Sector: Industriais · 11 fundos · 16 cartas
Iniciada no trimestre, a Howmet Aerospace fornece componentes de engenharia aos mercados aeroespacial comercial, de defesa e industrial. A sua vantagem assenta em décadas de I&D acumulado em ciência dos materiais e fabrico, com concorrência limitada enquanto fabricante norte-americano para o sector aeroespacial. A gestão tem demonstrado excelente alocação de capital, alavancada ao aumento do gasto em defesa.
"Howmet Aerospace supplies engineered components to the commercial aerospace, defense and industrial markets."
"A Howmet Aerospace fornece componentes de engenharia aos mercados aeroespacial comercial, de defesa e industrial."
Fabricante de componentes para aeronaves com forte posicionamento competitivo, a capitalizar a subida da procura de peças — para o crescente backlog de produção de aviões e para o serviço de frotas comerciais envelhecidas. A procura da indústria de defesa também acelerou e existe uma oportunidade de mais longo prazo em turbinas a gás para alimentar data centers. Investida há vários anos, mais do que duplicou as margens operacionais na última década.
Our confidence paid off, as the company has continued to build on its competitive advantages, while more than doubling its operating margins over the past decade.
"A nossa confiança compensou, com a empresa a continuar a reforçar as suas vantagens competitivas, ao mesmo tempo que mais do que duplicou as margens operacionais na última década."
Provedor de engineered products para aerospace, energia e transporte — jet engines, fastening systems e forged wheels. A gestora vê papel crítico em aerospace, defense e industrial — beneficia do ramp-up de aircraft, defense budgets globais a subir e necessidade crescente de industrial gas turbines impulsionada por IA e data centers. Heavy-duty truck fraco mas posicionado para recuperação cíclica futura. Múltiplos elevados justificados por perspectiva de crescimento de lucros e track record de superar expectativas.
Posição core em Industrials com 4,1% NAV (initiated Nov 2021). Exposição aerospace & defense — engine components e structural products. Não desenvolvida em detalhe na carta T4 2025.
Posicao em Industriais (Estados Unidos, 4,0% do peso da carteira, detida desde Novembro de 2021). Nao desenvolvida em detalhe na narrativa do 3T 2025, mas identificada entre os principais contribuidores dos ultimos doze meses (+2,96% de efeito).
Fornecedor de precisão para aeroespacial e defesa, beneficiando de ciclos longos de produto e elevados switching costs. Exposição dupla a procura comercial e militar gera fluxo de lucros durável. Shah valoriza a Howmet não apenas pelos fundamentais sólidos mas pela disciplina de capital allocation e potencial de expansão de margens à medida que o ciclo de aviação continua a recuperar do pós-COVID. Posição a 5,75% do NAV, terceira maior na carteira.
"Howmet is a precision-engineered aerospace and defense supplier that benefits from long product cycles and high switching costs."
"A Howmet é um fornecedor de precisão para aeroespacial e defesa que beneficia de ciclos longos de produto e elevados switching costs."
Aerospace OEM e aftermarket. Complementa existing defense holding L3Harris Technologies, adicionando exposição a original equipment e aftermarket aerospace end markets. Dominant player na sua indústria com significant runway para growth e margin expansion ahead.
The purchases of Howmet Aerospace and Axon Enterprise complement existing defense holding L3Harris Technologies, adding exposure to original equipment and aftermarket aerospace and public safety end markets.
"As compras de Howmet Aerospace e Axon Enterprise complementam o existing defense holding L3Harris Technologies, adicionando exposição a original equipment e aftermarket aerospace e a public safety end markets."
Listada entre as iniciações do trimestre no sector industrials. Carta T2 menciona o new position como item de lista sem articular rationale específica; rationale completa diferida.
Howmet Aerospace and Comfort Systems in the industrials sector
"Howmet Aerospace e Comfort Systems no sector industrials"
Fabricante de componentes para motores a jacto a beneficiar da onda de recuperação pós-COVID nas viagens aéreas, com procura crescente pelos seus produtos. Após resultados financeiros recorde em 2024, reportou em Maio mais boas notícias para o Q1 de 2025, com receita recorde, lucro em máximo histórico e $125 milhões aplicados em recompras de acções. A gestora reforçou substancialmente a posição, que era a segunda maior holding e overweight do fundo ao fim do trimestre. +45% no trimestre.
We added substantially to the stake, and it was our second-biggest holding and overweight at the end of the quarter.
Reforçámos substancialmente a posição, que era a nossa segunda maior holding e overweight ao fim do trimestre.
Fabricante especializado de componentes aeroespaciais cujos resultados do primeiro trimestre de 2025 superaram as expectativas, beneficiando da recuperação cíclica do sector aeroespacial e da procura de pós-venda. Ganhou quota de mercado ao investir durante a fase descendente do ciclo, enquanto os concorrentes recuavam. Beneficia ainda da procura de turbinas a gás industriais para suportar as necessidades de geração de energia da infraestrutura de IA.
Howmet has gained market share by investing through the down cycle while competitors pulled back.
"A Howmet ganhou quota de mercado ao investir ao longo da fase descendente do ciclo, enquanto os concorrentes recuavam."
Fornecedora de componentes críticos de motor e fuselagem para a aeronáutica comercial e militar. Beneficiou de procura robusta e carteiras de encomendas alongadas; com a Boeing e a Airbus a terem dificuldade em acelerar a produção de novos aviões, as aeronaves antigas voam mais tempo, favorecendo os fornecedores de peças de pós-venda como a Howmet. Maior contribuidor relativo do trimestre.
Fabricante de componentes para motores a jacto, principal contributo individual face ao índice. As acções subiram cerca de 19% no trimestre, impulsionadas por resultados do quarto trimestre acima do esperado em Fevereiro: a receita cresceu 9%, com um aumento de 13% no negócio aeroespacial comercial. A administração elevou o dividendo em 25% e reviu em alta a orientação de receita para o ano. Era um overweight significativo a 31 de Março.
Management raised Howmet's Q1 dividend by 25% while increasing revenue guidance for the full year, stemming from growing aerospace production and strong demand.
A administração elevou o dividendo do primeiro trimestre da Howmet em 25% e reviu em alta a orientação de receita para o ano, fruto da maior produção aeroespacial e da forte procura.
Continuou a superar após novo beat de resultados. A orientação inicial para 2025 é vista como prudentemente cautelosa face aos problemas nas cadeias de fornecimento, estabelecendo uma fasquia baixa para beats contínuos. Um incêndio grave numa fábrica de fasteners de um concorrente pode agravar a escassez na indústria — para a Howmet é oportunidade de ganhar quota, com o aftermarket de margens altas a compensar abrandamentos. Crescimento resiliente via exposição aeroespacial core e turbinas industriais de gás.
Continuou a superar após novo beat de resultados. As previsões iniciais para 2025 são vistas como prudentemente cautelosas face aos problemas da cadeia de fornecimento, estabelecendo uma fasquia baixa para novas surpresas positivas. O incêndio na fábrica de fixadores de um concorrente pode agravar a escassez na indústria — oportunidade de ganhar quota, com qualquer abrandamento compensado pelas vendas de aftermarket de margem elevada. Crescimento resiliente ancorado no aeroespacial e nas turbinas a gás industriais.
Fabricante de componentes aeroespaciais especializados que reportou resultados sólidos, impulsionados pela procura contínua de peças aeroespaciais. Navegou com sucesso os desafios da Boeing em 2024, ganhando quota de mercado face à concorrência. Os investimentos estratégicos durante a pandemia ajudaram a empresa a ganhar quota sobre rivais, um dos quais sofreu um incêndio grave numa fábrica, prolongando provavelmente a vantagem da Howmet.
Strategic investments during the pandemic helped the company gain share over competitors, one of which suffered a major plant fire, likely prolonging Howmet’s advantage.
"Os investimentos estratégicos durante a pandemia ajudaram a empresa a ganhar quota sobre concorrentes, um dos quais sofreu um incêndio grave numa fábrica, prolongando provavelmente a vantagem da Howmet."
Maior peso da carteira e um dos principais contribuidores do trimestre e do ano. Superou estimativas de resultados com força transversal em todos os segmentos, destacando-se Engine Products e Fasteners. A gestão sublinhou o novo motor de crescimento das turbinas a gás industriais, procuradas pelas centrais que alimentam data centers de IA. Fornecedor líder dos três grandes produtores destes motores, beneficiará das compras iniciais e da manutenção de longo prazo.
For Howmet, it is an opportunity to gain share, and any slowdown would be offset by its high-margin aftermarket sales.
«Para a Howmet, é uma oportunidade de ganhar quota, e qualquer abrandamento seria compensado pelas suas vendas de aftermarket de margem elevada.»