REZI neutral conv. core manter Resideo Technologies, Inc.
Stalwart
Fornecedor de soluções térmicas, conforto e segurança residencial
que liderou contribuição via beat trimestral sólido e revisão em
alta de orientação. Receita orgânica, EBITDA e EPS ajustado todos
acima de expectativas. A finalização do acordo com a Honeywell
elimina obrigações financeiras futuras sob o arranjo de
indemnização. Tese: REZI permanece subvalorizada, com crescimento
de longo prazo suportado por procura crescente por soluções de
smart home conectadas e inovação contínua de produto.
SPHR neutral conv. top manter Sphere Entertainment Co.
Fast Grower
Empresa de entretenimento ao vivo, media e tecnologia que avançou
via procura sólida por The Wizard of Oz e momento fundamental.
Lançamento da capital-light Sphere Network de recintos imersivos
menores nos EUA, maior utilização do recinto, e planos de
expansão internacional para além de Abu Dhabi reforçam motor de
crescimento. Receitas adicionais antecipadas em publicidade,
patrocínios e suítes. Tese: recinto de Las Vegas e potencial
escalável de franchise representam oportunidade duradoura,
materialmente subvalorizada.
"Sphere's Las Vegas venue and its scalable franchise potential represent a compelling long-term opportunity that remains meaningfully undervalued"
"o recinto de Las Vegas da Sphere e o seu potencial escalável de franchise representam uma oportunidade atractiva de longo prazo que permanece materialmente subvalorizada"
KN neutral conv. core manter Knowles Corporation
Stalwart
Fornecedor líder de componentes áudio e dispositivos eléctricos
de precisão que subiu na sequência de resultados trimestrais
fortes. Procura saudável em mercados-chave, com segmento
Precision Devices a regressar ao crescimento à medida que
inventários do canal normalizaram. Eficiência operacional
melhorada suportou margens, com retorno de capital aos
accionistas via recompras. Tese: KN permanece bem posicionada
para beneficiar de foco em posições de nicho e liderança de
mercado em hearing health e dispositivos de precisão.
KMX neutral conv. core manter CarMax, Inc.
Cyclical
Operador líder de leilões de veículos usados e wholesale, maior
detractor do período após resultados desapontantes por menores
vendas unitárias e maior provisão para perdas em empréstimos.
Procura normalizou após pré-compra tarifária do trimestre
anterior. Provisões concentradas em vintages da era pandémica,
com vintages recentes em linha. Tese: fraqueza é cíclica, não
estrutural; escala e capacidades omnichannel posicionam CarMax
para crescimento de longo prazo uma vez estabilizadas as
condições.
MAT neutral conv. core manter Mattel, Inc.
Stalwart
Fabricante de brinquedos cuja acção transaccionou em baixa por
resultados mistos, afectados por desvios temporais em padrões de
encomendas retalhistas devido a incerteza tarifária, ainda que
procura final do consumidor tenha permanecido saudável. Margens
brutas expandiram e EPS superou consenso, reflectindo progresso
contínuo em iniciativas de rentabilidade. Apesar de orientação
2025 ligeiramente abaixo de expectativas iniciais, gestão mantém
crescimento de receita e ganhos de quota. Tese: capacidade de
monetizar IP em projectos futuros de media sustenta visão de
subvalorização.
FI neutral conv. core manter Fiserv, Inc.
Stalwart
Fornecedor global de processamento de pagamentos que declinou via
concorrência acrescida e abrandamento percebido. Fraqueza
atribuída a tendências mais fracas no SMB fora do Clover e a
comparações exigentes na Argentina. Crescimento orgânico esperado
a reacelerar via segmento enterprise. Clover bem posicionado no
mercado SMB de $3 triliões. Portefólio fintech mais amplo (card
issuing, digital banking, embedded finance para DoorDash e
Walmart) oferece drivers seculares. Tese: preocupações de curto
prazo são exageradas; FI permanece plataforma fintech atractiva.
"we expect organic growth to reaccelerate, led by strength in the enterprise segment"
"esperamos que o crescimento orgânico volte a acelerar, liderado por força no segmento enterprise"
PBH bullish conv. starter nova posição Prestige Consumer Healthcare Inc.
Stalwart
Distribuidor e marketer de produtos farmacêuticos over-the-counter
iniciado no trimestre. Empresa tem track-record sólido de inovação
e aquisições estratégicas para endereçar necessidades não
satisfeitas do consumidor. Desde aquisição em 2017, PBH tem
focado em desalavancagem do balanço via free cash flow. Tese: à
medida que a empresa continua a endereçar necessidades do cliente
via inovação, espera-se que crescimento de lucros impulsione
expansão de múltiplos.
GS bearish conv. em observação sair Goldman Sachs Group, Inc.
Cyclical
Banco de investimento global vendido no trimestre. A gestora
saiu da posição porque o nome cresceu para além do limite
superior da capitalização da estratégia Ariel Mid Cap Value. A
decisão é mecânica em relação ao mandato cap range, não um
julgamento negativo sobre fundamentais.
PSKY bearish conv. em observação sair Paramount Skydance Corporation
Turnaround
Conglomerado de media vendido no trimestre após forte apreciação
de preço. A gestora realizou ganhos uma vez a acção atingiu a sua
estimativa de valor de mercado privado. Saída resulta de
disciplina de valuation, não de mudança na tese fundamental
sobre IP, criadores e desporto.