PH neutral conv. core manter Parker Hannifin Corp
Stalwart
Fabricante global de tecnologias de motion and control. Tese
apoia-se em aerospace OEM e aftermarket, e na integração da
Meggitt (2022) que aprofundou aftermarket de aerospace e defesa.
A Win Strategy continua a entregar excelência operacional,
disciplina de pricing e geração de cash flow, com desalavancagem
visível no rácio net debt-to-EBITDA. Carteira posicionada para
tendências seculares de automação fabril, electrificação
industrial e modernização aeroespacial.
We believe these catalysts support a more resilient earnings profile and will allow Parker Hannifin to continue improving profitability and FREE cash flow generation over time.
"Acreditamos que estes catalisadores suportam um perfil de
resultados mais resiliente e permitirão à Parker Hannifin continuar
a melhorar a rentabilidade e a geração de free cash flow ao longo
do tempo."
COF neutral conv. core manter Capital One Financial Corp
Stalwart
Após o fecho da aquisição all-stock da Discover, a Capital One
reportou expansão de net interest margin no primeiro trimestre
completo pós-transacção, impulsionada pela carteira de cartões
da Discover. Posiciona-se como um dos maiores emitentes nos EUA
e adiciona a propriedade da rede de pagamentos Discover. No
trimestre, foram anunciados novo programa de recompra e aumento
do dividendo. Despesa resiliente do consumidor e qualidade de
crédito estável reforçam a tese.
We believe Capital One’s scale and integrated payments capabilities support a more resilient earnings profile and position the company to continue generating attractive returns over time.
"Acreditamos que a escala da Capital One e as suas capacidades
integradas de pagamentos sustentam um perfil de resultados mais
resiliente e posicionam a empresa para continuar a gerar retornos
atractivos ao longo do tempo."
SONY neutral conv. core manter Sony Group Corp
Stalwart
Líder global em videojogos, image sensors, música e cinema.
Acções caíram após carga não-recorrente e não-cash de cerca de
¥50 mil milhões em Game & Network Services, ligada a impairment
de custos de desenvolvimento capitalizados. Excluindo o item,
operating income teria crescido cerca de 23% YoY. Capacidade de
integrar gaming, música, anime e cinema sustenta engagement e
receita recorrente. Spinoff de Financial Services agudiza foco
no núcleo de conteúdos e entretenimento.
We believe Sony’s industry leadership and continued focus on operational execution position the company well for long-term value creation.
"Acreditamos que a liderança da Sony no sector e o foco contínuo
em execução operacional posicionam a empresa bem para a criação
de valor a longo prazo."
UBER neutral conv. core manter Uber Technologies Inc
Fast Grower
Plataforma líder de rideshare, delivery e shipping. Trip volumes
recorde e gross bookings em forte crescimento YoY, mas a acção
desvalorizou com o foco do investidor em trajectória de margem,
risco regulatório e incerteza em veículos autónomos. Gestão
assinala moderação deliberada na expansão de margem para
reinvestir em affordability, engagement cross-platform e
iniciativas AV. Tese inalterada: escala global, network effects,
FREE cash flow em crescimento e ecossistema cross-platform
sustentam compounding de valor.
Uber’s global scale, deepening network effects, growing FREE cash flow and expanding cross-platform ecosystem position the company to compound value as profitability improves and new mobility technologies mature.
"A escala global da Uber, os network effects cada vez mais
profundos, o free cash flow em crescimento e o ecossistema
cross-platform em expansão posicionam a empresa para fazer
compounding de valor à medida que a rentabilidade melhora e
novas tecnologias de mobilidade amadurecem."
WFC bullish conv. starter nova posição Wells Fargo & Co
Stalwart
Compra iniciada no terceiro trimestre de 2025 com proceeds da
venda de Commerce Bancshares. A equipa enquadra Wells Fargo como
oportunidade de investimento mais atractiva no momento de
rotação dentro do sector bancário. Tese específica não detalhada
no presente trimestre.
iniciada no terceiro trimestre de 2025
CBSH bearish conv. starter sair Commerce Bancshares Inc
Stalwart
Banco regional com sede em Kansas City detido desde o quarto
trimestre de 2019. Tese inicial ancorada em abordagem
disciplinada ao crédito, mix de receita diversificado com forte
componente fee-based, e equipa long-tenured com mentalidade de
empresa privada. O Commerce executou contra os catalisadores
identificados — crescimento de loans, despesa prudente,
underwriting sólido e deployment accretivo de capital via
dividendos e recompras. Posição alienada e capital realocado
para Wells Fargo.
iniciada no quarto trimestre de 2019
STZ bearish conv. starter sair Constellation Brands Inc
Stalwart
Empresa premium de cerveja, vinho e spirits detida desde o
quarto trimestre de 2021. Tese inicial assentava na quota
dominante em Mexican imports — Modelo, Corona e Pacifico — em
activos no México difíceis de replicar e em equipa com track
record na construção de marcas. O segmento core de cerveja
manteve-se sólido, mas catalisadores-chave evoluíram
desfavoravelmente: shelf space mais lento que o esperado e Wine
& Spirits mais desafiante. Posição alienada para financiar nova
ideia no T1 2026.
iniciada no quarto trimestre de 2021
Sony Financial Group bearish conv. starter sair
Stalwart
Recebida em Outubro de 2025 via spinoff da Sony, posição
encerrada no trimestre. Negócio de serviços financeiros com sede
no Japão (life insurance, banking e digital payments). Embora
bem gerido, o foco operacional concentrado no mercado japonês
levou a equipa a optar pela alienação das acções recebidas no
spinoff.
recebida em Outubro de 2025 via spinoff