UNP Union Pacific
Sector: Industriais · 7 fundos · 14 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q1 2026 manter conv. core
Ironvine considera quase certo que a posição privilegiada de Union Pacific como um dos shippers mais eficientes de heavy freight se torna mais valiosa à medida que a economia cresce. Bucket "relativamente insulado" de mudança trazida por IA — espera-se que IA seja oportunidade de maior eficiência operacional em vez de algo transformacional. Incumbência infrastructural como fricção real à velocidade de qualquer disrupção.
Artisan Value Fund Q4 2025 nova posição conv. starter
Nova posição T4 2025. Maior freight railroad dos EUA — east-west network irreplaceable de 52 mil milhas. Apesar da ciclicidade típica do sector, UNP tem pricing power e scale que sustentam high margins mesmo em downturns. Stock laggard por prolonged freight recession, weak intermodal volumes e scepticism sobre near-term volume growth. Norfolk Southern merger uncertainty também capped sentiment. PSR structurally improved efficiency e operating ratios. Mid-teens ROIC e strong FCF. Acções abaixo de múltiplos históricos.
"UNP is unique in that despite its cyclicality and capital intensity, the business has pricing power and scale, allowing it to sustain high margins even in downturns."
"A UNP é única no sentido em que, apesar da sua ciclicidade e intensidade de capital, o negócio tem pricing power e escala, permitindo-lhe sustentar margens elevadas mesmo em downturns."
Bretton Fund Q4 2025 sair conv. em observação
Posição saída em 2025 com IRR de 13,0%. Sem comentário adicional do gestor sobre a tese de saída específica para além do retorno favorável.
Union Pacific, 13.0%
"Union Pacific, 13,0%"
ClearBridge Dividend Strategy Q4 2025 aumentar conv. core
Reforço material durante 2025 em select existing holdings. Caracterizada pelos gestores como high-quality franchise em indústria atractiva, subscrita com base em cash returns razoáveis. Parte da rotação para "eclectic bunch sourced from bottoms-up analysis".
Schafer Cullen Enhanced Equity Income Q4 2025 nova posição conv. média
Um dos maiores caminhos-de-ferro Class I da América do Norte, com uma rede premier no oeste dos EUA que liga portos, polos industriais e centros populacionais. O catalisador-chave é a fusão transcontinental proposta com a Norfolk Southern, que oferece sinergias de receita e um perfil de crescimento de lucros acelerado. Mesmo numa base autónoma, a empresa está posicionada para melhoria contínua do operating ratio. Comprada a 18x lucros futuros, com yield de 2,4%.
The stock trades at 18x forward earnings and offers a 2.4% dividend yield.
"A acção negoceia a 18x lucros futuros e oferece um yield de dividendo de 2,4%."
Bretton Fund Q3 2025 sair conv. em observação
Posição saída no 3T após quase 15 anos de detenção desde a inception do fundo. IRR anualizado de 13%. Tese executada: pricing power do duopólio com BNSF, decline do carvão compensado por take volume ao trucking, expansão de margens via operational improvements. Saída motivada pela aquisição pending da Norfolk Southern — preço heady, dilutivo para shareholders, processo regulatório prolongado e distractivo. Frame "it was a good run, and it was time to move on".
After purchasing Union Pacific Corp. almost 15 years ago and holding shares since the fund's inception, we sold out of our position, collecting a 13% annualized internal rate of return along the way.
"Após comprarmos a Union Pacific Corp. há quase 15 anos e mantermos acções desde a inception do fundo, saímos da posição, capturando um internal rate of return anualizado de 13%."
ClearBridge Dividend Strategy Q3 2025 aumentar conv. core
Posição reforçada no T3 com base na visão construtiva sobre a proposta de fusão com Norfolk Southern. Exposição estrutural a rail transports em paralelo com a iniciação de Old Dominion (LTL) — rotação sectorial deliberada para transports.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q3 2025 aumentar conv. core
UP reforçada materialmente em Q3 após anúncio de fusão com Norfolk Southern — primeira transcontinental railroad americana. Pro-forma 2024: USD 36,4 mil milhões revenue, USD 18 EBITDA, USD 7,3 FCF. CEO Jim Vena projecta USD 3 mil milhões em sinergias para fazer crescer FCF para USD 12 mil milhões em 2029. Rede 50.000+ miles, 43 estados. Single-line service captura freight 500-1.500 miles hoje em camiões.
Needless to say, we applaud the industrial logic for Vena’s transcontinental railroad and added meaningfully to our investment in UP in the third quarter at what we consider attractive prices.
"Escusado será dizer que aplaudimos a lógica industrial do transcontinental railroad de Vena e adicionámos meaningfully ao nosso investimento na UP no terceiro trimestre a preços que consideramos atractivos."
Matrix Asset Advisors Q3 2025 sair conv. média
Posição vendida com lucro após a Union Pacific ter anunciado a aquisição da Norfolk Southern em acções e dinheiro. Embora a gestora veja a combinação das duas ferrovias como positiva a longo prazo, o calendário de fecho do negócio é incerto — provavelmente 12 a 18 meses — e as acções da adquirente tendem a ficar em limbo até à conclusão. A gestora realizou os ganhos e reinvestiu o produto em oportunidades de melhor retorno de curto prazo.
Bretton Fund Q2 2025 manter conv. core
Posição de 3,18% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; railroad no book de industrials, detida desde inception do fundo em 30 de Setembro de 2010 (viria a ser saída no 3T 2025 com 13% IRR após anúncio da aquisição da Norfolk Southern).
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q2 2025 nova posição conv. core
A Union Pacific é uma das jóias da coroa do transporte ferroviário norte-americano, com posições fortes em mercados de commodities pesadas que viajam quase exclusivamente por carril. Sob o CEO Jim Vena, as margens operacionais subiram sete pontos para 44 por cento, líderes da indústria. A $225 por acção, a Ironvine projecta distribuições a accionistas próximas de $100 mil milhões na próxima década, com retornos de duplo dígito sob cenários operacionais modestos e risco quase nulo de obsolescência económica.
From this price we believe UP shares are primed to generate double digit returns for investors under modest operating scenarios with almost no risk of economic obsolescence in the coming decades.
"A partir deste preço acreditamos que as acções da UP estão preparadas para gerar retornos de duplo dígito para os investidores sob cenários operacionais modestos, com quase nenhum risco de obsolescência económica nas próximas décadas."
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q1 2025 manter conv. core
A Union Pacific é uma das duas redes de transporte vantajosas da Ironvine. As perturbações nos fluxos comerciais provocadas pelas tarifas deverão prolongar a recessão de carga que tem limitado os volumes. Contudo, se a administração tiver êxito em relocalizar produção na América do Norte, o aumento de carga ferroviária entre os EUA, o Canadá e o México beneficiaria claramente a empresa, oferecendo opcionalidade de subida a custo muito baixo.
Bretton Fund Q4 2024 manter conv. core
Posição de 3,35% e detractor anual menor (-0,2%). Indústria ferroviária com receita morna — carvão de maior receita substituído por intermodal de menor receita — mas a Union Pacific cortou custos e cresceu resultados por unidade 6%. Acção -5% no ano.
The rail industry has seen tepid revenue growth the past few years as higher-revenue coal volume declines and is replaced by lower-revenue intermodal volume sourced from ocean and truck carriers.
"A indústria ferroviária tem visto crescimento de receita morno nos últimos anos, à medida que o volume de carvão de maior receita declina e é substituído por volume intermodal de menor receita vindo de transportadoras marítimas e rodoviárias."
Diamond Hill Large Cap Concentrated Fund Q4 2024 manter conv. core
Operador ferroviário. Crescimento de volumes contido no trimestre; os investidores ponderam a possibilidade de tarifas mais altas sobre bens vindos do México pesarem no negócio, dado o peso elevado das travessias de fronteira na actividade da empresa.
Railroad operator Union Pacific saw muted volume growth in the quarter.
"O operador ferroviário Union Pacific registou crescimento de volumes contido no trimestre."