ClearBridge Growth Strategy

Top position do Strategy e multidecade holding. Destacou-se após anunciar um quarto cliente para os seus XPU chips especializados em AI workloads, sublinhando liderança no mercado de custom silicon em aplicações AI, que vê robust overall demand. Top contributor individual ao retorno relativo no trimestre.

Broadcom, a multidecade holding that remains the Strategy’s top position, stood out after announcing a fourth customer for its specialized XPU chips geared to AI workloads, underscoring its leadership in the market for custom silicon in AI applications, which is seeing robust overall demand.

"A Broadcom, multidecade holding que permanece a top position do Strategy, destacou-se após anunciar um quarto cliente para os seus XPU chips especializados em AI workloads, sublinhando liderança no mercado de custom silicon em aplicações AI, que vê robust overall demand."

Plataforma de advertising/AdTech impulsionada por AI. Listada como o leading relative contributor ao retorno do trimestre, parte do tema AI levered names que sustentou o momentum do Strategy.

On an individual stock basis, the leading relative contributors to performance were AppLovin, TE Connectivity, Broadcom, Robinhood Markets and L3Harris Technologies.

"Em base de stock individual, os leading relative contributors ao retorno foram AppLovin, TE Connectivity, Broadcom, Robinhood Markets e L3Harris Technologies."

Contribuiu meaningfully no trimestre — papel em infrastructure software posiciona a empresa para capitalizar na adopção acelerada de AI across industries. Parte do tema AI mas diferenciada de Broadcom (custom silicon) ao operar na camada de application/enterprise software.

Palantir also contributed meaningfully, as its role in infrastructure software positioned it to capitalize on the accelerating adoption of AI across industries.

"A Palantir contribuiu também meaningfully, com o seu papel em infrastructure software a posicionar a empresa para capitalizar na adopção acelerada de AI across industries."

Plataforma financeira retalhista. Viu share growth notável, fueled por interesse crescente em cripto e uma série de novos product launches. Listado entre os leading relative contributors individuais ao retorno do trimestre.

These exposures were complemented by gains in financials, where Robinhood saw notable share growth, fueled by increased interest in cryptocurrency and a series of new product launches.

"Estas exposições foram complementadas por ganhos em financials, onde a Robinhood viu share growth notável, fueled por interesse crescente em criptomoedas e uma série de novos product launches."

Defense contractor. Beneficiou de heightened demand para air and missile defense bem como appetite para investment em comunicação e space capabilities. Listado entre os leading relative contributors individuais ao retorno relativo do trimestre.

In industrials, defense contractor L3Harris benefited from heightened demand for spending on air and missile defense as well as appetite for investment in communication and space capabilities.

"Em industrials, o defense contractor L3Harris beneficiou de procura elevada para gastos em air and missile defense bem como appetite para investment em comunicação e capacidades espaciais."

Fabricante de componentes electrónicos. Listada entre os leading relative contributors individuais ao retorno relativo do trimestre, suportada por tendências seculares nos negócios automotive e industrial.

On an individual stock basis, the leading relative contributors to performance were AppLovin, TE Connectivity, Broadcom, Robinhood Markets and L3Harris Technologies.

"Em base de stock individual, os leading relative contributors ao retorno foram AppLovin, TE Connectivity, Broadcom, Robinhood Markets e L3Harris Technologies."

Media company. Entregou um trimestre sólido e fechou um deal atractivo de sete anos com a Paramount pelos direitos da UFC, sublinhando o valor para premium content. Suporta tese de exposição diferenciada em sports e live media.

Media company TKO delivered a solid quarter and struck an attractive seven-year deal with Paramount for its UFC rights, highlighting the value for premium content.

"A media company TKO entregou um trimestre sólido e fechou um deal atractivo de sete anos com a Paramount pelos direitos da UFC, sublinhando o valor para premium content."

Retalhista off-price. Acções atingiram novos máximos após entregar same-store sales fortes e margin expansion no trimestre, exemplificando a resilience e durability procurada nos steady compounders. Bright spot em consumer.

we had bright spots in consumer staples such as the outperformance of off-priced retailer TJX. The company’s stock reached new highs after delivering strong same-store sales and margin expansion this quarter, nicely exemplifying the resilience and durability we seek in our steady compounders.

"tivemos bright spots em consumer staples tais como a outperformance do retalhista off-price TJX. A acção da empresa atingiu novos máximos após entregar same-store sales fortes e margin expansion neste trimestre, exemplificando o resilience e durability que procuramos nos nossos steady compounders."

Designer suíço disruptivo de premium footwear e apparel, actualmente com ~2% de quota global em athletic footwear. Os gestores acreditam que a empresa está well-positioned para continuar a ganhar quota através de crescimento de brand awareness e wholesale presence, espaço para expandir brick-and-mortar e expandir para além de running em novas categorias de desporto e apparel. Riscos: ciclos de consumer spending e competição. Largest addition do trimestre.

Our largest addition was On Holding, a disruptive Swiss designer of premium footwear and apparel that currently has ~2% share of the global athletic footwear market.

"A nossa largest addition foi a On Holding, designer suíço disruptivo de premium footwear e apparel que actualmente tem ~2% de quota do mercado global de athletic footwear."

Leading user-generated gaming platform que serve mais de 100 milhões de daily active users globalmente. Re-acceleration em crescimento driven por improved discovery algorithms e AI a aumentar velocidade de game development. Drivers esperados: expansão de utilizadores para cohorts mais velhos e mercados internacionais, levers like advertising still early stage. High incremental margins suportam margin expansion contínua.

Roblox is experiencing a re-acceleration in growth due to improved discovery algorithms and AI driving increased velocity of game development.

"A Roblox está a experimentar uma re-acceleration em crescimento devido a improved discovery algorithms e AI a impulsionar increased velocity de game development."

Empresa de molecular diagnostics especializada em cell-free DNA testing across oncology, women's health e organ health. Long runway de crescimento à medida que adopção de minimal residual disease (MRD) testing, uma área nascente post-cancer treatment, aumenta. Múltiplas oportunidades para alargar o portefólio MRD e estender alcance globalmente. Core women's health business actualmente profitable permite self-funding apesar do investimento pesado em oncologia.

Natera, in the health care sector, is a molecular diagnostics company that specializes in cell-free DNA testing across oncology, women’s health and organ health.

"A Natera, no sector de health care, é uma empresa de molecular diagnostics especializada em cell-free DNA testing across oncology, women's health e organ health."

Quarto-maior provedor de less than truckload (LTL) na América do Norte. Adiciona à exposição em cyclical growth. Sob nova liderança, incluindo a adição de chief operating officer com 25+ anos de experiência LTL, a empresa está a melhorar service levels e deverá driver melhor pricing. Combinado com improved business mix e novos serviços adicionais, XPO está poised para expandir margens. Self-help efforts devem permitir outperformance de peers num tepid freight environment.

XPO, the fourth-largest less than truckload (LTL) provider in North America, adds to our cyclical growth exposure. Under new leadership, including the addition of a chief operating officer with 25+ years of experience in the LTL industry, the company is improving service levels and should be able to drive better pricing.

"A XPO, quarto-maior provedor de less than truckload (LTL) na América do Norte, adiciona à nossa exposição em cyclical growth. Sob nova liderança, incluindo a adição de um chief operating officer com 25+ anos de experiência em LTL, a empresa está a melhorar service levels e deverá driver melhor pricing."

Managed care provider, no portefólio há várias décadas com steady returns. Já tinha sido significantly trimmed a preços meaningfully superiores aos actuais à medida que a perspectiva para Medicare Advantage se tornava mais challenging. Reduzida adicionalmente no início do ano por increased cost pressure e regulatory risk. Apesar do retorno do CEO Stephen Helmsley, os gestores saíram do remainder da posição, preocupados que os challenges — particularmente no Optum — vão demorar a resolver.

we are concerned that the challenges the company faces, particularly at its health services unit Optum, will take time to address. Given this, we took action to exit the remainder of our position.

"estamos preocupados que os challenges que a empresa enfrenta, particularmente na sua health services unit Optum, vão demorar a resolver. Dado isso, tomámos acção para sair do remainder da nossa posição."

IT consultant. Saída por DOGE-related spending cuts a pressionar o federal business e a criar uncertainty para a perspectiva fiscal year da empresa. Reallocation de capital para higher-conviction opportunities, incluindo posições newer como Axon e Howmet Aerospace.

We also exited IT consultant Accenture as DOGE-related spending cuts are weighing on the company’s federal business and creating uncertainty for Accenture’s fiscal year outlook.

"Saímos também do IT consultant Accenture à medida que DOGE-related spending cuts estão a pesar sobre o federal business da empresa e a criar incerteza para a perspectiva de fiscal year da Accenture."

Top detractor individual ao retorno relativo do trimestre. Listada entre os primary detractors a par de Chipotle Mexican Grill e HubSpot. Posição mantida apesar do trimestre fraco.

The primary detractors were Vertex Pharmaceuticals, Chipotle Mexican Grill and HubSpot, our underweight to Roblox and not owning Astera Labs.

"Os primary detractors foram Vertex Pharmaceuticals, Chipotle Mexican Grill e HubSpot, o nosso underweight a Roblox e não deter Astera Labs."

Restaurante quick-service. Parte de pockets of weakness em consumer discretionary holdings, reflectindo macro uncertainty e softer spending environment. Listada entre os primary detractors individuais ao retorno relativo do trimestre.

The quarter saw pockets of weakness among consumer discretionary holdings like Chipotle, CAVA and Airbnb, reflecting macro uncertainty and a softer spending environment.

"O trimestre viu pockets de weakness entre holdings de consumer discretionary como Chipotle, CAVA e Airbnb, reflectindo macro uncertainty e um softer spending environment."

Application software (CRM/marketing platform). Enfrentou pressão à medida que concerns em torno de AI disintermediation continuaram a pesar sobre o sector. Os gestores reduziram exposição a esta área dentro de tecnologia. Listada entre os primary detractors individuais ao retorno relativo.

Application software names such as HubSpot and ServiceNow also faced pressure as concerns around AI disintermediation continued to weigh on the sector. That said, we have reduced our exposure to this area within technology.

"Nomes de application software tais como HubSpot e ServiceNow enfrentaram também pressão à medida que concerns em torno de AI disintermediation continuaram a pesar sobre o sector. Dito isso, reduzimos a nossa exposição a esta área dentro de tecnologia."

Close de posição em industrials. Parte da disciplined approach a exits onde a tese de investimento evoluiu da premissa original.

we closed positions in Paylocity in industrials and Ultragenyx Pharmaceutical in health care.

"fechámos posições em Paylocity em industrials e Ultragenyx Pharmaceutical em health care."

Close de posição em health care. Parte da disciplined approach a exits onde a tese de investimento evoluiu.

we closed positions in Paylocity in industrials and Ultragenyx Pharmaceutical in health care.

"fechámos posições em Paylocity em industrials e Ultragenyx Pharmaceutical em health care."