Diamond Hill Select Strategy

Fabricante de automóveis que tem alocado bem o capital, recomprando acções a um ritmo elevado e criando valor significativo para os accionistas. Com um balanço sólido, está bem posicionada para continuar a gerar valor accionista no futuro próximo. Existe ainda algum optimismo dos investidores quanto à rentabilidade, à medida que a procura de veículos eléctricos estagnou.

Marca líder de vestuário técnico com forte afinidade nas Américas e presença internacional crescente. Com o aumento da concorrência nos EUA e o abrandamento recente das vendas, os investidores questionaram desafios estruturais, que a gestora considera sobretudo transitórios. Empresa de elevada qualidade, geradora de caixa e com balanço limpo — a posição foi iniciada a um desconto atractivo face ao valor intrínseco e as acções subiram no trimestre com a estabilização do consumo nas Américas.

Empresa de retalho online e infra-estrutura cloud que continua a ganhar quota em categorias não discricionárias. As margens de retalho aumentaram no trimestre, sobretudo as internacionais. O crescimento de receitas da AWS acelerou e, apesar do aumento do investimento em capacidade ligada à IA, as margens melhoraram para máximos históricos.

Distribuidor industrial a beneficiar de forte procura no negócio de data centers. A alavancagem permanece algo elevada, deixando-o potencialmente vulnerável a fraqueza macroeconómica de curto prazo, mas a sólida geração de fluxo de caixa livre deve permitir desalavancar ao longo do tempo. A gestora acredita que o mercado continua a subavaliar a capacidade de alavancar a vantagem de escala para ganhar quota e expandir margens, com vários ventos favoráveis seculares pela frente.

Líder global em materiais, redes e lasers para os mercados industrial, de comunicações, electrónica e instrumentação. A procura de transceptores ópticos usados no buildout de data centers de IA tem sido robusta, beneficiando a Coherent e traduzindo-se em resultados mais elevados e novas encomendas que sugerem que o momento deverá continuar.

Operador de casinos que controla mais de metade do mercado de residentes de Las Vegas, pressionado pela procura local mais fraca e por aumentos salariais competitivos que pesaram nas margens operacionais. Os planos de melhorias de capital para 2025 e os receios macroeconómicos também penalizaram o sentimento, mas a visão de longo prazo mantém-se intacta e a gestora considera a oportunidade ainda mais atractiva à valorização actual, mais baixa.

Fabricante de químicos de especialidade a enfrentar pressões competitivas nalgumas linhas de produto e procura fraca na China, com uma reestruturação a pesar nos resultados de curto prazo. A gestora acredita que os impactos negativos da redução de inventários deverão estar largamente ultrapassados, mas está a reavaliar as perspectivas e preparada para agir caso conclua que a tese fundamental ficou comprometida.

Fornecedora de serviços de impressão personalizada cujas acções caíram em simpatia com outros nomes de pequena capitalização durante o trimestre. Os fundamentais permanecem, porém, intactos, e a gestora mantém confiança nas perspectivas da empresa a partir daqui.

Distribuidor de madeira e materiais de construção cujas receitas continuam afectadas pela fraqueza persistente no segmento multifamiliar e pela construção unifamiliar abaixo do esperado. O valor de materiais fornecidos por casa também caiu, embora a tendência tenha estabilizado em grande medida. Pela positiva, a margem bruta continua a aguentar-se com solidez apesar destes desafios macro.

Operadora de instalações de cuidados de saúde negativamente afectada nalguns dos seus mercados pelos furacões recentes. As acções têm estado pressionadas desde a eleição americana, com o sentimento negativo crescente em torno dos hospitais, à medida que os investidores antecipam potenciais cortes em programas de protecção social como o Medicaid.

Fornecedor crítico da Marinha dos EUA: único fabricante de porta-aviões e um de apenas dois fornecedores de submarinos nucleares e contratorpedeiros da classe Arleigh Burke. Das empresas de defesa mais bem posicionadas para a preparação de um potencial conflito no Pacífico, com elevada visibilidade de procura na próxima década. Resultados pressionados pela inflação e pelo mercado laboral apertado, factores que deverão ser repercutidos em contratos futuros, com crescimento orgânico e expansão de margens não reflectidos na valorização actual.

Seguradora cujas acções atingiram a estimativa de valor intrínseco da gestora, motivando a venda da posição no trimestre. Os proventos financiaram parcialmente as novas compras de Huntington Ingalls e lululemon.

Fabricante global líder de assentos para automóveis, vendido no trimestre em favor de oportunidades mais atractivas. Os proventos ajudaram a financiar as novas posições em Huntington Ingalls e lululemon.

Fundo de investimento imobiliário (REIT) de self-storage, vendido no trimestre em favor de oportunidades mais atractivas, contribuindo para financiar as novas posições iniciadas em Huntington Ingalls e lululemon.