FCNCA neutral conv. top manter First Citizens Bancshares, Inc.
Maior posição da carteira a 2,72% do portfolio. Listada como top
holding sem articulação detalhada na carta T3 2025.
PENG bearish conv. top reduzir Penguin Solutions, Inc.
Turnaround
Empresa de tecnologia diversificada com soluções em computação,
memória e LED. Investimento iniciado em 2020 após declínio de
resultados causado por volatilidade na memória, atrasos de
encomendas em computação de alto desempenho e investimentos
dilutivos em novos produtos. As acções valorizaram no trimestre com
HPC e memória a desempenhar bem, impulsionados pela procura de
datacenters de IA. Posição reduzida na força como gestão de risco,
mas mantida grande pela tese de crescimento, balanço forte, ROIC
elevado e valuation razoável.
2020
TCBI neutral conv. top manter Texas Capital Bancshares, Inc.
Top 10 holding a 2,49% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025.
AXS neutral conv. top manter AXIS Capital Holdings Ltd.
Top 10 holding a 2,36% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025.
EVRG neutral conv. top manter Evergy, Inc.
Top 10 holding a 2,33% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025; exposição compatível com o tema de
electrificação e poder articulado na perspectiva.
DLTR neutral conv. top manter Dollar Tree, Inc.
Top 10 holding a 2,30% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025.
BEPC neutral conv. top manter Brookfield Renewable Corp.
Top 10 holding a 2,30% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025; exposição compatível com o tema de
electrificação e poder articulado na perspectiva.
MIR neutral conv. top manter Mirion Technologies, Inc.
Top 10 holding a 2,26% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025.
NVST neutral conv. top manter Envista Holdings Corp.
Top 10 holding a 2,25% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025.
CACI neutral conv. top manter CACI International Inc.
Top 10 holding a 2,17% do portfolio. Listada sem articulação
detalhada na carta T3 2025; exposição compatível com o runway de
defesa articulado na perspectiva.
HNST neutral conv. média manter The Honest Company, Inc.
Turnaround
Empresa de produtos de consumo especializada em consumíveis naturais
de cuidado infantil, beleza e produtos domésticos. Investimento
contrarian inicial após disrupções de cadeia de abastecimento
pós-pandemia, ancorado na autenticidade da marca e no histórico de
crescimento. Apesar de reportar resultados trimestrais acima das
expectativas, as acções declinaram com a abordagem cautelosa do
management às projeções anuais. Posição mantida: a equipa de gestão
forte e a oferta diferenciada devem gerar distribuição e crescimento
crescentes em 2026 e além.
"we expect that Honest’s strong management team and unique product offering will see growing consumer distribution and growth well into 2026 and beyond"
"esperamos que a equipa de gestão forte da Honest e a sua oferta de produto diferenciada vejam distribuição e crescimento crescentes em 2026 e além"
pós-pandemia
PRGO neutral conv. core manter Perrigo Company, plc
Turnaround
Marca líder de loja para produtos de bem-estar e self-care do
consumidor. A empresa atravessou vários anos de declínio de
resultados por má alocação de capital da gestão anterior, que
perseguiu crescimento via aquisições fora do core. Investimento inspirado por nova equipa comprometida com
crescimento realista no core e melhoria de rentabilidade. As acções
sub-performaram com resultados guiados para o limite inferior,
devido a headwinds de vendas e margens na fórmula infantil; posição
mantida.
KRNT neutral conv. core manter Kornit Digital, Ltd.
Turnaround
Fornecedor líder de soluções de impressão têxtil digital,
alternativa sustentável à serigrafia tradicional, com processo que
exige menos pessoas, energia e água. Investimento iniciado no ano
anterior após declínio prolongado das acções de 180 para abaixo de
20 dólares, motivado por encomendas voláteis e preocupações
macroeconómicas. As acções enfraqueceram em 2025 com questões macro
e tarifárias a atrasar encomendas, mas a posição é mantida:
tecnologia líder, grande mercado endereçável, balanço forte e
valuation razoável (0,7x EV/vendas) justificam paciência.
no ano anterior (2024)
PL bearish conv. core reduzir Planet Labs, PBC
Turnaround
Empresa de satélites e imagiologia da Terra que fotografa
diariamente o planeta e detém uma base de dados com mais de quinze
anos de imagens, vendida com aplicações em defesa, agricultura,
conservação e seguros. Investimento iniciado em 2024, quando a acção
caiu em desfavor por abrandamento de receita no segmento comercial.
As acções valorizaram fortemente no trimestre com perspectiva
favorável para a defesa e melhoria no negócio comercial. Posição
reduzida na força, mas mantida pelo potencial de crescimento.
2024
LASR bearish conv. core reduzir nLIGHT, Inc.
Turnaround
Fornecedor líder de lasers de alta potência ao serviço dos mercados
médico, industrial e de defesa. Investimento iniciado quando a
empresa transitou o foco para aplicações de laser de defesa que
protegem tropas de drones e mísseis inimigos, representando novos
clientes para compensar aplicações comoditizadas em mercados
industriais dominados por lasers chineses. No trimestre, os
investidores reavaliaram a acção em alta, reconhecendo a dimensão
crescente dos mercados endereçáveis e a posição de liderança.
Posição reduzida na força.