Cabaz de SPACs (event-driven) bearish conv. core sair
Cabaz event-driven montado sobre SPACs a transaccionar perto do NAV com
características favoráveis, capitalizando uma entrada atractiva já
delineada na carta do T1. No total, a Jackson Peak esteve activa em 21
SPACs, abrangendo acções ordinárias, units, warrants, rights e opções.
Foi o maior contributo do trimestre, rendendo +12,1% bruto à carteira.
O gestor liquidou largamente a posição até ao fim do T2, coerente com a
natureza oportunista e de curto prazo do trade event-driven.
We largely exited this position by Q2’s end.
"Liquidámos largamente esta posição até ao fim do T2."
trade event-driven delineado na carta do T1, largamente liquidado até ao fim do T2
META neutral conv. core manter Meta Platforms
Posição longa fundamental em vencedores de IA, enquadrada na tese de
empresas que aproveitam a IA para potenciar as operações centrais à
medida que os grandes modelos de linguagem se tornam prontos para uso
empresarial. O gestor reforçou a META durante a queda de Fevereiro/Março
(T1) e o título recuperou até 30 de Junho, impulsionado por resultados
fortes do T1 no final de Abril e pela recuperação alargada do mercado.
Foi um dos principais contributos do trimestre.
After Q1 weakness, META rebounded by June 30, driven by strong Q1 earnings in late April and broader market recovery.
"Após a fraqueza do T1, a META recuperou até 30 de Junho, impulsionada
por resultados fortes do T1 no final de Abril e pela recuperação
alargada do mercado."
posição reforçada durante a queda de Fevereiro/Março de 2025 (T1)
ENR neutral conv. core manter Siemens Energy
Posição longa na Siemens Energy, beneficiária do estímulo fiscal e do
rearmamento europeus. A tese delineada anteriormente manteve-se válida:
a empresa reportou um trimestre forte em Maio e elevou as projecções
para o ano. O gestor destaca uma procura robusta, com as encomendas a
crescerem 52% face ao trimestre homólogo. Integra o bloco europeu de
detenções centrais, a par de Rheinmetall, Leonardo e Heidelberg
Materials, e foi um dos principais contributos do T2.
ENR is seeing robust demand, with orders growing 52% when compared to the prior-year quarter.
"A ENR está a registar uma procura robusta, com as encomendas a
crescerem 52% face ao trimestre do ano anterior."
tese delineada em carta anterior, mantida no T2 de 2025
TTAN bullish conv. média nova posição ServiceTitan
Fast Grower
Nova posição na ServiceTitan, a principal plataforma de software em
nuvem para os ofícios (AVAC, canalização). A tese insere-se na procura
por software que beneficie da IA em vez de ser canibalizado: a empresa
apresenta métricas SaaS fortes, ampla oportunidade de mercado e menor
risco de deslocação por IA. A valorização é considerada razoável, com a
defensibilidade a justificar um prémio entre pares cotados. O gestor
entrou após a queda de Junho associada ao desbloqueio de acções.
This led us to initiating a position in ServiceTitan (TTAN), the leading cloud-based software platform for the trades (e.g., HVAC, plumbing).
"Isto levou-nos a iniciar uma posição na ServiceTitan (TTAN), a
principal plataforma de software em nuvem para os ofícios (por ex.,
AVAC, canalização)."
posição iniciada no T2 de 2025, após a queda de Junho associada ao desbloqueio de acções
PLTR neutral conv. starter manter Palantir Technologies
Posição event-driven na Palantir que foi detractor do trimestre. O
gestor manteve um long event-driven a caminho dos resultados do T1 e,
separadamente, montou um short táctico mais tarde no trimestre. A carta
não detalha o desfecho de cada perna nem articula tese fundamental de
longo prazo: a exposição é idiossincrática e dependente do calendário de
eventos, coerente com a abordagem long/short de captar movimentos não
direccionais do mercado.
We had an event-driven long into Q1 earnings and separately took a tactical short later in the quarter.
"Tínhamos um long event-driven a caminho dos resultados do T1 e,
separadamente, montámos um short táctico mais tarde no trimestre."
trade event-driven operado durante o T2 de 2025
BABA neutral conv. média manter Alibaba Group
Posição longa na Alibaba, enquadrada na tese de vencedores de IA com
modelos de linguagem prontos para uso empresarial. Depois de ter
contribuído para os retornos no T1, a BABA devolveu parte desses ganhos
durante o T2, no contexto da volatilidade gerada pelas tarifas. O gestor
mantém a posição, sem articular alteração de tese ou plano de
redimensionamento explícito perante o recuo do trimestre.
After contributing to returns in Q1, BABA gave back some of those gains during Q2 amidst the tariff volatility.
"Depois de contribuir para os retornos no T1, a BABA devolveu parte
desses ganhos durante o T2, no contexto da volatilidade das tarifas."
posição que contribuiu para os retornos no T1 de 2025
IWM neutral conv. starter manter iShares Russell 2000 ETF
Cobertura através do ETF Russell 2000 (IWM), utilizada como exposição
curta para mitigar o risco de mercado. O hedge foi detractor em Maio e
Junho, à medida que o mercado recuperava, ainda que as coberturas em QQQ
tenham funcionado durante a queda de início de Abril. Reflecte a gestão
activa da exposição líquida, que o gestor elevou para 56% no fim do
trimestre, mantendo um enviesamento longo com diversificação geográfica.
The Russell 2000 ETF (IWM) hedge detracted in May and June, though our QQQ hedges worked during the early April selloff.
"A cobertura no ETF Russell 2000 (IWM) detraiu em Maio e Junho, embora
as nossas coberturas em QQQ tenham funcionado durante a queda de início
de Abril."
cobertura activa durante o T2 de 2025