AEM bearish conv. core sair Agnico Eagle Mines Ltd.
Large Cyclical
Maior ganho percentual do trimestre, vendida a zero: metade no final de
Janeiro, o restante em meados de Março. Exemplo da filosofia de não vender
apenas porque a capitalização sai do universo SMID (53 mil milhões no
fecho). Entrada original via Kirkland Lake, depois adquirida pela AEM em
troca de acções. Vendida ao atingir o preço-alvo com o ouro forte e
perante plateau de produção a médio prazo.
We sold our position as it rose to our price target on strong gold pricing, and on our view that the medium-term production plateau forecast by the company would likely leave the company as a just a pure play on gold prices.
"Vendemos a nossa posição quando subiu até ao nosso preço-alvo com o gold pricing forte, e pela nossa visão de que o plateau de produção a médio prazo previsto pela empresa provavelmente a deixaria como um pure play sobre os preços do ouro."
posição original via Kirkland Lake, adquirida pela AEM em troca de acções
ZYXI bearish conv. core reduzir Zynex Inc.
Fast Grower
Pior contribuidor do trimestre: o maior pagador de seguros pausou
reembolsos enquanto revê as práticas de envio de consumíveis. A empresa
mantém envios durante a revisão e afirma estar em conformidade após
auditoria há dois anos. Posição aparada, mas o pilar central da tese
mantém-se: o oxímetro de pulso a laser NiCO, previsto para o final de
2025, mais preciso que leituras por luz obstruídas pela pigmentação da
pele, com potencial para standard of care.
While we did trim our position on this news, the leading pillar of our investment case, the introduction of the company’s NiCO pulse laser oximeter in late 2025, remains in-tact.
"Embora tenhamos aparado a nossa posição com esta notícia, o pilar principal do nosso caso de investimento, a introdução do oxímetro de pulso a laser NiCO da empresa no final de 2025, permanece intacto."
DCO bullish conv. top nova posição Ducommun Incorporated
Small Cyclical
Fornecedor aeroespacial e de defesa com 175 anos e capitalização de 859
milhões de dólares. 54% das receitas vêm de militar e espaço, 42% de
aeroespacial comercial; a RTX é o maior cliente. Balanço sólido (dívida
líquida de 205,2 milhões, 1,76x EBITDA). Free cash flow deve mais que
duplicar para 48,4 milhões em 2025. Vision 2027 aponta para receita de
950 milhões a mil milhões e margem EBITDA ajustada de 18%.
We think the end of quarter sell-off in DCO shares has created a compelling entry point in Ducommun shares.
"Pensamos que o selloff de fim de trimestre nas acções da DCO criou um ponto de entrada convincente nas acções da Ducommun."
apresentada como caso de investimento no 1T25; quatro novas posições adicionadas no trimestre · Target: Preço-alvo AFV de curto prazo de 75,50 dólares, +30% face ao fecho do 1T25 (58,03 dólares, -17,0% desde 21 de Janeiro)
WDOFF neutral conv. core manter Wesdome Gold Mines Ltd.
Cyclical
Mantida após a saída da AEM: previsão de forte crescimento de produção e
reduções de custos, localizada no mesmo sweet spot do cinturão aurífero
de Abitibi onde a AEM concentra as suas operações nucleares.
We continue to own Wesdome Gold Mines (WDOFF) which is forecast to post strong production growth and cost reductions and is located in the same Abitibi gold belt sweet spot as AEM’s core operations.
"Continuamos a deter a Wesdome Gold Mines (WDOFF), que se prevê venha a registar forte crescimento de produção e reduções de custos, e está localizada no mesmo sweet spot do cinturão aurífero de Abitibi que as operações nucleares da AEM."
PDCO neutral conv. média manter Patterson Companies, Inc.
Aquisição em dinheiro acordada e pendente: considerando a Patterson, o
nível efectivo de cash do composto sobe de 5,3% para cerca de 9,3%,
reserva mantida por cautela antes dos anúncios tarifários esperados.
Patterson Co.s has agreed to be acquired for cash.
"A Patterson Co.s acordou ser adquirida em dinheiro."