MAT neutral conv. core manter Mattel, Inc.
Stalwart
Fabricante de brinquedos que avançou após resultados fortes, com
crescimento sólido de vendas, expansão de margens e geração robusta de
free cash flow. A gestão guiou o ano de 2025 acima das expectativas de
Wall Street. Com recompras a acelerar e ganhos de quota esperados, as
gestoras consideram as acções subavaliadas aos níveis actuais, com
oportunidades de exploração da propriedade intelectual em cinema e
televisão a reforçar a convicção.
"Attractive opportunities to exploit its intellectual property through future film and TV projects only heighten our conviction"
"oportunidades atractivas de explorar a sua propriedade intelectual através de futuros projectos de cinema e televisão só reforçam a nossa convicção"
MIDD neutral conv. core manter The Middleby Corporation
Asset Play
Fabricante líder de equipamento alimentar que subiu após o anúncio de
uma revisão estratégica do portefólio, na sequência da entrada da
activista Garden Investments com posição minoritária e representação no
conselho, procurando desinvestimentos de Food Processing e Residential
para libertar valor no segmento Commercial Foodservice. As gestoras
vêem os ventos contrários macro como transitórios e apostam nas marcas
diferenciadas e na procura secular por automação e eficiência.
ADT neutral conv. core manter ADT, Inc.
Stalwart
Fornecedor líder de soluções de segurança automatizada que valorizou
com resultados sólidos. Apesar do enquadramento macro difícil, a
companhia demonstra poder de preço, taxa de atrito historicamente baixa
e free cash flow crescente, com redução significativa de dívida e novo
plano de recompras. Marca líder, presença nacional e parcerias
estratégicas com Google e State Farm posicionam-na como beneficiária da
procura por tecnologias de casa inteligente.
BIO neutral conv. core manter Bio-Rad Laboratories Inc.
Stalwart
Fabricante de equipamento de laboratório e testes biológicos que recuou
após cortes significativos do NIH à sua estrutura de financiamento
interno e orientação desapontante, com fraqueza contínua nos segmentos
de biopharma e investigação académica. Apesar do enquadramento difícil,
as gestoras destacam um perfil financeiro sólido, com receitas
recorrentes e margens operacionais em subida.
KN neutral conv. core manter Knowles Corporation
Stalwart
Fornecedor líder de componentes áudio e dispositivos eléctricos de
precisão que caiu após falhar resultados trimestrais, com envios mais
lentos de novos produtos de película especializada. A procura de
fabricantes de aparelhos auditivos está a acelerar e o mercado
industrial aparenta estabilizar. As gestoras apostam em posições de
nicho líderes em saúde auditiva e dispositivos de precisão, com a acção
a transaccionar com desconto significativo face ao valor de mercado
privado.
"At current levels, KN is trading at a meaningful discount to our estimate of private market value"
"aos níveis actuais, a KN transacciona com um desconto significativo face à nossa estimativa de valor de mercado privado"
NCLH bullish conv. starter nova posição Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.
Cyclical
Operador de cruzeiros iniciado no trimestre após queda expressiva com
receios de um novo imposto sobre linhas de cruzeiro e deterioração do
sentimento do consumidor. As gestoras consideram os riscos já
reflectidos no preço: os operadores beneficiam de isenções da Secção
883 do código do IRS e a eliminação do regime exigiria voto do
Congresso. Procura e reservas mantêm-se fortes, com disciplina de
custos e redução de alavancagem.
"In our view, these risks are currently priced in and present an attractive entry point"
"na nossa opinião, estes riscos estão actualmente reflectidos no preço e representam um ponto de entrada atractivo"
iniciada em T1 2025
OSW bullish conv. starter nova posição OneSpaWorld Holdings Ltd.
Fast Grower
Fornecedor global de saúde e bem-estar a bordo de navios de cruzeiro e
resorts, iniciado após queda com receios de abrandamento do consumo
discricionário. As gestoras vêem os riscos reflectidos no preço e um
ponto de entrada atractivo, com procura e tendências de reservas fortes
e crescimento robusto de resultados. A gestão reforça o balanço com
redução de dívida e devolução de capital via recompras e dividendos.
"OSW's management continues to work to strengthen its balance sheet by paying down debt and returning capital to shareholders through buybacks and dividends"
"a gestão da OSW continua a trabalhar para reforçar o balanço, amortizando dívida e devolvendo capital aos accionistas através de recompras e dividendos"
iniciada em T1 2025
SLB bullish conv. starter nova posição Schlumberger NV
Cyclical
Maior empresa mundial de oilfield services por receita, iniciada após
fraqueza de procura no curto prazo, excesso de oferta de petróleo e
queda de preços de commodities criarem um ponto de entrada atractivo.
Escala e expertise técnica como diferenciadores chave. As gestoras vêem
ventos favoráveis de procura no médio prazo, com petrolíferas nacionais
a investir em projectos de longo ciclo para crescer capacidade e
compensar o declínio natural da produção.
"We believe the company’s scale and technical expertise are key differentiators"
"acreditamos que a escala e a expertise técnica da companhia são diferenciadores chave"
iniciada em T1 2025
GS bearish conv. starter sair Goldman Sachs Group, Inc.
Stalwart
Banco de investimento global vendido na totalidade no trimestre, com a
acção a crescer para lá do limite superior do intervalo de
capitalização do fundo.
NOV bearish conv. starter sair NOV Inc.
Cyclical
Fornecedor de equipamento de perfuração e produção, vendido no
trimestre para perseguir oportunidades de investimento mais atractivas.
MTN bearish conv. starter sair Vail Resorts, Inc.
Cyclical
Maior operador de resorts de esqui da América, vendido no trimestre
para perseguir oportunidades de investimento mais atractivas.
WBA bearish conv. starter sair Walgreens Boots Alliance Inc.
Turnaround
Operador de farmácias de retalho, vendido no trimestre para perseguir
oportunidades de investimento mais atractivas.