Aoris International Fund

O Aoris International Fund divulgou o relatório de desempenho mensal de Maio de 2026 (Classe A base, não-coberta, AUD) — um fact sheet de duas páginas, sem comentário de gestão nem atribuição. A carteira rendeu 1,6% no mês e 0,4% em três meses, aquém do MSCI AC World ex-Austrália (5,1% e 6,7%). A um ano acumula −12,7% contra 16,7% do índice; desde o início, em Março de 2018, rende 12,6% ao ano. O documento lista as quinze posições da carteira concentrada — entre elas Microsoft, SAP, Experian, RELX, Accenture, Visa, Moody's e Compass Group — com 61% da receita exposta aos Estados Unidos. Activos sob gestão de 1,4 mil milhões de dólares australianos no fundo.

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O Aoris International Fund registou −13,6% no primeiro trimestre de 2026 (Classe A não-coberta, AUD), contra −5,8% do MSCI AC World ex-Austrália, ficando 7,8 pontos percentuais aquém do índice. O CIO Stephen Arnold dedica a carta a defender cinco posições — Microsoft, SAP, Experian, RELX e Accenture — que colectivamente subtraíram 9,4% ao desempenho perante receios de disrupção por IA. Articula cinco atributos partilhados: fundações sólidas, adaptabilidade, oferta ampla, profundidade em dados e bom valor para o cliente. Reforçou SAP e Experian no trimestre, comprou Cintas e vendeu Sherwin-Williams. O artigo de fundo de Matthew Berry argumenta que a competição forja as melhores empresas, exemplificando com Cintas.

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O Aoris International Fund cedeu −0,5% no quarto trimestre de 2025 (Classe A não-coberta, AUD), 3,3 pontos percentuais aquém dos +2,7% do MSCI AC World ex-Austrália. Os principais contribuidores positivos foram Jack Henry (+22%), IHG (+16%), Amphenol e Accenture (ambas +9%). Os detractores materiais foram RELX (−16%), Microsoft (−8,6%) e Experian (−8%), atingidos por receios de mercado sobre disrupção por IA. Stephen Arnold defende que os dados proprietários da RELX e da Experian não estão acessíveis a modelos de IA de terceiros e que o capex de centros de dados da Microsoft é suportado por procura sólida. Sem alterações no portefólio durante o trimestre.

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O Aoris International Fund (Classe A não-coberta, AUD) cedeu −2,6% no terceiro trimestre de 2025, 9,1 pontos percentuais aquém dos +6,5% do MSCI AC World ex-Austrália. Os detractores materiais foram Accenture (−18%, −1,4 pp), Jack Henry (−18%, −1,1 pp) e RELX (−12%, −0,8 pp), todos atingidos por receios de disrupção por IA. Stephen Arnold defende a tese contrarian: dados proprietários da RELX inacessíveis a modelos de IA de terceiros, e Accenture como beneficiária da reorganização corporativa em torno de IA. Amphenol foi o top contribuidor (+23%, +1,6 pp). Cerca de metade do retorno do índice veio de Tesla, Alphabet, Apple e NVIDIA, nenhuma no portefólio. Entradas: SAP e IHG. Saída: Copart.

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O Aoris International Fund (Classe A não-coberta, AUD) avançou +8,2% no trimestre de Junho de 2025, 2,2 pontos percentuais acima dos +6,0% do MSCI AC World ex-Austrália. Amphenol foi o principal contribuidor (+42,5%, +3,1 pp), beneficiando da procura por centros de dados; Microsoft, Diploma e Halma subiram cerca de 25% cada, somando aproximadamente 2 pp cada. Os detractores foram Copart (−14,5%, −1,0 pp), penalizada por mais condutores sem seguro e competição renovada, e Accenture (−5,6%, −0,8 pp). No trimestre, as gestoras recompraram Jack Henry e venderam Atlas Copco; Copart foi alienada em meados de Julho. A carta inclui perfis de L'Oréal e Microsoft e um artigo de fundo de Delian Entchev sobre cinco paradoxos do investimento.

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