Sector: Saúde · 11 fundos · 29 cartas
Biotecnológica em fase comercial focada em doenças pulmonares. O lançamento do Brinsupri manteve ritmo rápido e a adesão de doentes permanece forte, mas as vendas do primeiro trimestre ficaram aquém de expectativas elevadas dos investidores, levantando dúvidas sobre taxas de descontinuação e pressionando a acção. A equipa continua a ver o Brinsupri como oportunidade material de longo prazo; a sua análise sugere que o fármaco permanece bem tolerado e a caminho de vendas de nível blockbuster.
Empresa de biotecnologia em fase comercial centrada em doenças pulmonares. O Brinsupri® prossegue lançamento rápido e a adopção pelos doentes mantém-se forte, mas as vendas do primeiro trimestre ficaram aquém de expectativas elevadas dos investidores, levantando questões sobre taxas de descontinuação e pressionando o título. A diligência dos gestores sugere que o fármaco continua bem tolerado e a caminho de vendas de grande escala.
"Our diligence suggests the drug remains well tolerated and on track for blockbuster sales, and we continue to view Brinsupri® as a meaningful long-term opportunity."
"A nossa diligência sugere que o fármaco continua bem tolerado e a caminho de vendas de grande escala, e continuamos a ver o Brinsupri® como uma oportunidade significativa de longo prazo."
Biotecnológica focada em doenças pulmonares que continua a executar bem. O produto principal ARIKAYCE mantém crescimento comercial estável e procura durável, dando base de receitas sólida. Dados iniciais do lançamento de Brinsupri indicam adopção de doentes e prescritores acima das expectativas, reduzindo o risco da oportunidade comercial. Gestores encorajados pela execução; Brinsupri pode conduzir um ciclo de lucro significativo nos próximos trimestres e anos. Reforço durante volatilidade do sector.
Biotech US com peso de 3,9% NAV. Componente da forte sobreponderação em saúde do fundo (23,5% vs 8,9% ACWI). Sem articulação detalhada na carta T1 2026.
Desenvolve terapias para doentes com patologias graves e raras. A acção recuou 6% no trimestre. O lançamento do Brinsupri está bastante acima das expectativas, depois de o medicamento ter recebido aprovação da autoridade norte-americana como primeiro tratamento para a bronquiectasia não associada a fibrose quística. A gestão assinalou que as vendas de Arikayce ficaram abaixo do previsto pelos analistas. As gestoras reforçaram a posição.
Empresa de biotecnologia focada em doenças pulmonares. Produto líder ARIKAYCE continua a desempenhar bem, com a gestão a rever em alta a orientação de receitas anuais após +22% de crescimento YoY. Lançamento forte de Brinsupri (brensocatib) — primeira terapêutica aprovada para bronquiectasia não-fibrose-cística — gerou 28 milhões USD de vendas iniciais com mais de 2.500 pacientes e 1.700 prescritores. Equipa confiante de que Brinsupri impulsiona ciclo de lucro substancial nos próximos trimestres e anos.
"Brinsupri™ is likely to drive a substantial profit cycle in the coming quarters and years"
"Brinsupri é susceptível de conduzir um ciclo de lucro substancial nos próximos trimestres e anos"
Empresa biotech focada em doenças pulmonares. ARIKAYCE, lead product, continua a performar bem, com management a subir orientação de receita para o ano completo após 22% YoY growth. Empresa reportou strong launch de Brinsupri (brensocatib), primeira terapia aprovada para non-cystic fibrosis bronchiectasis, gerando $28 milhões em vendas iniciais com mais de 2.500 pacientes e 1.700 prescritores. A equipa permanece encorajada pela execução e acredita que Brinsupri provavelmente impulsionará substancial profit cycle nos próximos trimestres e anos.
Empresa de biotecnologia focada em doenças pulmonares. A equipa saiu da posição durante o trimestre por considerações de capitalização de mercado, embora o stock tenha permanecido top performer. A força foi impulsionada pelo lançamento bem-sucedido de Brinsupri (brensocatib), a primeira terapia aprovada para non-cystic fibrosis bronchiectasis, com 28 milhões em vendas iniciais provenientes de aproximadamente 2.500 pacientes e 1.700 prescritores, e pipeline robusto de potenciais terapias adicionais.
Empresa biotecnológica em respiratório raro. Top contributor do trimestre com +0,90pp. Posição construída em 2024 já entre as 10 maiores do fundo, reflectindo elevada convicção do gestor em pipeline de Insmed.
Empresa biotecnológica entre os top performers individuais do T4 2025, com forte execução comercial e crescimento. Posição cresceu para top holding e contribuiu para que a Strategy adicionasse modestamente em base relativa para o ano completo apesar dos constituintes biotech do benchmark terem subido mais de 40%.
Biotecnologia em fase comercial centrada em doenças pulmonares graves. O produto principal é ARIKAYCE, antibiótico inalado para infecções pulmonares que não respondem às terapias padrão. Recebeu aprovação da FDA para Brinsupri, primeiro tratamento oral de toma diária única para bronquiectasia não associada a fibrose quística. Com mais de um milhão de doentes diagnosticados nos EUA, Europa e Japão, Brinsupri responde a uma necessidade importante por satisfazer, e a equipa espera adopção rápida.
Empresa biotech commercial-stage focada em doenças pulmonares severas. Produto lead ARIKAYCE (antibiótico inalado para infecções pulmonares). A empresa obteve aprovação FDA para Brinsupri, primeiro tratamento oral once-daily para non-cystic fibrosis bronchiectasis — uma condição pulmonar crónica e progressiva com mais de um milhão de pacientes diagnosticados nos EUA, Europa e Japão. A equipa começou a reduzir a Crop position dado o aumento da capitalização de mercado.
Biotecnológica em pulmonar raro com três lead candidates com potencial colectivo de $8 mil milhões+ em peak sales. Acções subiram após aprovação US em Agosto de Brinsupri para non- cystic fibrosis bronchiectasis — condição que afecta ~500.000 pacientes US frequentemente mal-diagnosticados como asma ou DPOC, representando $5 mil milhões+ de oportunidade. TPIP em desenvolvimento para PAH e PH-ILD; vs prostanóides inalados actuais ($2 mil milhões+ requerendo 4 doses diárias), TPIP é once-daily com doses mais altas.
Empresa biofarmacêutica focada em terapias para doenças pulmonares. No T2 recebeu aprovação para o Brinsupri no tratamento de bronquiectasia não-CF, tornando-se a primeira terapia disponível para uma condição que afecta até 500 mil pessoas. Este milestone combinado com leitura positiva de ensaio clínico para fibrose pulmonar de outro player impulsionou a acção. Pipeline em condições com unmet need elevado reforça a opcionalidade.
Top contributor individual no T3 2025 dentro do bucket biotech, que beneficiou no trimestre da combinação de positive trial results, M&A e improving investor sentiment (biotech industry do benchmark aprox. +22% no T3). Posição entregou em data positiva e catalisadores comerciais.
A equipa inclui a Insmed nas franquias de biotecnologia que espera virem a estar entre as empresas de crescimento mais rápido da carteira nos anos seguintes, impulsionadas pela adopção rápida dos seus novos medicamentos. A carta não desenvolve a tese específica da empresa neste trimestre nem divulga resultados; o peso consta da lista de participações datada de 30 de Junho de 2025.
Uma das três franchises de biotecnologia que a equipa espera ver entre as empresas de crescimento mais rápido da carteira nos próximos anos, impulsionada pela adopção rápida das suas terapias inovadoras. A carta não desenvolve tese própria além desta enumeração e do peso divulgado de 2,5% do património líquido no fim do trimestre.
Biotecnológica com três fármacos líderes em pneumologia que colectivamente podem gerar mais de $8 mil milhões em peak sales. As acções subiram após dados Phase 2 de TPIP em hipertensão arterial pulmonar excederem expectativas — o gestor vê o TPIP como potencialmente a opção mais eficaz da classe, com dosagem mais conveniente que os prostanóides actuais (~$4,5 mil milhões em vendas globais). Também positivo sobre brensocatib em bronquiectasia não-fibrose quística, oportunidade superior a $5 mil milhões.
Contributor biotech no T2 2025, mencionada pelos gestores como tendo beneficiado de positive clinical data readouts. Integra o trabalho de 2024 para melhorar o underweight relativo a biotech, que foi contributor positivo de desempenho relativo no trimestre.
Top-10 holding do fundo (1,8% do portfólio). Sem commentary individual no portfolio review do trimestre — disclosed via tabela Top Ten Equity Holdings.
Empresa de biofármacos comerciais que liderou o desempenho do segundo trimestre. Os dados Phase 2 de Treprostinil (TPIP) para hipertensão arterial pulmonar (PAH) excederam as expectativas, oferecendo vantagens de eficácia e conveniência. Insmed foi também um dos contribuidores notáveis do mês de Junho, a par de Eli Lilly e Verona Pharma.
Empresa biofarmacêutica focada em terapias para doenças raras, que saltou 31%. Durante o trimestre reportou dados notáveis de segurança e eficácia do ensaio de fase 2 do pó inalável de Treprostinil Palmitil para o tratamento da hipertensão arterial.
Biotecnológica com fármacos líderes em pneumologia; contribuiu para o desempenho do trimestre. Posição core do fundo em biotecnologia, sem articulação individual adicional nesta carta.
Biofarmacêutica que desenvolve tratamentos para várias doenças pulmonares, com um tratamento aprovado comercialmente para infecções pulmonares. As gestoras vêem o produto em desenvolvimento Brensocatib como motor da valorização futura: os dados positivos em bronquiectasia reportados em 2024 abrem caminho à aprovação pela FDA e ao lançamento comercial em 2025. Em fevereiro, a FDA atribuiu-lhe revisão prioritária, com data de decisão esperada em agosto. Nova posição na estratégia.
Biofarmacêutica dedicada ao desenvolvimento de terapias para doentes com doenças raras. As acções subiram 10%, com receitas consistentes com as projecções da gestão, orientação positiva para o Arikayce — antibiótico para a doença pulmonar por complexo Mycobacterium avium em adultos — e revisão prioritária concedida pela FDA ao Brensocatib para doenças inflamatórias.
Posição de biotecnologia que, a par de Argenx e Ascendis, deve registar aceleração de lucros em 2025 com o lançamento de novos medicamentos de potencial blockbuster. A equipa vê na saúde, largamente deixada para trás no mercado em alta, algumas das avaliações mais atractivas da carteira.
Nomeada entre as três participações de biotecnologia da carteira para as quais a equipa antecipa aceleração dos lucros no ano seguinte, à medida que cada uma lança novos medicamentos com potencial de vendas de grande dimensão.
Participação de biotecnologia para a qual a equipa antecipa aceleração de lucros no ano, à medida que lança medicamentos novos com potencial de vendas de grande escala. A saúde ficou em grande medida para trás neste mercado em alta e apresenta, na leitura da equipa, algumas das oportunidades de avaliação mais atractivas da carteira. A carta não desenvolve a tese para além destas menções.
Reforço. Empresa biofarmacêutica com três fármacos principais que poderão gerar, em conjunto, mais de 8 mil milhões de dólares em vendas de pico. Espera lançar o Brensocatib para a bronquiectasia não associada a fibrose quística em 2025, após uma redução de 20% nas exacerbações pulmonares em ensaio de Fase 3. O Arikayce está no mercado para a doença pulmonar por MAC refractária e o TPIP, em fase inicial, mostra eficácia promissora.
While patient uptake remains strong, Q1 sales fell short of elevated investor expectations, raising questions about discontinuation rates and putting downward pressure on the stock
"Embora a adesão de doentes permaneça forte, as vendas do primeiro trimestre ficaram aquém de expectativas elevadas dos investidores, levantando dúvidas sobre taxas de descontinuação e pressionando a acção em baixa"
Our diligence suggests the drug remains well tolerated and on track for blockbuster sales, and we continue to view Brinsupri® as a meaningful long-term opportunity.
"A nossa diligência sugere que o fármaco continua bem tolerado e a caminho de vendas de grande escala, e continuamos a ver o Brinsupri® como uma oportunidade significativa de longo prazo."