RKT bullish conv. core nova posição Rocket Companies Inc.
Fast Grower
Iniciada no T2 com base na aquisição all-stock transformacional de Mr. Cooper. Rocket é share gainer persistente em mortgage origination (12% refi, 4% purchase) com cost-and-time-to-originate líder — fecha refi em 20 dias vs 45 da média. Mr. Cooper é o líder em mortgage servicing (11% share). Combinação synergy-rich: Mr. Cooper alimenta o motor de refi da Rocket, com ~85% recapture rates (>3x média indústria). Automação por IA potencia throughput e conversão.
Rocket has been a persistent share gainer in the fragmented mortgage origination industry, with a 12% market share of refi originations and a 4% share of purchase originations
"A Rocket tem sido uma share gainer persistente na fragmentada indústria de mortgage origination, com 12% de market share de refis e 4% de purchase originations"
iniciada em 2025Q2
CASY bullish conv. core aumentar Casey's General Stores Inc.
Fast Grower
Adicionando à nova posição iniciada no T2. ~2.900 lojas — terceira maior convenience chain US e quinta maior pizza chain. Modelo counter-positioning: fresh food at scale gera ciclo virtuoso — mais lucro por visita, permitindo gasolina abaixo de independentes e pizza abaixo de QSRs. Casey’s pagou 11x EBITDA pela Fike’s mas pro forma com roll-out de pizza fica em 7x. Texas oferece potencial de +2.000 unidades.
When a company chooses not to do the easy thing, it is often a powerful signal that something special is at work
"Quando uma empresa escolhe não fazer o caminho fácil, é frequentemente um sinal poderoso de que algo especial está em curso"
iniciada em 2025 · Target: Texas alone could offer 2.000 more units vs footprint actual de 2.900
INF bullish conv. core nova posição Informa PLC
Stalwart
Nova posição no T2. Líder global em eventos B2B live. Moat subestimado via network effects, escala e process power: trade associations registam prejuízos enquanto Informa tem ~30% margens. Portfolio inclui Monaco/Ft. Lauderdale Boat Shows, Dubai Air Show, Cannes Lions, BlackHat e Money 20/20. Working capital positivo — próximos eventos pre-sold >50% no fim do show actual. Oportunidade geracional no Médio Oriente via JVs Arábia/UAE. Acção a 14x P/E forward.
in a world that is becoming increasingly more digital, the value of high-quality live events should meaningfully increase to both exhibitors and attendees
"Num mundo que se torna cada vez mais digital, o valor de eventos live de alta qualidade deve aumentar materialmente tanto para expositores como para participantes"
iniciada em 2025Q2 · Target: 14x P/E forward — esperado crescimento double-digit em resultados
X neutral conv. top manter United States Steel Corporation (Nippon Steel risk arbitrage)
Turnaround +2,0% contrib.
Risk arbitrage da takeover de US Steel pela Nippon Steel. Loeb identifica como ‘highlight of the quarter’ com contribuição de 200 bps gross (188 bps net). Oportunidade surgiu dos ‘cross currents of trade policy, industrial policy, and the MAGA agenda’ que criaram noise e afastaram active managers. Tese de risk arb consistente com view articulada no Q1 de que active managers ‘increasingly de-emphasized’ a estratégia como core, abrindo deslocações para quem mantém capability.
Nippon Steel's takeover of US Steel was the highlight of the quarter, contributing 200bps gross (188bps net) to performance
"A takeover da US Steel pela Nippon Steel foi o highlight do trimestre, contribuindo 200 bps gross (188 bps net) para o desempenho"
NVDA bullish conv. core nova posição NVIDIA Corporation
Fast Grower
Re-iniciada no T2 após sell-off material da acção. Loeb identifica que sold-off foi excessivo, motivado por ‘tariff concerns, recession fears, rack deployment slowdown and increased scrutiny of prospective ROI of new data center capex’. Tese de capex incessante em IA mantém-se intacta — top contributor do trimestre. Investimento em ‘winners in the course of the build out’ quando preços considerados ‘appealing’.
We re-initiated a position in Nvidia, which we believed had sold off sharply due to tariff concerns, recession fears, rack deployment slowdown and increased scrutiny of prospective ROI of new data center capex
"Re-iniciámos uma posição na Nvidia, que acreditávamos ter sofrido sell-off acentuado devido a receios tarifários, medos de recessão, abrandamento de rack deployment e escrutínio crescente sobre o ROI prospectivo do novo capex de data centers"
re-iniciada em 2025Q2