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3/6 Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund
Manager: · Estratégia: Large cap value · Geografia: US
Cartas publicadas
4
Posições core
1
Temas recorrentes
8
Performance por trimestre
Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value FundRussell 1000 Value Index
Posições core
Temas recorrentes
- Ciclo de capex energético
- Concentração extrema do mercado norte-americano
- Magnificent Seven — dispersão e concentração
- Disrupção do software incumbente por IA generativa
- Imunidade a IA — beneficiários estruturais
- Sobrecarga regulatória
- Aproveitamento de deslocações de mercado
- Alocação de capital e compounders
Cartas publicadas
Q1 2026 1300 palavras
O Hotchkis & Wiley Large Cap Fundamental Value Fund (I Shares) entregou +0,36% no primeiro trimestre de 2026, ficando aquém do Russell 1000 Value (+2,10%) num trimestre marcado pela disrupção geopolítica. O sobrepeso em software (Workday, Salesforce) e seguradoras de saúde (Elevance Health) foi o principal detractor; a sobreexposição ao sector energético — APA, Ovintiv e Olin — gerou retornos colectivos de +49% e funcionou como cobertura efectiva contra o choque petrolífero. A equipa adopta postura contrarian face aos receios de disrupção por IA generativa, defendendo as posições em software pela complexidade de integrações e elevada retenção de clientes, e rejeita a leitura estrutural do mercado sobre as pressões nas seguradoras.
Q4 2025 1450 palavras
O Hotchkis & Wiley Large Cap Disciplined Value Fund (I Shares) entregou +4,50% no quarto trimestre de 2025 e +17,08% no ano completo, batendo o Russell 1000 Value (+3,81% e +15,91%) em ambos os horizontes. A selecção em financeiras (bancos do portefólio +13% vs +6% do índice), discricionário (GM) e industriais (FedEx) liderou o contributo positivo; tecnologia, saúde e materiais detraíram, com F5 a recuar após divulgação de intrusão por hackers respaldados pela China e Workday penalizada por orientação conservadora. A equipa mantém postura cautelosa face ao S&P 500 a 26x lucros forward (97º percentil desde 1990), reforçando posições em software (Workday, Salesforce), saúde e energia onde valuations e qualidade de negócio se mantêm atractivas.
Q3 2025 1180 palavras
O Hotchkis & Wiley Large Cap Disciplined Value Fund (I Shares) entregou +6,41% no terceiro trimestre de 2025 e +12,04% no ano até à data, batendo o Russell 1000 Value (+5,33% e +11,65%) em ambos os horizontes. A selecção em discricionário, energia e industriais liderou o contributo positivo, com APA, Warner Bros. Discovery e Citigroup como principais contributors; saúde, comunicações, tecnologia e staples detraíram, com WPP, Comcast e AIG entre os maiores detractors. A equipa mantém postura cautelosa face ao S&P 500 a 25x lucros forward (96º percentil desde os anos 1990), com Magnificent 7 a explicar a maior parte do retorno trimestral; o portefólio negoceia a menos de 13x consensus e pouco mais de 9x lucros normais, com perfil de risco fundamental em melhoria via reforço em qualidade e redução em financeiras.
Q2 2025 1150 palavras
O Hotchkis & Wiley Large Cap Disciplined Value Fund (I Shares) entregou +3,37% no segundo trimestre de 2025 e +5,28% no ano até à data, ficando marginalmente aquém do Russell 1000 Value (+3,79% e +6,00%) em ambos os horizontes. A selecção em financeiras e saúde foi o principal contributo relativo positivo, com UnitedHealth, Citigroup e F5 entre os top contributors; a selecção e a subponderação em industriais detraíram, com APA, NOV e Kraft Heinz como maiores detractors. A equipa enquadra um trimestre extremo — quebra de -15% no ano após o anúncio tarifário seguida da recuperação mais rápida de sempre — para reforçar que paciência é um requisito do investimento. Mantém postura disciplinada sobre avaliações: o portefólio negoceia em linha com a sua média histórica de longo prazo, enquanto as alternativas passivas transaccionam acima das suas.