We believe stablecoins represent an opportunity for the card networks rather than a threat.
Acreditamos que as stablecoins representam uma oportunidade para as redes de cartões e não uma ameaça.
MA Mastercard
Sector: Financeiras · 36 fundos · 54 cartas
Fundos
36
Cartas
54
Última actualização
Q2 2026
Convicção fund × trimestre
Q4 2024
Q1 2025
Q2 2025
Q3 2025
Q4 2025
Q1 2026
Andvari Associates
Appalaches Capital — Core LO
Artisan Developing World Fund
Ave Maria Growth Fund
Baird Chautauqua International and Global Growth Funds
Baron Fifth Avenue Growth Fund
Baron Financials ETF
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025)
Bell Global Equities Fund
Bretton Fund
Brown Advisory Global Leaders Strategy
Burke Wealth Management Focused Growth Composite
Conventum - Alluvium Global Fund
Giverny Capital Asset Management
Hardman Johnston Global Equity
Hardman Johnston Global Equity
Hardman Johnston Large Cap Equity
Impax US Sustainable Economy Fund
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite
Ithaka US Growth Strategy
Janus Henderson Forty Fund
L1 Capital International (Unhedged) Active ETF
LongRun Equity
Macquarie Large Cap Growth Fund
Munro Global Growth Fund
Pershing Square Holdings, Ltd.
Platinum International Fund
Platinum International Technology Fund
Polen Capital Global Growth Strategy
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund
SGA U.S. Large Cap Growth Strategy
SGA U.S. Large Cap Growth Strategy
Stewart Asset Management Flagship Portfolio
Vision Capital Fund
Weitz Multi Cap Equity Fund
Weitz Partners III Opportunity Fund
top core média starter sem posição
Teses por gestor
Pershing Square Holdings, Ltd. Q2 2026 nova posição conv. core
Tese gémea da Visa, com maior peso de serviços de valor acrescentado: 40% da receita, a crescer duas a três vezes mais do que os pagamentos. A reavaliação em baixa para 22 vezes lucros veio de receios sobre stablecoins, comércio agentivo e regulação, que a Pershing considera infundados. Negoceia agora a 24 vezes lucros futuros.
We believe stablecoins represent an opportunity for the card networks rather than a threat.
Acreditamos que as stablecoins representam uma oportunidade para as redes de cartões e não uma ameaça.
Platinum International Fund Q2 2026 manter conv. core
Rede de pagamentos, rubrica autónoma na classificação interna da gestora. Consta das dez maiores participações e do conjunto de empresas que a gestora considera desvalorizadas pelo mercado sem serem sensíveis à inteligência artificial.
Vision Capital Fund Q2 2026 manter conv. core
Novo memorando dedicado. Segunda maior rede de pagamentos fora da China (35% do GDV), em quase-duopólio com a Visa; 71% da receita é internacional e o ROIC de 55% é quase o dobro do da Visa. A 24x EV/FCF pouco exigente, os cenários apontam retornos anuais de 15-30% (ponto médio 23%). Serve mais de 80% das maiores fintechs, incluindo Nubank e Wise.
The more the world spends, the more it earns, and the more it can reinvest. That is why we own it.
Appalaches Capital — Core LO Q1 2026 nova posição conv. core
Iniciada depois da reintrodução da Credit Card Competition Act, com o mercado a descontar compressão de comissões e desintermediação por agentes de IA. Keys contrapõe que a rede retém apenas 0,12-0,15% da transacção e que a quota de cerca de 90% global fora da China é estrutural em mercados intangíveis escalados. O Agent Pay já habilita compras por agentes com a segurança da própria rede.
Both already have agentic protocols in place and ready to be utilized.
Ambas já têm protocolos agênticos instalados e prontos a ser utilizados.
Baron Financials ETF Q1 2026 manter conv. top
Co-líder global em payment networks, maior posição do fundo (5,6% NAV). Adquirida em 2020 a market cap de $306,1 mil milhões; quarter-end $445,7 mil milhões. Reportou payment volumes estáveis no trimestre de Março e em Abril, fora um abrandamento em viagens internacionais ligado ao conflito no Médio Oriente. Modelo capital-light com recurring revenues e network moats. Risco regulatório do Credit Card Competition Act monitorizado.
Bell Global Equities Fund Q1 2026 manter conv. core
Top 10 holding do fundo a 1,2% do AUM (Financials, EUA). Articulação detalhada de tese não disponível nesta carta — incluída por força da disclosure estrutural.
Brown Advisory Global Leaders Strategy Q1 2026 aumentar conv. core
Rede de pagamentos com posição crítica para o comércio agêntico, agrupada com a Visa entre os «AI losers» reforçados no trimestre. A gestora mantém alta convicção de que os moats e vantagens competitivas estão subestimados e oferecem protecção contra desintermediação superior ao reflectido no preço. Top-5 holding (5,3%), reforçada com capital da saída da Intuit.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q1 2026 manter conv. core
Articulada par-a-par com Visa pela Ironvine no contexto de agentic commerce a levantar questões sobre disrupção de payment flows globais. Bucket "messy middle" com múltiplos de valuation a/ou perto de mínimos de 10 anos. A tese implícita é a mesma: network effects e incumbência institucional fornecem atrito real à velocidade de qualquer ataque payments-layer credível.
L1 Capital International (Unhedged) Active ETF Q1 2026 manter conv. top
Uma das maiores holdings do fundo (juntamente com Visa). Decline superior a 10% no T1 face a receios de disrupção por agentic commerce, stablecoins e alternative payment rails. Os gestores consideram estes concerns overstated. Scale, network effects, regulatory positioning e relationships com instituições financeiras criam barreiras significativas a disrupção. Negocia abaixo do fair value avaliado. Crescimento de resultados de dois dígitos consistente.
SGA U.S. Large Cap Growth Strategy Q1 2026 nova posição conv. starter
Líder global em pagamentos com modelo de negócio asset-light, brand equity forte e exposição a crescimento secular em pagamentos electrónicos globais. Pricing power suportado por estrutura quasi-oligopolística e inovação de produto. Receitas altamente repetíveis via processamento de mais de 200 mil milhões de transacções anuais em mais de 3 mil milhões de cartões. Aproximadamente um quarto das receitas ligado a transaction counts (não dollar volumes), o que confere resiliência a desaceleração de spend per transaction.
SGA U.S. Large Cap Growth Strategy Q1 2026 nova posição conv. starter
Líder global em pagamentos com modelo de negócio asset-light, brand equity forte e exposição a crescimento secular em pagamentos electrónicos globais. Pricing power suportado por estrutura quasi-oligopolística e inovação de produto. Receitas altamente repetíveis via processamento de mais de 200 mil milhões de transacções anuais em mais de 3 mil milhões de cartões. Aproximadamente um quarto das receitas ligado a transaction counts (não dollar volumes), o que confere resiliência a desaceleração de spend per transaction.
Baron Financials ETF Q4 2025 manter conv. top
Co-líder global em payment networks dentro da indústria Payments do fundo. Adquirida em 2020 a market cap $306,1 mil milhões; quarter end mcap $512,6 mil milhões. Idêntica tese de Visa: capital-light, recurring revenues, network moats. Categoria Leaders, mega-cap.
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025) Q4 2025 manter conv. top
Posição core em Payments alongside Visa, holding desde 2020. Sem articulação individual nesta carta. Mcap acquired $306B → $512B sinaliza compounding sólido. Pair com Visa cobre o duopolio global de redes de pagamento.
Bretton Fund Q4 2025 manter conv. core
Posição de 4,36%. Como Visa, beneficiou de growing consumer spending e shift estrutural de cash para cards. Stock retornou 10% e EPS +15% em 2025.
Visa and Mastercard continued their strong performance based on growing consumer spending and the still-progressing shift from cash to cards, returning 13% and 10%, respectively, while earnings per share increased 14% and 15%.
"A Visa e Mastercard continuaram o seu desempenho forte sustentado no consumer spending crescente e no shift ainda em curso de cash para cards, retornando 13% e 10%, respectivamente."
Hardman Johnston Global Equity Q4 2025 manter conv. core
Posição core em Financials com 2,7% NAV (initiated Mai 2015). Não desenvolvida em detalhe na carta T4 2025.
Ironvine Capital Partners — Concentrated Equity Composite Q4 2025 manter conv. core
Mastercard par-a-par com Visa em todos os growth vectors — global spending, participação no total spending, e value-added services para three-sided networks. Digitization de payments como multi-decade tailwind. Underpenetrated geographies em Asia e Latam como growth secular. Tokenization e authentication a tornar consumer payments stickier e a desbloquear monetization de non-card transactions (government disbursements, bank-to-bank transfers).
Munro Global Growth Fund Q4 2025 manter conv. core
Mastercard é top 10 holding do Fund a 3,4% do NAV. Sem articulação detalhada da tese subjacente nesta carta — listada apenas no quadro de top 10 holdings. Exposição estrutural a digital payments e secular growth de cashless adoption.
Baird Chautauqua International and Global Growth Funds Q3 2025 reduzir conv. core
Os parceiros reduziram a posição em Mastercard no Global Fund no trimestre. A carta não articula tese individual detalhada para Mastercard. Peso de 3,81% no Global Fund em 30/09/2025.
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025) Q3 2025 manter conv. top
Posição core em Payments holding desde 2020. Mcap acquired $306B → $514B. Sem articulação individual no trimestre, mas integra o pair com Visa que cobre o duopolio global de redes de pagamento. Underweight estrutural do segmento Payments versus FinTech Index (selecção concentrada nos leaders).
Bretton Fund Q3 2025 manter conv. core
Posição de 4,42% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; payments network par da Visa no book.
Burke Wealth Management Focused Growth Composite Q3 2025 manter conv. core
Tal como a Visa, enfrenta há muito receios de desintermediação, primeiro dos concorrentes fintech e mais recentemente da ameaça das stablecoins. Citada pela gestora entre os debates accionistas em que a identificação correcta das questões-chave sustentou a permanência no portfolio.
Hardman Johnston Global Equity Q3 2025 manter conv. core
Posicao em Financeiras (Estados Unidos, 3,4% do peso da carteira, detida desde Maio de 2015). Nao desenvolvida em detalhe na narrativa da carta do 3T 2025; integra a carteira de qualidade-crescimento global do fundo.
Macquarie Large Cap Growth Fund Q3 2025 manter conv. core
Rede de pagamentos detida como posição central, com peso de 2,7% dos activos líquidos. A carta divulga-a no quadro das principais detenções por emitente, sem desenvolver tese específica.
Platinum International Technology Fund Q3 2025 manter conv. core
Detém 4,2% da carteira no quadro das dez maiores. O gestor nomeia-a duas vezes entre os negócios de qualidade com motores de crescimento de longo prazo alheios à despesa em inteligência artificial, primeiro na síntese inicial e depois na secção final, ao ilustrar a parte da carteira não correlacionada com a infra-estrutura.
Qualivian Investment Partners — Qualivian Focus Fund Q3 2025 manter conv. top
A Mastercard é um jogador oligopolístico na indústria de pagamentos, com crescimento de resultados consistente, retornos elevados sobre o capital e uma longa pista de crescimento futuro. A Qualivian detém-na desde a constituição do fundo, tendo-a comprado em 2017 a um múltiplo prémio de 28,6 vezes resultados previstos. Apesar do múltiplo elevado, gerou um retorno cumulativo total para o accionista de 275,4%, ou 18,0% anualizado, superando o S&P 500.
As an example, one of the stocks in Qualivian’s portfolio since inception has been Mastercard.
"A título de exemplo, uma das acções na carteira da Qualivian desde a constituição tem sido a Mastercard."
Artisan Developing World Fund Q2 2025 manter conv. starter
Terceiro passporter nomeado e a menor posição divulgada. Partilha com a Netflix o argumento de que a conversão de lucros para dólares mais fracos pode melhorar a dinâmica de receita ou de margem, dando à carteira exposição indirecta ao movimento cambial.
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025) Q2 2025 manter conv. top
Global payment network. Subiu slightly mas underperformed em relative basis após strong desempenho earlier in year, com Visa. Concerns sobre stablecoin competition (Circle IPO) vistas pelo gestor como "overdone". Posição core em Payments holding desde 2020. Mcap acquired $306B → $510B.
Bretton Fund Q2 2025 manter conv. core
Posição de 4,74% do fundo. Sem articulação específica nesta carta; payments network par da Visa no book.
Giverny Capital Asset Management Q2 2025 manter conv. média
Referida uma única vez, entre as participadas que têm muito pouca dívida, ao lado da Constellation Software, da Progressive e da AAON. Não consta da tabela das dez maiores participações a 30 de Junho e a carta não indica alteração da posição nem actualização de tese no trimestre.
Janus Henderson Forty Fund Q2 2025 manter conv. core
Processadora de pagamentos com desempenho estável, apesar de fundamentos resilientes e resultados operacionais sólidos. As stablecoins e o crescimento dos pagamentos digitais alternativos geraram algumas preocupações de mercado quanto à durabilidade do crescimento futuro. A gestora não acredita, contudo, que estas ameaças competitivas tenham impacto material no negócio no curto prazo, mantendo a posição na franquia de pagamentos.
However, we don’t believe these competitive threats will materially impact the business near term.
"Não acreditamos, contudo, que estas ameaças competitivas venham a ter um impacto material no negócio no curto prazo."
Macquarie Large Cap Growth Fund Q2 2025 manter conv. core
Rede de pagamentos detida como posição central, com peso de 2,7% dos activos líquidos. A carta divulga-a no quadro das principais detenções por emitente, sem desenvolver tese específica.
Munro Global Growth Fund Q2 2025 manter conv. core
Mastercard é top holding do Fund (3,0% do NAV). Sem articulação detalhada da tese nesta carta — listada apenas no quadro de top 10 holdings. Exposição estrutural a pagamentos digitais e ao crescimento secular da adopção cashless.
Platinum International Technology Fund Q2 2025 manter conv. média
Rede de cartões que, com a Visa, representa cerca de 7% da carteira e cedeu perto de 5% pelo mesmo receio de deslocação por stablecoins, que o gestor rejeita com o argumento da agregação do lado da procura. A matriz classifica-a como melhor da classe com potencial de crescimento médio.
Polen Capital Global Growth Strategy Q2 2025 reduzir conv. média
A carta regista o corte desta participação existente entre as nove reduções do trimestre, sem divulgar motivo individual para cada nome.
Stewart Asset Management Flagship Portfolio Q2 2025 manter conv. core
Participação mantida entre os negócios de qualidade que o gestor espera ver crescer em 2025. A Mastercard contribui com a sua rede global de pagamentos e um modelo de elevada rentabilidade, com crescimento estrutural ligado à digitalização das transacções.
Andvari Associates Q1 2025 manter conv. média
Permite a transferência de valor através de tecnologia e fornece outros serviços de valor acrescentado a instituições financeiras e comerciantes. Negócio primariamente de serviços, improvável de sentir directamente os efeitos das tarifas na mesma medida dos fabricantes de bens físicos.
Ave Maria Growth Fund Q1 2025 manter conv. top
Maior posição do fundo (7,4%) e contribuidor do trimestre. Rede global de pagamentos com efeitos de rede e margens elevadas, beneficiária estrutural da migração de numerário para pagamentos electrónicos.
Baron Fifth Avenue Growth Fund Q1 2025 sair conv. em observação
Posição vendida no trimestre. Tal como na Microsoft, o gestor mantém a Mastercard como um excelente negócio no Baron Durable Advantage Fund, mas preferiu rodar o capital para nomes com maior potencial de crescimento. Contribuiu modestamente para o desempenho antes da saída.
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025) Q1 2025 reduzir conv. top
Segunda rede global de pagamentos da carteira, com 4,6% do activo líquido. Tal como a Visa, reportou resultados trimestrais fortes com aceleração dos volumes de pagamentos e beneficiou da procura por modelos de negócio defensivos num trimestre avesso ao risco. Também aqui o gestor reduziu modestamente em força, para gerir a dimensão das posições. Detida desde 2020.
Burke Wealth Management Focused Growth Composite Q1 2025 manter conv. core
Citada como exemplo dos «aircraft carriers» do portfolio — negócios com fossos competitivos aparentemente impenetráveis em que a gestora ajusta o peso apropriadamente mas sobretudo deixa o tempo compor as vantagens competitivas a seu favor. Sem discussão individual nesta carta.
Hardman Johnston Global Equity Q1 2025 manter conv. média
Posição em carteira com 4,6% do NAV (desde Maio de 2015). Não desenvolvida na carta T1 2025 a nível de tese individual.
Hardman Johnston Large Cap Equity Q1 2025 manter conv. média
Posição em carteira com 4,8% da carteira representativa a 31 de Março. Não desenvolvida na carta T1 2025 a nível de tese individual.
Impax US Sustainable Economy Fund Q1 2025 manter conv. média
Sexta maior posição divulgada no quadro Top 10 Holdings a 31 de Março de 2025, com 2,1% da carteira, na classe A. A carta não desenvolve tese individual.
Ithaka US Growth Strategy Q1 2025 manter conv. média
Capturada da tabela de contribuintes do trimestre: retorno de 4,2% e impacto de 0,3 pontos percentuais. Sem comentário individual da gestora nesta carta; a Mastercard é referida como par da Visa no duopólio de pagamentos.
Platinum International Technology Fund Q1 2025 manter conv. core
Detenção de 4,4%, classificada pela matriz como melhor da classe com potencial de crescimento médio. O gestor nomeia-a entre as detenções defensivas que aguentaram bem, com subida de 4% no trimestre, a menor das quatro que destaca.
LongRun Equity Q1 2025 manter conv. média
Subiu na casa dos dígitos médios após mais um conjunto sólido de resultados anuais, com crescimento contínuo de lucros de dois dígitos.
Andvari Associates Q4 2024 manter conv. média
Rede global de pagamentos e serviços de valor acrescentado a instituições financeiras e comerciantes. Em 2024 o desempenho ficou ligeiramente abaixo do mercado (24,9%). Negócio de serviços de elevada qualidade, com margens e retornos superiores; o gestor manteve a posição sem alteração de tese no excerto.
Baron FinTech Fund (renomeado Baron Financials ETF a 12/12/2025) Q4 2024 manter conv. top
Rede global de pagamentos e maior posição do Fundo ex aequo, com 4,6% do activo líquido. Detida desde 2020, quando foi adquirida com capitalização de 306,1 mil milhões de dólares, hoje 483,4 mil milhões. Integra o núcleo Payments, tema que representava 16,2% do activo líquido e onde o Fundo está subponderado face ao Benchmark. Sem articulação individual no corpo da carta.
Bretton Fund Q4 2024 manter conv. core
Posição de 4,73%. Par da Visa nas redes de cartões: resultados por unidade +12%, acção +24% no ano. Sem nada a ganhar tracção contra as redes no espaço de payments, na leitura dos gestores.
Visa and Mastercard kept doing their thing, increasing earnings per share by 15% and 12%, respectively, with their stocks returning 22% and 24%.
"A Visa e a Mastercard continuaram a fazer o seu trabalho, aumentando os resultados por unidade em 15% e 12%, respectivamente, com as acções a retornar 22% e 24%."
Conventum - Alluvium Global Fund Q4 2024 nova posição conv. starter
A Mastercard (+6,8% no trimestre) é uma das duas novas posições, financiada com a venda parcial de Visa. Os gestores consideram negligenciáveis as diferenças de mérito de investimento entre as duas redes de pagamentos, atribuindo à Mastercard perspectivas de crescimento marginalmente superiores. A compra preserva o acesso aos mesmos fluxos de caixa estáveis dentro da regra 5/10/40; posição combinada com a Visa de 6,2%.
Giverny Capital Asset Management Q4 2024 manter conv. core
Rede de pagamentos incluída no grupo de cinco grandes capitalizações que Poppe nomeia como detenções de longo prazo. Foi uma das duas posições cujo retorno de 2024 se aproximou do mercado, sem bater o índice nem figurar entre os detractores. A carta não desenvolve tese de negócio própria neste trimestre.
"Plus, our vertical market software provider Constellation Software and Mastercard approximated the market return."
"Além disso, a Constellation Software, o nosso fornecedor de software para mercados verticais, e a Mastercard aproximaram-se do retorno do mercado."
Munro Global Growth Fund Q4 2024 manter conv. core
Mastercard é uma top 10 holding (4,2% do NAV). Opera uma rede global de pagamentos com características de plataforma, beneficiando do crescimento secular do pagamento electrónico e do consumo transfronteiriço. As margens elevadas, o poder de pricing e a recorrência das receitas conferem qualidade e resiliência defensiva à carteira num contexto macro incerto.
Weitz Multi Cap Equity Fund Q4 2024 manter conv. core
Rede de pagamentos cujas acções foram impulsionadas pelo consumo resiliente, a par da Visa. Posição central mantida, exposta ao crescimento secular dos pagamentos electrónicos e à mesma dinâmica de procura favorável do trimestre.
Weitz Partners III Opportunity Fund Q4 2024 reduzir conv. core
Rede de pagamentos exposta ao crescimento secular dos pagamentos electrónicos. O fundo aparou a posição na arena dos pagamentos durante o trimestre, mantendo, ainda assim, uma exposição central de qualidade ao tema.
Citações
As an example, one of the stocks in Qualivian’s portfolio since inception has been Mastercard.
"A título de exemplo, uma das acções na carteira da Qualivian desde a constituição tem sido a Mastercard."
The more the world spends, the more it earns, and the more it can reinvest. That is why we own it.
"Quanto mais o mundo gasta, mais ela ganha e mais pode reinvestir. É por isso que a detemos."