MRK Merck
Sector: Saúde · 9 fundos · 12 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Baron Health Care Fund Q1 2026 nova posição conv. core
Pharma large-cap. Maior produto Keytruda gerou $31+ mil milhões em 2025 (~50% receita); perda de patente em 2028 traz competição biossimilar. Gestão preparou cliff via 5 aquisições em 5 anos (Acceleron 2021, Prometheus 2023, Verona 2025, Cidara 2025, Terns 2026) — todas no fundo no momento da compra. In-licensing ADCs da Kelun-Biotech (sac-TMT) e PCSK9 oral. 20+ launches potenciais a representar oportunidade de $70 mil milhões até mid-2030s. Trade a 12x EPS trough 2029.
Artisan Value Fund Q4 2025 manter conv. core
Acção subiu em Novembro com rotação para healthcare laggards. Stock had gotten short shrift no último ano por concerns sobre pipeline a substituir Keytruda (off patent em 2028) e Gardasil setbacks. Equipa argumenta que mercado dá pouco crédito aos dezenas de programas em desenvolvimento clínico, a vários blockbuster opportunities, e ao M&A track record dos últimos cinco anos. Strong balance sheet e robust free cash flow provêem multiple options para futuras partnerships e acquisitions.
"A narrative has formed that the company's innovation engine is broken, and Merck is unlikely to navigate its way out of an eventual earnings headwind."
"Formou-se uma narrativa de que o motor de inovação da empresa está partido e que a Merck dificilmente conseguirá navegar para fora de um eventual headwind nos resultados."
ClearBridge Dividend Strategy Q4 2025 sair conv. starter
Saída completa em saúde no T4, em paralelo com iniciação de Roche. Notavelmente, Merck foi um dos cinco principais contributors relativos individuais ao retorno do trimestre — saída a preços elevados após contributo positivo recente. Carta não articula razão específica para a saída.
Impax US Sustainable Economy Fund Q4 2025 manter conv. core
Demonstra Corporate Resilience excepcional nas dimensões de governance, ambiental e social, com posicionamento estratégico em Healthcare Access and Innovation. As acções avançaram graças a vendas robustas das suas medicações de oncologia e imunologia, com destaque para Keytruda a expandir quota de mercado global. Resultados positivos de ensaios clínicos e revisão em alta da orientação para 2026 reforçaram a confiança do mercado.
Merck's shares advanced due to robust sales of its oncology and immunology medications, notably Keytruda, which continued to expand its global market share.
"As acções da Merck avançaram graças a vendas robustas das suas medicações de oncologia e imunologia, com destaque para Keytruda, que continuou a expandir a sua quota de mercado global."
TCW Relative Value Large Cap Fund Q4 2025 manter conv. média
Um dos melhores títulos do trimestre. As acções subiram depois de a empresa reportar receitas do terceiro trimestre acima do esperado, com a gestão a atribuir o desvio a iniciativas de corte de custos e a vendas fortes da sua vacina contra a pneumonia. A carta inclui a Merck na narrativa de selecção de títulos como contributor, sem articulação detalhada de tese individual.
Antipodes Global Value Fund Q3 2025 aumentar conv. core
Exposição a healthcare aumentada via Merck. O mercado mantém-se fixado na capacidade da empresa de compensar o patent cliff do Keytruda no final de 2028. A leitura do gestor é que o pipeline em crescimento começará a entregar resultados nos próximos dois anos, endereçando o patent cliff e suportando upside de valuation.
GreensKeeper Value Fund Q2 2025 sair conv. média
Posição encerrada no trimestre. O gestor saiu integralmente da Merck por considerar a acção plenamente valorizada e por dispor de melhores alternativas para o capital. A saída foi enquadrada em conjunto com o encerramento da Vertex Pharmaceuticals, ambas vendidas pela mesma razão de disciplina de valorização e realocação de capital para oportunidades mais atractivas identificadas pela equipa no decurso do trimestre.
We fully exited our positions in Merck & Co. (MRK) and Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX) in Q2 as both stocks were fully valued and we had better places for the capital.
"Saímos integralmente das nossas posições em Merck & Co. (MRK) e Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX) no segundo trimestre, por ambas as acções estarem plenamente valorizadas e termos melhores destinos para o capital."
Impax US Sustainable Economy Fund Q2 2025 manter conv. média
Tem um score elevado de Corporate Resilience e contribui para um sistema de saúde mais robusto e sustentável através da sua liderança na descoberta de fármacos e vacinas. A fraqueza do título no segundo trimestre resultou da conjugação de receios quanto à linha de desenvolvimento de fármacos, em particular a concorrência de versões genéricas do Keytruda, com um sentimento de mercado mais débil em torno das acções de saúde.
The stock’s weakness in Q2 was driven by a combination of concerns about its drug pipeline, particularly the competition from generic versions of Keytruda, and weaker market sentiment around Health Care stocks.
"A fraqueza da acção no segundo trimestre foi impulsionada por uma conjugação de receios quanto à sua linha de desenvolvimento de fármacos, em particular a concorrência de versões genéricas do Keytruda, e por um sentimento de mercado mais débil em torno das acções de saúde."
Artisan Value Fund Q1 2025 manter conv. core
Acção a cair 9% no trimestre apesar de resultados operacionais sólidos e de um quarto trimestre acima das expectativas. Os investidores fixaram-se na procura fraca de Gardasil na China e na pausa nas expedições. A questão de fundo é a capacidade do pipeline em fase avançada de substituir o Keytruda, metade das vendas trimestrais, quando perder patente em 2028. A dez vezes lucros, o mercado dá pouco crédito aos programas em desenvolvimento.
Merck seems to be getting little credit from investors for the 60+ programs it has in clinical development
"A Merck parece receber pouco crédito dos investidores pelos mais de 60 programas que tem em desenvolvimento clínico."
Platinum Global Fund (Long Only) Q1 2025 nova posição conv. média
Nova posição do trimestre. Empresa norte-americana de produtos farmacêuticos e de saúde animal que, segundo o gestor, desenvolveu o maior medicamento do mundo em vendas, o oncológico Keytruda. Justifica-se pela mesma tese defensiva das restantes farmacêuticas, procura de medicamentos resistente em recessão e cotações deprimidas.
Platinum International Fund Q1 2025 nova posição conv. média
Posição tomada no trimestre. Empresa norte-americana de produtos farmacêuticos e de saúde animal que, segundo o gestor, desenvolveu o maior medicamento do mundo em vendas, o oncológico Keytruda. Justifica-se pela mesma tese defensiva das restantes farmacêuticas, procura de medicamentos resistente numa recessão e cotações deprimidas.
Baron Health Care Fund Q4 2024 sair conv. em observação
Posição vendida. Farmacêutica global. O gestor saiu por causa do abrandamento do crescimento do Gardasil e da concorrência emergente para o fármaco-chave Keytruda.