CW neutral conv. core manter Curtiss-Wright Corporation
Stalwart +1,1% contrib.
Fornecedor de produtos, sistemas e serviços high-tech de função
crítica aos mercados comercial, industrial, defesa e potência
nuclear. Resultados Q1 acima do consensus com orientação do ano
elevada; organic growth duplo-dígito conduzido pelos negócios
aerospace & defense e commercial nuclear services, com record
new orders de aproximadamente $1,0B. Visibilidade alta dada
natureza «long cycle» dos end markets.
MIR neutral conv. core manter Mirion Technologies, Inc. Class A
Fast Grower +0,8% contrib.
Fabricante de produtos de detecção, medição e monitorização de
radiação. Entregou aceleração de crescimento de receita no Q1 no
negócio de energia nuclear, gerando interesse incremental de
investidores. Tese assenta no renascimento nuclear estrutural,
com Mirion a beneficiar como supplier crítico de safety hardware.
HQY neutral conv. core manter HealthEquity, Inc.
Fast Grower +0,7% contrib.
Provider de soluções de gestão de contas de health care, líder em
Health Savings Accounts. Continua a executar bem, ganhando quota
no negócio core. Higher-for-longer interest rates e potencial
legislação a expandir elegibilidade HSA dão upside ao poder de
lucros futuro. Modelo de receita combina float income e fees de
custódia/gestão.
FLR neutral conv. core manter Fluor Corporation
Cyclical +0,6% contrib.
Holding company com subsidiárias de engineering, procurement,
construction e project management. Rallied em strong results da
NuScale Power, small modular reactor em que a Fluor detém
participação significativa. Tese assenta no leverage à temática
nuclear via NuScale enquanto o core E&C beneficia de capex em
energia e infraestrutura.
SITM neutral conv. core manter SiTime Corporation
Fast Grower +0,6% contrib.
Desenvolve e fabrica semicondutores analógicos (calendarização devices).
Rallied em resultados Q1 melhores e orientação sólida com mercado
Compute/Data Center a beneficiar de crescimento em key AI
platforms. Confirmou content wins em iPhone, que vão suportar
revenue gains nos próximos anos. Caso de exposição IA selectiva
«when price + quality aligned».
MCW neutral conv. core manter Mister Car Wash, Inc.
Slow Grower -0,6% contrib.
Operador de car wash com progresso financeiro contínuo conduzido
por same-store-sales melhores num backdrop industrial modestamente
melhor e iniciativas internas. Indústria permanece sob pressão de
preocupações sobre sobrecapacidade em certos mercados e debilidade
do consumidor. Posição mantida apesar de detraimento no trimestre.
CHX neutral conv. core manter ChampionX Corporation
Cyclical -0,5% contrib.
Produtor de químicos e equipamento para a indústria de drilling de
oil & gas. Acções caíram em pull-back de preços do petróleo e
incerteza no calendarização do closing da aquisição pela SLB Corp. Tese
de saída antecipada do portfolio após completion da transacção
(Energy «modest overweight although we anticipate the exit»).
CCOI neutral conv. core manter Cogent Communications Holdings, Inc.
Asset Play -0,4% contrib.
Provider de internet access, private network e data center
colocation services. Resultados financeiros core continuam a
«grind forward» enquanto a gestora espera monetização dos
negócios de wavelength e data centers. Tese de asset play assenta
em valor latente nesses ativos a destravar nos próximos
trimestres.
TECH neutral conv. core manter Bio-Techne Corporation
Stalwart -0,3% contrib.
Fabricante e vendedor de produtos biológicos para life sciences.
Vê algum progresso financeiro contra mercados-fim a estabilizar e
hopefully a melhorar, mas exposição a life sciences e China
continua a ser vista como risco pelo mercado. Tese mantida apesar
do detraimento no trimestre.
NEO bearish conv. starter sair NeoGenomics, Inc.
Turnaround -0,3% contrib.
Provider de testes genéticos e moleculares em healthcare. Posição
eliminada após anúncio surpresa de saída do CEO; review do
succession plan não deu confidence suficiente para re-underwrite.
Caso paradigmático de disciplina de venda quando key-man risk
materializa sem successor confidence.
BWXT bullish conv. core nova posição BWX Technologies, Inc.
Fast Grower
Quase-monopólio fornecedor de componentes críticos de reactor para
a frota americana de submarinos nucleares. Detém única licença NRC
Class 1 para manuseio de urânio altamente enriquecido. Aproveita a
competência em propulsão nuclear para servir base global de
reactores comerciais e expande negócio de isótopos médicos. End
markets críticos, clientes entrenched, contratos long-term,
receita recorrente e business lines emergentes devem conduzir
vários anos de growth sólido contra capital intensity declinante,
gerando free cash flow robusto.
NOVT bullish conv. core nova posição Novanta, Inc.
Cyclical
Industrial diversificada servindo end markets de growth
above-average — semicondutores, life sciences e robótica. A
gestora estava a tracking o business há vários anos; o sell-off
recente proporcionou finalmente entry point atractivo. Maioria dos
end markets já mostrou debilidade e deve estar posicionada para
rebound nos próximos anos. Combinada com incremental margins
altas, perfil risco/retorno positivamente assimétrico sem assumir
múltiplos excessivos do passado recente.
FCN bearish conv. core sair FTI Consulting, Inc.
Stalwart
Consultoria que proveu estabilidade num ambiente de mercado
difícil nos últimos anos. Lucros podem ser desafiados por um
período; gestora vendeu a posição mas continuará a monitorizar o
nome. Saída disciplinada antes de potencial deterioração de
estimates.