PGIM Jennison Health Sciences Fund

Biotecnológica em fase comercial que lançou Ohtuvayre, terapia nebulizada para a doença pulmonar obstrutiva crónica (COPD) e primeiro mecanismo novo em décadas. O mercado é enorme, com cerca de 8,6 milhões de doentes nos EUA. O arranque tem sido muito forte e a gestora espera que se torne um actor principal e um produto multimilionário no pico. A 7 de Julho, a Merck acordou comprar a Verona por 10 mil milhões de dólares ($107/acção).

We expect Ohtuvayre to become a main player in COPD and be a multibillion-dollar product at peak.

Esperamos que Ohtuvayre se torne um actor principal em COPD e um produto multimilionário no pico.

A recuperação continuada da Neurocrine após o que cada vez mais se afigura um erro de orientação e não um problema operacional. A empresa reportou resultados do 1.º trimestre mais fortes do que o esperado e continua a soar optimista também quanto ao 2.º trimestre. Top-10 holding do fundo (3,52% dos activos líquidos a 30/06/2025).

Biotech em fase comercial focada em terapias baseadas em RNA, em particular RNAi. A franchise principal está em amiloidose por transtirretina (ATTR), cardiomiopatia e polineuropatia. O Amvuttra representa a primeira abordagem nova em anos — um silenciador que reduz quase totalmente a produção da proteína mal-dobrada, com injecção subcutânea trimestral. Aprovado no final de Abril para ATTR-CM, com arranque muito forte. A gestora espera que a força continue, dada a sub-diagnose da doença.

ALNY also has a deep pipeline of programs across cardiovascular disease, neurology, liver disease, and other areas and could be a true multi-franchise company by the end of the decade, a potentiality we still do not see reflected in the stock.

A ALNY tem também um pipeline profundo de programas em doença cardiovascular, neurologia, doença hepática e outras áreas, e poderá ser uma verdadeira empresa multi-franchise até ao final da década, uma potencialidade que ainda não vemos reflectida na acção.

Empresa de biofármacos comerciais que liderou o desempenho do segundo trimestre. Os dados Phase 2 de Treprostinil (TPIP) para hipertensão arterial pulmonar (PAH) excederam as expectativas, oferecendo vantagens de eficácia e conveniência. Insmed foi também um dos contribuidores notáveis do mês de Junho, a par de Eli Lilly e Verona Pharma.

Maior empresa de serviços de saúde dos EUA, com seguros via empregadores e programas governamentais (Medicare e Medicaid) e a unidade Optum. A acção continua pressionada por perda de confiança na execução da gestão: três semanas depois de cortar as projecções, a empresa suspendeu-as por completo e demitiu o CEO. As causas mantêm-se em subscrição e tendência de Medicare Advantage e nas margens da Optum Health. A gestora espera melhoria de pricing e margens nos próximos anos.

We expect the company to improve pricing and margins over the next few years.

Esperamos que a empresa melhore o pricing e as margens nos próximos anos.

Biofarmacêutica diversificada com franchises em diabetes, obesidade, imunologia, neurodegeneração e oncologia. Um dos dois líderes globais em diabetes, com tirzepatide (Mounjaro/Zepbound) no arranque mais forte de sempre na categoria. Sem expirações de patente relevantes para o resto da década, a Lilly está unicamente posicionada face aos pares de maior capitalização. A fraqueza de Maio, ligada ao formulário fechado da CVS Caremark a favorecer Wegovy, foi uma reacção exagerada a um caso isolado.

With a lack of meaningful patent expirations for the rest of the decade, LLY is uniquely positioned amongst its larger-cap peers.

Com a ausência de expirações de patente relevantes para o resto da década, a LLY está unicamente posicionada face aos seus pares de maior capitalização.

Farmacêutica global com franchises mega-blockbuster a enfrentar expirações de patente na próxima década: Revlimid (genérico pleno em 2026), Eliquis (cortes de preço IRA em 2026, genérico 2028/29) e Opdivo (biossimilares a partir de 2029). A gestora iniciou a posição na primavera de 2024, vendo a acção profundamente subvalorizada e com expectativas acima do mercado para o Cobenfy neuropsiquiátrico (activo do negócio Karuna). Realizou lucros e reduziu por cepticismo sobre os readouts, ficando subponderada.

Iniciada na primavera de 2024

Empresa clínica que completou os ensaios registacionais de lorundrostat em hipertensão e está a construir a base de dados de segurança para um pedido de aprovação (NDA) em 2026. As acções caíram em Junho devido à ausência de catalisadores de curto prazo e à antecipação de dados concorrentes do Baxdrostat da AstraZeneca.