Conestoga Capital Advisors — Micro Cap Growth Composite

Maior posição do composite, com 5,03% dos activos, e terceiro nome da lista de melhores do trimestre. Plataforma de software como serviço que permite às marcas de restauração suas clientes, mais de setecentas, chegar aos clientes finais em mais de 85 mil localizações. Reportou o terceiro trimestre acima das estimativas e elevou a orientação pela terceira vez no ano, com receita a crescer 24% e margens operacionais em expansão.

Segunda maior posição, com 4,64% dos activos, e a única participada do sector financeiro. No conjunto do ano foi um dos maiores contributos da carteira, com a acção a subir mais de 90%. Não é nomeada na atribuição do quarto trimestre: o documento regista o seu contributo apenas ao nível do ano.

Terceira maior posição, com 4,63% dos activos, e quarto nome da lista de melhores do trimestre. Fornece formação para o mercado de trabalho em ofícios especializados e em programas de saúde e educação, com mais de 20 mil alunos por ano. As acções subiram com o resultado eleitoral, mas a maior parte do retorno do trimestre veio dos resultados do quarto trimestre, com receita a crescer 15% e margens EBITDA em alta.

Quarta maior posição, com 4,50% dos activos, e descrita pelo gestor como posição de elevada convicção. É apontada como o ponto positivo mais notável dos industriais no trimestre, tendo estado entre as melhores em seis dos últimos sete trimestres, com procura robusta no mercado de manutenção rodoviária e de infra-estruturas. No conjunto do ano foi o maior contributo para o retorno relativo da carteira.

Quinta maior posição, com 4,32% dos activos, descrita como de elevada convicção e o melhor nome do trimestre. Fornece reagentes críticos para a descoberta, o desenvolvimento e a produção de produtos biofarmacêuticos. Reportou um trimestre sólido, com melhoria do financiamento à biotecnologia e da actividade de encomendas, e a acção atingiu máximos de 52 semanas. O gestor vê na abertura da unidade GMP a via para ganhar quota.

Our high conviction position in Alpha Teknova, Inc. (TKNO) was the largest contributor in the Health Care sector

"A nossa posição de elevada convicção na Alpha Teknova foi o maior contributo do sector da saúde."

Sexta maior posição, com 4,31% dos activos. Consta do quadro das dez maiores participadas sem ser nomeada na atribuição do trimestre nem do ano. O quadro classifica-a em tecnologia, segundo a nomenclatura ICB que o documento declara usar, e a série do composite regista-a em tecnologias de informação.

Sétima maior posição, com 4,23% dos activos, e segundo nome da lista de melhores do trimestre. Lidera o mercado de dados de observação da Terra, com varrimentos diários assegurados por mais de duzentos satélites. A acção recuperou com uma reorganização que a coloca a caminho do primeiro trimestre de EBITDA positivo desde a entrada em bolsa. O quadro classifica-a em tecnologia (ICB); a série do composite regista-a nos industriais.

Oitava maior posição, com 4,14% dos activos. Consta do quadro das dez maiores participadas sem ser nomeada na atribuição do trimestre nem do ano. Integra o núcleo de saúde da carteira, o sector cuja selecção de títulos compensou parte das perdas do período.

Nona maior posição, com 3,80% dos activos. No conjunto do ano foi, com a Alpha Teknova, um dos dois maiores ganhos do sector da saúde, que compensou parte das perdas concentradas nos industriais. Não é nomeada na atribuição do quarto trimestre.

Décima e última posição do quadro das maiores participadas, com 3,64% dos activos. Consta desse quadro sem ser nomeada na atribuição do trimestre nem do ano, entre as posições industriais, o sector onde nove das onze participadas retiraram valor no período.

Maior detractor da carteira no trimestre e um dos maiores do ano. Presta serviços ambientais integrados, de fim a fim. A acção desvalorizou com o receio de alterações regulatórias depois de o Supremo Tribunal revogar a doutrina conhecida por Chevron Deference, uma vez que parte significativa da receita vem de trabalho ligado à agência do ambiente. A mudança de administração acentuou o receio de menos regulação nova e de fiscalização mais lenta.

Montrose Environmental Group, Inc. (MEG) was the largest detractor in the portfolio

"A Montrose Environmental Group foi o maior detractor da carteira."

Segundo maior detractor do trimestre. Presta serviços de calibração e de instrumentação laboratorial. Os resultados ficaram aquém das estimativas, com abrandamento material no negócio de controlo de custos e optimização da unidade Nexa. A gestão apresentou um conjunto de medidas para devolver a Nexa ao crescimento ao longo de 2025, incluindo a integração comercial na casa-mãe e a mudança de marca para Transcat Solutions.

Terceiro maior detractor do trimestre e um dos maiores do ano. Presta serviços de engenharia e consultoria profissional. Reportou resultados mistos, com lucros acima do consenso, EBITDA ajustado abaixo e receita em linha, e a gestão reviu em baixa a orientação de receita anual. O gestor destaca a carteira de encomendas em máximos e um conjunto sólido de operações de fusões e aquisições em vista.

Quarto maior detractor do trimestre, depois de ter estado entre os melhores no terceiro, o primeiro trimestre de detenção. Lidera globalmente a tecnologia de eficiência energética através da sua tecnologia proprietária de permutador de pressão. Reportou receita e EBITDA ajustado acima do esperado, mas em Novembro apresentou metas financeiras a cinco anos abaixo das expectativas. Executa um plano de cinco milhões de dólares em poupanças e iniciou uma recompra de cinquenta milhões.

Quinto maior detractor do trimestre. Produz programação com argumento, sem argumento e animada para as principais plataformas digitais de transmissão, através das divisões Great Pacific Media e Atomic. A acção recuou ligeiramente apesar de uma superação significativa em receita e EBITDA, com a rentabilidade a crescer menos por via de mais trabalho de serviços de margem baixa.

Nomeada na atribuição do sector tecnológico, onde a selecção de títulos retirou valor relativo. A acção tocou o mínimo de 52 semanas no trimestre depois de reportar receita aquém das estimativas. O gestor mantém-se optimista quanto ao crescimento futuro, apoiado nas aquisições de Pro-ficiency e Immunetrics, que alargaram o alcance de mercado e reforçaram a oferta de software. Não consta do quadro das dez maiores.

Um dos maiores detractores do conjunto do ano no sector industrial. Teve mais um ano difícil, com resultados financeiros mistos e a perda de contratos relevantes em Chicago e em Porto Rico, que ofuscou o crescimento noutros produtos e mercados e faz de 2025 um ano de reconstrução. A empresa respondeu de forma proactiva, centrada em demonstrar melhor o valor do produto a clientes actuais e potenciais.

Nomeada entre os maiores detractores do conjunto do ano no sector industrial, a par da SoundThinking, da Montrose Environmental e da NV5 Global. O documento não detalha o seu contributo no quarto trimestre nem a evolução do negócio, e a posição não consta do quadro das dez maiores participadas.

Única compra nova do trimestre. Fundada em 2000, fornece software a prestadores de serviços geridos, com mais de 25 mil clientes, num modelo integralmente de receita recorrente que inclui segurança, protecção de dados e monitorização remota. O gestor aponta um mercado endereçável de perto de 40 mil milhões de dólares e ventos favoráveis duradouros com a crescente complexidade da segurança, das migrações para a nuvem e do armazenamento de dados.