META bullish conv. core nova posição Meta Platforms, Inc.
Stalwart
A Meta detém vantagens de dados e distribuição e investe nos seus próprios
modelos de IA e em capacidade de computação para tornar a plataforma de
publicidade mais eficaz. Conteúdo mais relevante e frequentemente renovado
torna os anúncios úteis em vez de ruído, e a precisão de segmentação e de
medição do retorno reforça um ciclo proprietário que deverá atrair mais
dólares de publicidade. Iniciada na Concentrated e reforçada na Core no
trimestre; penalizada mas vista com crescimento durável.
MSFT neutral conv. core manter Microsoft Corporation
Stalwart
A gestora admira a capacidade da Microsoft de navegar mudanças tecnológicas
ao longo da última década e considera que se aproxima de novo de um
momento-limiar. Foi particularmente penalizada com a Meta pela pressão sobre
os hyperscalers, mas a posição da Ironvine é que ambas emergirão desta
estação de sementeira com crescimento durável intacto. Mantida, com
monitorização próxima das decisões estratégicas e de alocação de capital.
SAP bullish conv. core nova posição SAP SE
Stalwart
Líder de ERP para as maiores empresas intensivas em cadeia de abastecimento,
com 98 das Fortune 100 como clientes e um duopólio com a Oracle. Os sistemas
ficam profundamente embutidos nas operações — o exemplo da Boeing e o aviso
da Nike ilustram custos de mudança proibitivos. A meio da migração para a
cloud, ganha maior receita, margens e arquitectura para IA; sem alavancagem
e com FCF sólido. Acumulada abaixo de 18x lucros apesar do rótulo de perdedor
estrutural.
AMAT bearish conv. core reduzir Applied Materials, Inc.
Cyclical
Habilitador de semicondutores beneficiário do investimento acelerado dos
hyperscalers. Subscrita na primavera de 2024, quando o consenso apontava
para um bilião de dólares de receita da indústria em 2030; hoje 1,7 biliões
neste ano não é inverosímil. O negócio mantém-se estruturalmente atractivo,
mas a cotação passou a exigir níveis de investimento de 2027-2028 como
referência, e à medida que o FCF dos hyperscalers fica negativo depende de
fornecedores externos de capital. Reduzida parcialmente nas estratégias no
trimestre.
ADI bearish conv. core reduzir Analog Devices, Inc.
Cyclical
Parte do complexo de semicondutores que beneficiou do investimento em
infraestrutura de IA. A gestora mantém-se construtiva sobre as perspectivas
de longo prazo, mas reduziu a posição em conjunto com a Applied Materials e a
Amphenol, à medida que as cotações passaram a incorporar vários anos de
investimento crescente. Exposição colectiva ao grupo baixada no segundo
trimestre.
APH bearish conv. core reduzir Amphenol Corporation
Cyclical
Líder em interconnect e beneficiário da construção de infraestrutura de IA.
Reduzida em conjunto com o resto do complexo de semicondutores, cujas
cotações passaram a exigir níveis de investimento de 2027-2028 como
referência sustentável enquanto o FCF dos hyperscalers se torna negativo.
Realização parcial nas várias estratégias da Ironvine durante o trimestre.
BOC bearish conv. em observação sair Boston Omaha Corporation
Asset Play
Vendida no trimestre para financiar outras ideias, com a liquidez a correr a
1-2% das carteiras. A gestora continua a admirar a equipa e a considerar as
acções subvalorizadas. Desde a separação do co-CEO Alex Rozek em 2024, houve
progresso na rentabilidade e no retorno sobre o capital investido; o CEO Adam
Peterson aperta o escrutínio ao investimento em banda larga e recompra
acções. Anunciada a venda do negócio de seguros com prémio ao valor
contabilístico.
Target: Valor estimado pela gestora de 16 a 21 dólares por acção, com intervalo potencialmente mais amplo consoante a intensidade competitiva do broadband e o desfecho da participação minoritária na Sky Harbour.