TDUP neutral conv. top manter ThredUp
Fast Grower +27,0% contrib.
Inflection point material com Q1 results acima de expectativas e
orientação Q2 e full year revista em alta. Stock já com run YTD forte,
mas Optimist mantém upside significativo nos próximos anos à medida
que ThredUp escala dentro da capacidade existente dos fulfillment
centers. Fundo já flagged este inflection na Q1 letter — tese a
validar-se a cada trimestre, com gestão a confirmar mudança de
percepção do mercado.
"As we noted in our Q1 letter, ThredUp is undergoing a significant inflection point that’s rapidly shifting investor perception of the business."
"Como notámos na nossa carta Q1, a ThredUp está a atravessar um significativo inflection point que está rapidamente a alterar a percepção do investidor sobre o negócio."
CVNA bullish conv. top aumentar Carvana
Turnaround +12,2% contrib.
Trimestre excepcional: unidades retalho +46% YoY, receita +38% e
margem EBITDA ajustada all-time high de 11,5%. Gestão reiterou
crescimento rápido e introduziu novo target long-term: 3M unidades
anuais a 13,5% EBITDA margin em 5-10 anos. Optimist aposta no lower
end do range — implicaria >40% growth anualizado, ~5% acima das prior
expectations. Posição reforçada durante a deslocação tarifária; stock
mais que duplicou desde então. Continua compelling 5-year investment.
"We remain very encouraged by Carvana’s trajectory and continue to view it as a compelling 5-year investment opportunity."
"Continuamos muito encorajados com a trajectória da Carvana e a vê-la como uma compelling 5-year investment opportunity."
Target: Long-term: 3M unidades retalho/ano a ~13,5% adjusted EBITDA margin em 5-10 anos
FVRR neutral conv. core manter Fiverr International
Turnaround
Listada no top 10 aggregate (~80% do portfolio em 30 de Junho de
2025). Sem deep dive individual na carta Q2 — incluída para
completude da composição agregada do top 10. Q3 letter posterior
revela que Optimist duplicou a posição earlier in 2025 após lançamento
de novo produto AI.
RVLV bullish conv. core aumentar Revolve Group
Stalwart -0,4% contrib.
Único detractor do trimestre, em grande medida por gestão sinalizar
slowdown para crescimento mid-single-digit em Abril (vs duplo dígito
no mês anterior) e orientação inicial sobre impacto tarifário. Desde
então a empresa indicou retorno a double-digit growth e custos mais
contidos após redução das tarifas China-related. Stock manteve-se
pressionado; Optimist usou oportunidade para reforçar a posição em
valuations consideradas altamente atractivas.
"We’ve taken the opportunity to add to our position at what we believe are highly attractive valuations."
"Aproveitámos a oportunidade para reforçar a nossa posição em valuations que acreditamos serem altamente atractivas."
W bullish conv. top aumentar Wayfair
Cyclical +4,0% contrib.
Resultados melhores que o receado e demand trends fortes citadas em
investor conferences. Após mais de dois anos à espera de aceleração
de receita, management commentary e resultados recentes sugerem
inflexão. Fallout do fecho do de minimis loophole impacta
negativamente players chineses (Temu, Shein) e Wayfair pode ser key
beneficiary. Optimist reforçou durante a deslocação tarifária; stock
mais que duplicou desde então.
"Wayfair could be one of the key beneficiaries of that disruption."
"A Wayfair pode ser dos principais beneficiários dessa disrupção."
FA neutral conv. core manter First Advantage
Cyclical
Listada no top 10 aggregate (~80% do portfolio em 30 de Junho de
2025). Sem deep dive individual na carta Q2 — incluída para
completude da composição agregada do top 10.
DASH neutral conv. core manter DoorDash
Fast Grower
Listada no top 10 aggregate (~80% do portfolio em 30 de Junho de
2025). Sem deep dive individual na carta Q2; aparece em infographic
"Compounders in Disguise" como exemplar do arquétipo founder-CEO
perseguido pela Optimist.
HFG neutral conv. core manter HelloFresh
Turnaround
Listada no top 10 aggregate (~80% do portfolio em 30 de Junho de
2025). Sem deep dive individual na carta Q2 — incluída para
completude da composição agregada do top 10. Posição sairia em Q3
após mudança de CFO, entrada de activist e Q2 abaixo de expectativas.
MNDY neutral conv. core manter Monday.com
Fast Grower
Listada no top 10 aggregate (~80% do portfolio em 30 de Junho de
2025). Sem deep dive individual na carta Q2; aparece em infographic
"Compounders in Disguise" como exemplar do arquétipo founder-CEO
perseguido pela Optimist.
UBER neutral conv. core manter Uber Technologies
Stalwart
Listada no top 10 aggregate (~80% do portfolio em 30 de Junho de
2025). Sem deep dive individual na carta Q2; aparece em infographic
"Compounders in Disguise" como exemplar do arquétipo founder-CEO
perseguido pela Optimist.