Sector: Tecnologia · 10 fundos · 14 cartas
IT-consulting US. Maior detractor anual (-1,28% effect TTM, av. weight 0,6%) por preocupações crescentes de IA a desintermediar o IT-consulting. Acção recuperou parte das perdas após resultados do 3T baterem expectativas e gestão elevar ligeiramente projecções de receita. Posição saída no 4T 2025.
Saída em Digital IT Services. Slow growth e longer-term concerns sobre o impacto de generative AI no outsourced software development.
Segundo maior pure-play digital software engineering vendor focado em aplicações front-end custom-designed mission critical. Forte outperformer com crescimento double-digit em 2023 e 2024 apoiado em AI studios líderes. Impactada por tarifas — clientes latino-americanos pausaram IT spending. Channel checks indicam slowdown macroeconómico, não AI-driven; Europa, Ásia-Pacífico e Médio Oriente estáveis. Balanço com net leverage 0,5x.
Empresa multinacional de serviços de tecnologia focada em engenharia digital de valor acrescentado, com crescimento orgânico acima de 20% ao ano desde a entrada em bolsa em 2014. Após queda superior a 70% no ano, o comité entende que a desaceleração cíclica e o risco de IA generativa estão mais do que incorporados na valorização, com balanço saudável e relações fortes com clientes.
We believe that the cyclicality and the AI-related risks have been more than accounted for in Globant’s current market valuation.
"Acreditamos que a ciclicidade e os riscos relacionados com a IA estão mais do que incorporados na valorização actual de mercado da Globant."
IT services provider US. Top detractor TTM (-1,13% effect, av. weight 0,9%). Growth slowed amid concerns de AI disrupting IT-consulting. Posição reduzida (apenas 0,3% NAV no fim do 3T) reflectindo cautela mas mantida como exposição residual.
Empresa global de serviços tecnológicos que ajuda clientes a transformarem-se digitalmente através de soluções de software, IA e serviços cloud. As acções detraíram após resultados fiscais do primeiro trimestre abaixo das estimativas, com crescimento de receita aquém do esperado. O shortfall deveu-se ao adiamento de projectos discricionários de TI e transformação digital pelos clientes, sobretudo no segmento norte-americano. Disclosure a 30/06/2025 indica peso de 0% no portfolio.
Empresa global de serviços de tecnologia que ajuda negócios a transformar-se digitalmente via soluções de software, IA e serviços cloud-based. Clientes: grandes empresas na América do Norte, América Latina e Europa. Resultados fiscal-Q1 abaixo de expectativas com revenue growth a falhar estimativas — shortfall por clientes a adiar projectos discretionary de IT e digital transformation em meio a incerteza macro, especialmente no segmento norte-americano. Slowdown em corporate spending não essencial como factor primário a impactar new bookings.
Listada entre as transactions de saída do trimestre — gestores saíram da posição em IT. Carta T2 menciona o exit como item de lista sem articular rationale específica.
Workday, Globant and Marvell Technology in the IT sector
"Workday, Globant e Marvell Technology no sector IT"
Posição integralmente vendida depois de resultados do primeiro trimestre de 2025 abaixo do esperado e de projecções de receitas para o exercício de 2025 desapontantes. Um crescimento de receitas de um dígito baixo aproxima as perspectivas das do grupo de pares, depois de vários trimestres a crescer acima dele.
Programadora de software em regime de subcontratação e um dos dois maiores detractores em Digital IT Services. A acção caiu depois de a empresa reportar orientações financeiras mais fracas do que o esperado, num contexto de procura desafiante no sector de serviços de tecnologias de informação.
Segundo maior fornecedor puro de engenharia de software digital, focado em aplicações desenhadas à medida e críticas para os clientes. Trimestre em linha, mas orientação abaixo do consenso. Os motores do desvio foram o dólar mais forte, condições macroeconómicas fracas no Brasil e no México e menor despesa do maior cliente, a Disney. As aplicações de inteligência artificial pesaram cerca de 15% das receitas de 2024, mas o ímpeto é travado pela América Latina.
Fornecedora de soluções de software que ajuda a aumentar a produtividade e a expandir a infraestrutura digital na transição para uma economia mais sustentável. A acção recuou apesar de resultados satisfatórios, com procura alargada a várias verticais e crescimento significativo de receita em mercados novos. A volatilidade política e as pressões macroeconómicas na América Latina deverão afectar a procura e reduzir ligeiramente as projecções de receita.
political volatility and macroeconomic pressures in Latin America are expected to affect demand, resulting in slightly lower revenue projections for the upcoming fiscal year
"A volatilidade política e as pressões macroeconómicas na América Latina deverão afectar a procura, resultando em projecções de receita ligeiramente mais baixas para o próximo exercício."
Prestadora de serviços de tecnologia que caiu 45% no trimestre, o maior detractor relativo. O ambiente de despesa em tecnologias de informação tem sido exigente e uma projecção de receitas para 2025 abaixo do esperado gerou uma reacção desproporcionada, com queda de quase 30% num só dia. A equipa mantém visão positiva: mesmo abaixo da tendência de longo prazo, a empresa deverá continuar a crescer bem acima do seu grupo de pares.
A Globant, consultora global de TI, foi um dos maiores detractores do trimestre, com resultados recentes mistos e uma previsão para 2025 aquém do esperado. Apesar da volatilidade da acção, os gestores continuam a apreciar a empresa: o investimento global em TI tem estado fraco, mas a Globant cresce acima dos pares. Acreditam que as empresas estão nos primeiros passos da adopção de inteligência artificial e que a Globant pode ser uma beneficiária-chave a longo prazo.
We believe that the cyclicality and the AI-related risks have been more than accounted for in Globant’s current market valuation.
Acreditamos que a ciclicidade e os riscos relacionados com a IA estão mais do que incorporados na valorização actual de mercado da Globant.
Additionally, the rise of generative AI introduces long-term uncertainty, with the potential to automate commoditized tasks and disrupt traditional outsourcing models.
Adicionalmente, a ascensão da IA generativa introduz incerteza de longo prazo, com potencial para automatizar tarefas comoditizadas e desorganizar modelos tradicionais de subcontratação.
we believe that businesses are in the early innings of implementing artificial intelligence (AI) into their processes and that Globant could be a key beneficiary of this trend over the long term.
"acreditamos que as empresas estão nos primeiros passos da implementação de inteligência artificial (IA) nos seus processos e que a Globant poderá ser uma beneficiária-chave desta tendência a longo prazo."