ORCL neutral conv. core manter Oracle Corp
Stalwart +1,0% contrib.
Empresa de software empresarial que se afirmou como fornecedor de
cloud de relevo, ao garantir disponibilidade de GPUs antes de outros
hyperscalers e ao optar por clouds compartimentadas e de menor
dimensão face aos megaclouds dos concorrentes. Reportou resultados
sólidos, com crescimento expressivo das obrigações de receita futura
(RPOs). A vantagem tecnológica tem permitido conquistar contratos
soberanos a nível global e posiciona bem a empresa para a continuação
da adopção de IA.
This technology advantage has helped Oracle win sovereign deals globally and positions the company well as AI deployment continues.
"Esta vantagem tecnológica tem ajudado a Oracle a conquistar contratos soberanos a nível global e posiciona bem a empresa à medida que a adopção de IA prossegue."
AVGO neutral conv. core manter Broadcom Inc
Fast Grower +0,5% contrib.
Líder em desenvolvimento de silício personalizado, beneficiária do
interesse dos hyperscalers numa segunda fonte de fornecimento para
além do silício de mercado da NVIDIA. Oferece menor custo e maior
eficiência em cargas de trabalho específicas que não exigem o máximo
desempenho de GPUs. À medida que o silício personalizado ganha quota
face aos chips de mercado, a posição de liderança da Broadcom torna-a
beneficiária clara desta transição na infraestrutura de IA.
The market also continues to evolve as custom silicon has gained share relative to merchant chips.
"O mercado continua também a evoluir, com o silício personalizado a ganhar quota face aos chips de mercado."
HWM neutral conv. média manter Howmet Aerospace Inc
Cyclical +0,8% contrib.
Fabricante especializado de componentes aeroespaciais cujos
resultados do primeiro trimestre de 2025 superaram as expectativas,
beneficiando da recuperação cíclica do sector aeroespacial e da
procura de pós-venda. Ganhou quota de mercado ao investir durante a
fase descendente do ciclo, enquanto os concorrentes recuavam.
Beneficia ainda da procura de turbinas a gás industriais para suportar
as necessidades de geração de energia da infraestrutura de IA.
Howmet has gained market share by investing through the down cycle while competitors pulled back.
"A Howmet ganhou quota de mercado ao investir ao longo da fase descendente do ciclo, enquanto os concorrentes recuavam."
UNH neutral conv. média manter UnitedHealth Group Inc
Stalwart -1,6% contrib.
Seguradora de saúde dominante que falhou as expectativas de resultados
e reviu em baixa as projecções financeiras por duas vezes no
trimestre, citando custos médicos elevados e procura mais forte do que
o previsto no Medicare Advantage. A unidade Optum Health sofreu pressão
adicional com cuidados mais intensivos e cortes no financiamento do
Medicare. Nomeou um novo CEO experiente; a gestora mantém confiança na
escala estrutural e nas vantagens de dados que sustentam ganhos de
quota a prazo.
Despite recent challenges, we have confidence in new management and believe the company maintains its structural scale and data competitive advantages that should allow market share gains over time.
"Apesar dos desafios recentes, temos confiança na nova gestão e acreditamos que a empresa mantém a sua escala estrutural e vantagens competitivas em dados que deverão permitir ganhos de quota de mercado ao longo do tempo."
MA neutral conv. core manter Mastercard Inc
Stalwart -0,6% contrib.
Processadora de pagamentos com desempenho estável, apesar de
fundamentos resilientes e resultados operacionais sólidos. As
stablecoins e o crescimento dos pagamentos digitais alternativos
geraram algumas preocupações de mercado quanto à durabilidade do
crescimento futuro. A gestora não acredita, contudo, que estas ameaças
competitivas tenham impacto material no negócio no curto prazo,
mantendo a posição na franquia de pagamentos.
However, we don’t believe these competitive threats will materially impact the business near term.
"Não acreditamos, contudo, que estas ameaças competitivas venham a ter um impacto material no negócio no curto prazo."