AXP American Express
Sector: Financeiras · 5 fundos · 12 cartas
Convicção fund × trimestre
Teses por gestor
Artisan Select Equity Strategy Q1 2026 manter conv. top
Acção declinou 18% apesar de resultados trimestrais excelentes — receita +9% e EPS +16%. Gestor atribui fraqueza a três factores: valuation elevada após corrida prévia, receios de recessão por guerra que poderiam fazer disparar custos de crédito, e receios vagos de que IA vá substituir cartões de crédito. Mantém-se confortável com posição em franchise growing.
"We are comfortable with our position in this fantastic, growing franchise."
"Estamos confortáveis com a nossa posição neste franchise fantástico e em crescimento."
Hosking Partners Global Equity Strategy Q1 2026 manter conv. core
Card network e consumer franchise premium. Penalizada por receios sobre o ciclo de crédito americano. Holding mantido — razões stock-specific.
Artisan Select Equity Strategy Q4 2025 manter conv. top
Posição estrutural de longa data, citada no essay sobre disciplina como exemplo de "high-performing business" mantida ao longo de ciclos com valuation entre fair e attractive. Não há discussão dedicada na carta do T4 2025 — referência apenas no top 10 holdings com peso de 5,6%.
Bretton Fund Q4 2025 manter conv. core
Posição de 6,97% e contribuidor de 0,7% no trimestre. Cardholders continuam a fazer swipe — ou tap — e a pagar dentro do prazo. Apesar de competição acrescida no segmento high-net-worth, o Platinum Card mantém-se desejável, com fees elevados mas rewards à altura. EPS +15% em 2025 e stock retornou 26%.
American Express cardholders keep swiping—or these days, tapping—their cards and paying their credit card statements on time.
"Os cardholders da American Express continuam a fazer swipe — ou estes dias, tap — nos cartões e a pagar os extractos a tempo."
SGA U.S. Large Cap Growth Strategy Q4 2025 reduzir conv. core
Contributor positivo no trimestre (+11,7% retorno). Aparada como source of funds para outras oportunidades. Faz parte do tilt overweight em Financials, sector que contribuiu +0,5% Total Effect via American Express, S&P Global, Visa e Aon.
Bretton Fund Q3 2025 manter conv. core
Posição de 6,36% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; posição mantida no book de payments e financial services.
Bretton Fund Q2 2025 manter conv. core
Posição de 6,63% do fundo. Contribuidor de 1,1% no 2T pela sensibilidade a viagens e consumer spending num trimestre de relief rally.
American Express, sensitive to travel and consumer spending, added 1.1%.
"A American Express, sensível a viagens e consumer spending, adicionou 1,1%."
GreensKeeper Value Fund Q2 2025 manter conv. top
A American Express foi o maior contribuidor do trimestre. A sua base de clientes afluente continuou a gastar, com receitas a crescer 8% a moeda constante e a acção a terminar perto do máximo histórico. A empresa anunciou melhorias nos cartões Platinum de consumo e empresariais e continua a captar consumidores mais jovens — millennials e Geração Z já representam 35% do consumo nos EUA. O gestor acredita que estes investimentos reforçam o efeito de rede e os custos de mudança.
We believe these investments will strengthen the company’s network effect and further lock young consumers into AXP’s ecosystem as their incomes and card spending continue to rise.
"Acreditamos que estes investimentos reforçarão o efeito de rede da empresa e fixarão ainda mais os jovens consumidores no ecossistema da AXP, à medida que os seus rendimentos e gastos com cartão continuam a aumentar."
Artisan Select Equity Strategy Q1 2025 manter conv. top
Acções caíram 9% no trimestre. Os resultados recentes foram bons, mas as orientações cautelosas para 2025 desagradaram ao mercado. O gestor considera o jogo das orientações algo ridículo, lembrando que ninguém sabe o que vai acontecer em qualquer período. Detém a acção desde 2020 e espera mantê-la muito tempo: um negócio fantástico com boas perspetivas de crescimento. Numa recessão, as acções cairão mais, mas a posição mantém-se.
We have owned the stock since 2020 and expect to do so for a long time into the future.
Detemos a acção desde 2020 e esperamos continuar a fazê-lo durante muito tempo no futuro.
GreensKeeper Value Fund Q1 2025 reduzir conv. core
A American Express foi o segundo maior detractor do trimestre, apesar de ter terminado 2024 com lucros a crescer 23%. As provisões para perdas de crédito aumentaram, reflectindo maior cautela, mas as taxas de incumprimento permaneceram abaixo das médias históricas, sinal da qualidade da carteira de crédito. A base de clientes afluente deverá aguentar-se melhor do que a economia em geral; ainda assim, com a acção pouco barata, o gestor aparou a posição no trimestre.
However, the stock was not cheap, and we trimmed our position in Q1.
"No entanto, a acção não estava barata e aparámos a nossa posição no primeiro trimestre."
Bretton Fund Q4 2024 manter conv. core
Posição de 6,56% e melhor título do fundo em 2024: +60% no ano, em cima de +29% em 2023, com contributo anual de 2,5%. Cartões premium mais populares do que nunca, base de clientes moderadamente afluente continua a gastar, e captação de jovens titulares sugere crescimento sustentável por anos. Resultados por unidade +25%.
American Express did especially well signing up younger cardholders, a great sign that its growth can be sustained for years to come.
"A American Express foi especialmente bem-sucedida a captar titulares de cartão mais jovens, um óptimo sinal de que o seu crescimento pode ser sustentado por muitos anos."
GreensKeeper Value Fund Q4 2024 manter conv. core
A American Express subiu 58% em 2024 e foi o maior contribuidor do ano para o fundo. A posição foi discutida em detalhe ao longo das cartas de 2024, pelo que o gestor não voltou a comentá-la nesta edição. Permanece entre as dez maiores participações da carteira no final do ano.
The top contributors to the Value Fund in 2024 were American Express (AXP) +58%, Alphabet (GOOG/GOOGL) +35%, Berkshire Hathaway (BRK.A/B) +27%, Fiserv (FI)+55%, and Visa (V) +21%.
"Os maiores contribuidores do Value Fund em 2024 foram a American Express (AXP) +58%, a Alphabet (GOOG/GOOGL) +35%, a Berkshire Hathaway (BRK.A/B) +27%, a Fiserv (FI) +55% e a Visa (V) +21%."