
gastos pós-COVID, gerando um défice face às expectativas de crescimento
dos produtos de ciclo curto. A gestora considera prudente afastar-se
enquanto estes desafios externos persistirem.