MELI neutral conv. top manter MercadoLibre, Inc.
Fast Grower
Listada pela gestora como a maior posição do portefólio
(top 1) com sede em Argentina e vantagens estratégicas
Networks / Loyalty / IP. Sem deep-dive nesta letter mensal;
integra a tese geral de qualidade-crescimento global com
network effects e logística como diferenciais competitivos.
WK bullish conv. top aumentar Workiva Inc.
Fast Grower
Plataforma cloud líder em corporate reporting e compliance;
expandiu de SEC compliance para SaaS multi-categoria
(financial reporting, ESG, GRC). Conta com 95% da Fortune
100 e 89% da Fortune 500 como clientes. Produto altamente
sticky: 97% gross retention e 114% net revenue retention.
Penetração de apenas 2,5% num TAM de US$35B em expansão.
Customers >US$500k ACV +42%. Projecção de operating
margin a duplicar para 18% em 2 anos; transacciona a 5,1x
forward EV/Revenue.
Workiva has recently become a top five position in our portfolio, reflecting our conviction in its role as the global standard for complex corporate reporting.
A Workiva passou recentemente a ser uma posição top 5 no nosso portefólio, reflectindo a nossa convicção no seu papel como padrão global para corporate reporting complexo.
KXS neutral conv. top manter Kinaxis Inc.
Fast Grower
Plataforma cloud canadiana de planeamento de cadeia de
abastecimento. Quarter sólido com new business bookings a
duplicar YoY e ARR +17%. Tracção positiva inicial de
ferramentas de IA recém-lançadas, a impulsionar
produtividade dos clientes e a desbloquear streams de
receita de margem mais alta. Expansão de TAM por entrada
em novos verticais — destaque para win estratégica com a
Repsol. Management eleva projecção full-year em SaaS
revenue e adjusted EBITDA margins.
Kinaxis delivered a solid quarter highlighting the continued progress with its SaaS transition, evidenced by new business bookings doubling year-over-year and a 17% increase in Annual Recurring Revenue (ARR).
A Kinaxis entregou um trimestre sólido evidenciando o progresso contínuo da sua transição SaaS, com new business bookings a duplicar YoY e um aumento de 17% no Annual Recurring Revenue (ARR).
AMZN neutral conv. core manter Amazon.com, Inc.
Stalwart
Listada pela gestora entre as top 10 holdings com sede nos
EUA e vantagens estratégicas Networks / Loyalty / IP. Sem
deep-dive nesta letter mensal; integra a tese geral de
qualidade-crescimento global com network effects, dados
proprietários e escala como diferenciais.
CSU neutral conv. core manter Constellation Software Inc.
Stalwart
Listada pela gestora entre as top 10 holdings com sede no
Canadá e vantagens estratégicas Loyalty / IP. Sem deep-dive
nesta letter mensal; integra a tese geral de
qualidade-crescimento global de software vertical e
capital-allocation compounding.
GOOGL neutral conv. core manter Alphabet Inc.
Stalwart
Maior contribuidor mensal (+13,4%), com desempenho
positivo após resultado sólido do 3T. A gestora remete
para a letter de Outubro 2025 para detalhes completos da
tese; nesta letter mensal a posição é referenciada apenas
no contexto de attribution.
WIX neutral conv. core manter Wix.com Ltd.
Fast Grower
Maior detractor do mês (-34,4%) apesar de quarter sólido.
Bookings e receita constant currency aceleraram +13% YoY
para US$515M e US$504M. Op profit subjacente broadly flat
por reinvestimento na recém-adquirida Base44 (visual
coding platform). FCF margin ex-acquisition costs
expandiu 3pp YoY para 32% — Rule of 40 ainda confortável.
Base44: utilizadores 7x para >2M em <6 meses; ARR 10x
para ~US$50M esperado em fim de 2025. Transacciona a ~10x
2026 FCF.
Wix delivered another strong and consistent quarter, with bookings and revenue in constant currency both accelerating 13% year-over-year to $515 million and $504 million.
A Wix entregou mais um trimestre sólido e consistente, com bookings e receita em moeda constante a acelerar 13% YoY para US$515M e US$504M, respectivamente.
PINS neutral conv. core manter Pinterest, Inc.
Fast Grower
Plataforma de visual search & discovery. Quarter sólido em
linha com expectativas: receita +17% (+16% cc) para
US$1,05B; adjusted EBITDA +24% para US$306M. MAU +12%
para 600M; ARPU +5% para US$1,78. SKUs com paid ad
impression mais que duplicaram YoY. Acção caiu ~20% após
projecção cautelosa para 4T (pockets of weakness em ad
spend NA por pressão tarifária). Gestora vê headwinds
temporários e mantém: 14x P/L, >12% mkt cap em cash.
Pinterest's revenue continues to be driven by a healthy mix of volume and price.
A receita da Pinterest continua a ser impulsionada por uma combinação saudável de volume e preço.